关税博弈阶段性缓和，美国通胀仍在下行

摘要 目录1一周大事记.....................................................................................................................................................................................................11.1国内：加快构建科技金融体制，持续推进城市更新..................................................................................................................11.2海外：中美会谈联合声明公布，美国4月CPI低于预期..........................................................................................................32国内高频数据................................................................................................................................................................................................53下周重点关注................................................................................................................................................................................................8 请务必阅读正文后的重要声明部分 请务必阅读正文后的重要声明部分1一周大事记1.1国内：加快构建科技金融体制，持续推进城市更新（1）中巴强化命运共同体，中拉关系进入“提质升级”新阶段5月13日，中国－拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议在北京举行，同日，中国和巴西发布关于强化携手构建更公正世界和更可持续星球的中巴命运共同体，共同维护多边主义的联合声明。点评：习近平主席在主旨讲话中提出，双方要加强发展战略对接，深入推进高质量共建“一带一路”，深化基础设施、农业粮食、能源矿产等传统领域合作，拓展清洁能源、5G通信、数字经济、人工智能等新兴领域合作，实施中拉科技伙伴计划。中方将进口更多拉方优质产品，鼓励中国企业扩大对拉投资。为支持拉美和加勒比国家发展，中方将向拉方提供660亿元人民币信贷资金额度。与此同时，中巴联合声明将双边关系提升至“更公正世界和更可持续星球的中巴命运共同体”，明确在金融、能源转型、人工智能等新兴领域的协同布局，并联合提出“和平之友”倡议，主张以非阵营化方式推动俄乌冲突政治解决。2024年，中巴双边贸易额1881.7亿美元，同比增长3.56%；巴西对华出口1160. 9亿美元，对华保持贸易顺差。在贸易结构上，铁矿石和大豆占据巴西出口的主导地位，咖啡、水果等特色农产品出口也在快速增长。随着我国与巴西进一步深化合作，中拉关系进入“提质升级”新阶段，我国自巴西进口有望持续增加，中国企业向巴西出海投资的步伐也有望加快。（2）七部门联合发布举措，加快构建科技金融体制5月14日，科技部联合中国人民银行等七部门发布《加快构建科技金融体制力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，旨在通过15项具体措施构建与科技创新相适应的多元化金融支持体系，推动金融资源精准投向科技创新领域。点评：该政策聚焦创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、财政引导、央地联动和生态建设七大方向，覆盖科技型企业全生命周期融资需求，着力破解金融支持科技创新的堵点难点问题。具体内容包括：一是强化创业投资支撑，设立“国家创业投资引导基金”培育战略性新兴产业，拓宽资金来源，支持保险资金、社保基金等长期资本参与股权投资试点，优化国有创投考核机制，并健全私募基金份额转让、实物分配股票等退出渠道；二是优化货币信贷工具，扩大科技创新再贷款规模，建立科技型企业识别标准，鼓励银行设立科技支行并探索长周期贷款考核机制，推动政策性银行加大对国家重大科技任务的信贷支持，其中特别提到选择在部分商业银行和试点城市开展科技企业并购贷款试点，将贷款占并购交易价款比例提高到80%，贷款期限延长到10年；三是深化资本市场改革，优先支持取得关键核心技术突破的企业上市融资，优化优质未盈利科技企业上市制度，完善北交所服务中小企业的机制，研究区域性股权市场提升服务能力的政策，并建立债券市场“科技板”，推动科创债产品创新；四是创新科技保险产品和服务，探索共保体模式分散重大技术攻关风险，鼓励险资参与国家科技任务，建立覆盖企业全生命周期的保险产品体系，强化科技风险保障能力；五是财政与政策协同，通过贷款贴息、风险补偿、专项担保计划等财政工具撬动社会资本，落实创投税收优惠政策，推广“创新积分制”精准对接企业融资需求，并开展区域科技金融试点评价。2024年四季度末，获得贷款支持的科技型中小企业26.25万家，获贷率546.9%，比去年同期6高2.1个百分点。这些举措通过统筹多元金融工具，系统性疏通科技与金融的融合通道，不仅为实验室成果转化、中小企业成长和“卡脖子”技术攻关提供资金保障，更将加速形成“科技—产业—金融”良性循环，培育新质生产力。 请务必阅读正文后的重要声明部分（3）发改委召开民营企业座谈会，落实稳就业稳经济政策5月14日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕经济形势、稳就业稳经济政策落实等议题，系统回应民营企业关切，释放了强化政策执行、法治保障和战略引导的积极信号。点评：会议围绕四方面展开，一是强调政策落实的时效性与精准性，要求宏观政策与微观主体感受结合，推动既有政策早见效，并预研储备增量政策以应对形势变化；二是以法治保障提振信心，通过《民营经济促进法》的出台和贯彻，明确民营企业产权保护与公平竞争的法律地位，优化法治化营商环境；三是针对行业“内卷”、拖欠账款等痛点提出对策，要求龙头企业以技术创新引领产业链协同，同时加大融资支持与账款清欠力度；四是布局“十五五”规划长期战略，推动民企深度融入国家战略，完善新技术、新产业支持体系，强化民企在“新质生产力”转型中的核心作用。截至2025年一季度，全国民营企业总量突破5700万户，占企业总数的92.3%，新设企业达197.9万户（同比增长7.1%），其中“四新”经济（新技术、新产业、新业态、新模式）占比42.2%，数字经济企业新增27.4万户，互联网与信息技术服务增速达18%，彰显结构优化与创新驱动的双重动能。此次座谈会或将在以下方面产生影响，其一，政策连贯性打消市场疑虑，民企通过技术创新与市场多元化增强抗风险能力；其二，创新驱动与产业升级加速，半导体、新能源、人工智能等领域被重点支持，推动民企向高端科技进军；其三，法治化建设从短期纾困转向长效治理，着力破解市场准入壁垒、知识产权保护等深层问题；其四，民企国际化获政策加持，借助“一带一路”等平台拓展海外市场；其五，就业与民生保障强化，民企在吸纳技术人才、促进县域经济中的作用进一步凸显。总体而言，此次座谈会既回应了融资难、账款拖欠等短期挑战，又以法治化和战略规划为民营经济长远发展锚定方向，其影响不仅在于稳定市场预期，更将推动民企在技术创新、绿色转型、全球化布局等领域的战略突破，为中国经济高质量发展注入持 久动力。（4）中央发布城市更新行动意见，城改后续有望获更多投融资支持5月15日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，系统部署八大任务与六大支撑保障措施，标志着城市更新从局部试点转向全面深化阶段。点评：文件以“宜居、韧性、智慧”为核心理念，覆盖建筑改造、民生服务、生态保护、文化传承等多个维度，力求实现城市功能优化、人居环境提升与可持续发展协同并进。主要目标是：到2030年，城市更新行动实施取得重要进展，城市更新体制机制不断完善，城市开发建设方式转型初见成效，安全发展基础更加牢固，服务效能不断提高，人居环境明显改善，经济业态更加丰富，文化遗产有效保护，风貌特色更加彰显，城市成为人民群众高品质生活的空间。核心内容上，政策聚焦既有建筑改造、老旧小区整治、完整社区建设、基础设施升级等民生痛点，强调通过危房分类治理、管线更新、加装电梯等措施提升居住安全与便利性；同时，注重盘活低效用地、推动业态升级，激发城市经济活力。在生态与文化维度，文化保护与风貌管控被单独列为任务，明确要求修复山体水体、推进海绵城市建设，并严格保护历史文化遗产，平衡保护与发展的矛盾。可持续实施机制创新包括允许土地混合开发与用途转换、容积率奖励盘活存量用地，以及中央预算内投资、专项债、REITs等多元融资工具组合使用。2024年我国城市更新完成投资约2.9万亿元，已有28个城市设立总规模4550亿元的城市更新基金。随着中央明确城市更新“路线图”，城市更新改造后续或将获得更多财政和融资等方面的支持，城市更新节奏有望持续加快。 请务必阅读正文后的重要声明部分1.2海外：中美会谈联合声明公布，美国4月CPI低于预期（1）关税：中美日内瓦会谈联合声明公布，日韩与美国关税谈判正在进行中当地时间5月12日，中美双方在瑞士日内瓦经贸高层会谈后发布联合声明，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。当地时间5月11日，日本首相石破茂在富士电视台的专访中再次提出要求美国全面取消对日本汽车及零部件的关税，明确拒绝接受美英协议中“10%关税”的折中方案。当地时间5月14日，一位韩国政府官员表示，韩国财政部副部长于5月5日会见了美国财政部负责国际金融事务的助理部长，双方就美元兑韩元市场进行了讨论。点评：根据中美联合声明，美国将4月2日“对等关税”中的24%暂缓90天内实施，保留10%的关税，并且取消4月8日和9日加征的惩罚性关税；中国将4月2日宣布对美国加征的关税中，24%的关税在90天内暂停实施，保留10%的关税，并取消4月9日和11日中国对美国实施的反制关税。这意味着今年以来美国对中国加征的关税税率从145%降至30%，中国对美国今年加征的关税税率从125%降至10%。此外，美方还下调或撤销对中国小额包裹(包括香港特别行政区小额包裹)加征的关税，将国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施。从谈判动因看，美方的主动姿态或为多重压力下的被动选择，高昂的关税将显著抬升美国消费者的物价成本，从而缩减消费并拖累经济增长，与此同时，美国金融市场波动加大也促进了美国边际放松关税政策。4月22日，美国财长贝森特在一场闭门的投资者会议上表示，关税僵局不可持续，预计将在不久的将来，形势将有所缓和，释放出美国关税政策或将阶段性放缓的信号。然而即便美国与英国达成关税协议、与中国发布联合声明，但据耶鲁大学实验室测算，截至5月12日，2025年迄今的关税相当于美国平均有效关税税率提高了15.4个百分点至17.8%（替代前），仍是自1934年以来的最高水平。后续关注美国关税政策是否会有反复，例如2018年12月，中美元首在阿根廷G20峰会期间会晤，同意停止升级关税措施，而2019年5月美国特朗普单方面重启贸易战。此外，美国针对半导体和药品的“232”调查仍在过程中，后续部分行业的关税依然面临较大不确定性。日韩方面，石破茂强调，目前日本汽车产业受关税影响较大，多家车企短期内面临出口利润大幅缩水，美国要求日本将汽车零部件产能转移至本土的政策，可能加速日本制造业的“空心化”，威胁供应链稳定性。此外，美韩会谈消息加强了市场对特朗普