行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

医药生物行业周报：阶段性关注关税边际缓和，推荐消费复苏&出海

医药生物 2025-05-11 唐爱金,贺鑫,曹佳琳,章钟涛,赵丹信达证券 Elaine

市场表现：本周医药生物板块收益率为1.01%，相对沪深300收益率为-1.00%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第26。医疗器械周收益率排名第一，为1.67%；医药商业周收益率排名第六，为0.36%。
行业动态：国家卫健委发布《老年医学科建设与管理指南（2025年版）》，要求有条件的二级及以上综合医院开设老年医学科；京津冀三地药品监管部门联合发布《京津冀药品批发企业许可管理规定》，旨在规范药品批发企业监督管理。
周观点：中方同意与美方进行接触，关税政策边际缓和，CXO、原料药、医疗器械等对美出口敞口较大的细分板块有望迎来估值修复，但关税政策仍有反复博弈的可能性。
出口产业链建议：关注CXO（药明康德、药明生物等）、原料药（健友股份、普洛药业等）、医疗器械（英科医疗、拱东医疗等）。
消费复苏条线：“降息+降准”有望促进宏观消费改善，建议关注眼科口腔（爱尔眼科、普瑞眼科等）、医疗美容（爱美客、华熙生物等）、中医药消费（同仁堂、片仔癀等）、医药零售（益丰药房、大参林等）、生育健康（锦欣生殖、健民集团等）、消费医疗器械（可孚医疗、三诺生物等）。
风险因素：关税政策变动&地缘政治风险；消费刺激政策变动风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。