鸡蛋周报：反弹抛空

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：上周国内蛋价走势偏强，节前市场有看涨预期，蛋价跌至低位后养殖环节低价惜售，下游采购低价货源积极性提升，市场流通加快，不过蛋价上涨后老鸡延淘加剧，大蛋占比明显回升；具体看，黑山大码蛋价周涨0.2元至3元/斤，周内最低2.8元/斤，馆陶周涨0.16元至2.96/斤，周内最低2.8元/斤，销区回龙观周涨0.21元至3.3元/斤，东莞周涨0.2元至3.11元/斤；存栏仍处偏大，气温低蛋重上升快，整体市场供应充足，仅小蛋偏紧，需求端随着节日临近、采购加快，下周蛋价或先小落再小涨。 ◆补栏和淘汰：受蛋价弱势以及养殖持续亏损的影响，市场补栏情绪延续低迷，因季节性因素，12月份补栏环比小幅增加0.1%，为7918万只，同比下降幅度13.9%；蛋价反弹无力，养殖亏损扩大，前期市场淘鸡情绪延续积极，老鸡价同比创多年新低，不过近期受节前备货情绪影响，市场惜售情绪有所加剧，鸡龄维持在484天，离超量淘汰仍有距离。 ◆存栏及趋势：截止12月底，在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，低于前值且小幅低于预期，主因为新开产逐步下降，且淘鸡出栏量高于预期，不过从绝对数量看依旧偏大，环比11月下降0.08亿只，同比去年的12.8亿只增加5%；按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至明年5月进一步下降至12.86亿只，跌幅空间4.3%，相对供应逐步下降，绝对供应仍属偏高。 ◆需求端：随着春节临近，食品企业为春节备货，终端需求陆续恢复，需求端大趋势向好，鸡蛋需求量或先减少后增加。 ◆小结：尽管涨价不及预期，但春节偏晚导致后期备货情绪仍在，驱动盘面近月走势偏强，不过供应端偏大的基数仍在，且鸡龄年轻导致涨价后易出现惜淘，进而延缓产能去化，考虑现货节后有落价预期，近月合约反弹抛空为主；对于远月合约来说，尽管长期有向好的预期，但实现路径有不确定性，留意估值偏高后的压力。 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 2、具体看，黑山大码蛋价周涨0.2元至3元/斤，周内最低2.8元/斤，馆陶周涨0.16元至2.96/斤，周内最低2.8元/斤，销区回龙观周涨0.21元至3.3元/斤，东莞周涨0.2元至3.11元/斤。 3、存栏仍处偏大，气温低蛋重上升快，整体市场供应充足，仅小蛋偏紧，需求端随着节日临近、采购加快，下周蛋价或先小落再小涨。 基差价差 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 基差偏低，盘面仍有升水压力；月差方面震荡为主。 淘汰鸡价格 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 蛋价从低位反弹，但养殖仍处亏损状态，市场淘鸡情绪延续积极，淘鸡绝对价格以及淘鸡-白鸡价差创新低。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：农业农村部、五矿期货研究中心 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 受蛋价弱势以及养殖持续亏损的影响，市场补栏情绪延续低迷，因季节性因素，12月份补栏环比小幅增加0.1%，为7918万只，同比下降幅度达13.9%。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 蛋价反弹无力，养殖亏损扩大，前期市场淘鸡情绪延续积极，老鸡价同比创多年新低，不过近期受节前备货情绪影响，市场惜售情绪有所加剧，鸡龄维持在484天，离超量淘汰仍有距离。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止12月底，在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，低于前值且小幅低于预期，主因为新开产逐步下降，且淘鸡出栏量高于预期，不过从绝对数量看依旧偏大，环比11月下降0.08亿只，同比去年的12.8亿只增加5%。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至明年5月进一步下降至12.86亿只，跌幅空间4.3%，相对供应逐步下降，绝对供应仍属偏高。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 随着春节临近，食品企业为春节备货，终端需求陆续恢复，需求端大趋势向好，鸡蛋需求量或先减少后增加。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本同比偏低、环比回落，盈利看处于季节性偏低水平。 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存基本处于季节性正常或略高的状态。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层