医药生物行业周报：建议关注性价比药械出海加速及减肥或老龄化消费

证券研究报告 行业研究 2024年03月04日 本期内容提要: 本周观点：春节开门红持续大涨后，本周市场分歧及波动显著加大，sw医药生物指数过去一个月收益率14.5%排名11位，但2024年年初至今跌幅10.05%，跌幅排名第3，仅次于sw综合及sw环保，当前医药估值处于低位水平，我们建议关注以下思路： 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002联系电话：18520180246邮箱：tangaijin@cindasc.com 1）性价比药械出海加速：历史上生物医药产业出口主要是上游原料药及低值耗材，受益于近年来中国生物医药产业持续创新升级产品力提升，叠加疫情3年积累全球广泛海外商业渠道合作伙伴，美金升值大背景下美国以外的国际市场开始更多倾向性价比产品，多因素推动我国药械出海加速。关注：①生物药出海：百奥泰、健友股份、科兴制药；②IVD出海：迪瑞医疗、万孚生物、普门科技、新产业；③品牌器械出海：迈瑞医疗、南微医学、祥生医疗、开立医疗、戴维医疗、新华医疗。 吴欣医药行业分析师执业编号：S1500523050001联系电话：15821927090邮箱：wuxin@cindasc.com 2）减肥及老龄化消费需求强劲：①GLP1减肥降糖药物全球销售规模突破带来相应研发及产业链加速发展，关注GLP1/GIP双靶点创新药信达生物、博瑞医药、产业链上游圣诺生物、诺泰生物；②老龄化康养需求增长，关注鱼跃医疗（家用品牌器械）、可孚医疗、诚意药业（氨糖&鱼油）；③康复医疗设备受益于老龄化及院内DRGs实施，建议关注翔宇医疗、伟思医疗、诚益通。 3）细分领域高成长&Q1预计高增长：①仿制药CRO&临床SMO高增长:关注百城医药、万邦医药、阳光诺和、普蕊斯、诺思格；②带疱疫苗加速上量，关注百克生物、智飞生物；③流感支原体新冠等呼吸道疾病催生呼吸道诊断药物上量，关注英诺特、圣湘生物、九安医疗、贵州三力、南新制药等。 4）央国企改革预期叠加稳健增长&低估值性价比：①央国企改革提效，关注国药现代、国药一致、上海医药、白云山；②柳药集团：随着零售药店门店扩张&AI技术应用，叠加工业业务向全国范围扩张&品牌力增强，柳药集团有望迎业绩+估值双提升；③健民集团：2024年公司iFind归母净利润一致盈利预测为6.34亿元，对应PE为13.5X，公司龙牡壮骨颗粒在新版医保目录中解除医保后缀限制，2024年有望推动1.1类新药七蕊胃舒胶囊院内放量，体培牛黄需求旺盛，有望迎来业绩+估值双提升。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。 目录 1、医药行业周观点....................................................................................................................................................................................................41.1本周行情及本周重点关注新闻政策动态....................................................................................................................................................41.2本周核心观点................................................................................................................................................................................................41.3细分子行业观点............................................................................................................................................................................................62、医药板块走势与估值............................................................................................................................................................................................93、行情跟踪..............................................................................................................................................................................................................113.1行业月度涨跌幅.........................................................................................................................................................................................113.2行业周度涨跌幅.........................................................................................................................................................................................123.3子行业相对估值.........................................................................................................................................................................................123.4子行业涨跌幅.............................................................................................................................................................................................123.5医药板块个股周涨跌幅.............................................................................................................................................................................134、关注个股：最近一周涨跌幅及估值..................................................................................................................................................................155、行业及公司动态..................................................................................................................................................................................................16 表目录 表1:本周相关公司回购信息汇总......................................................................................................5表2:本周周观点个股2023-25年IFinD一致盈利预测及估值.......................................................9表3:医药生物指数涨跌幅................................................................................................................10表4:医药生物指数动态市盈率（单位：倍）................................................................................10表5:医药生物关注个股-涨跌幅及估值动态...................................................................................15表6:近期行业重要政策和要闻梳理................................................................................................16表7:近期行业要闻梳理....................................................................................................................16表8:周重要上市公司公告................................................................................................................17 图目录 图1：医药生物指数走势........................................................................................................................................10图2：沪深300行业PE指数（单位：倍）....................................................................................................11图3：医药生物指数PE走势（单位：倍）......................................................