能化早报(25-05-16)

22 2/221.单边：短期震荡偏弱，中期宽幅震荡。2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解企稳。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-05-16）BU2506夜盘收3469点（+0.09%），BU2509夜盘收3403点（+0.24%）。现货市场，5月15日山东沥青现货3450-3750，华东地区3500-3570，华南地区3380-3500。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌30至7434元/吨，0#柴油跌21至6425元/吨，山东3#B石油焦稳价2910元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格持稳。刚需相对稳定，不过原油价格走跌，且主力地炼出货量有所增加，市场成交多集中在低端，中石化主营炼厂短期转产渣油，且库存水平低位运行，昨日沥青价格存在上涨预期。目前，多数地炼高价现货成交不佳，主要交付前期合同，整体库存水平可控，且考虑到终端需求逐步释放，短期沥青主流成交价格或保持稳定。长三角市场主流成交价格持稳。终端需求欠佳，主力炼厂汽运以及当地社会库出货量减少，不过主力炼厂可发船运至沿江地区，当地社会库库存水平处于中位，且近期沥青期货价格走势尚可，市场低价资源较少，镇江库出货价在3510-3520元/吨。当前虽然主力炼厂日产量较大，汽运发货量小，但可发船运，且下旬有减产计划，部分炼厂船运价格或有小涨预期。华南市场主流成交价格持稳。华南地区主力炼厂生产平稳，出货以船运为主，炼厂库存水平中低，利好当地沥青价格走势，昨日中石化主力炼厂船运资源有上涨预期，支撑当地市场心态，此外，佛山库价格小幅上涨至3400-3420元/吨。后市，需求逐步释放，利好炼厂及贸易商出货，不过原油及期货价格回落，叠加当地降雨天气或将增多，沥青价格将以稳为主。 （百川盈孚）【逻辑分析】百川盈孚统计，本周四国内沥青工率35.84%，较本周一上升0.11%，炼厂库存31.17%，较本周一上升0.67%，社会库存34.73%，较本周一下跌0.59%。需求端环比平稳，供应有所回升，2季度以来产业链累库速度放缓，低库存对近端现货价格存在支撑，同时利好远期旺季预期。油价因伊核协议进展顺利而下行，短期仍有压力，沥青单边价格预计高位震荡，沥青/原油价差存在走阔的空间。BU2506合约运行区间预计在3400~3550。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差震荡偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-5-16）【市场回顾】PG2506夜盘收4278（-0.53%），PG2507夜盘收4190（-0.4%）现货市场：华南国产气主流4900-4980元/吨，进口气主流成交在5000-5160元/吨。华东民用气主流成交价4800-5080元/吨。山东民用气主流成交4550-4610元/吨，醚后碳四成交区间4530-4800元/吨。【相关资讯】昨日华南主营炼厂纷纷下调报价，价格全线跌破5000元/吨，进口码头有意坚守五千关口，下游逢低入市，今日购销稍有起色，粤西和粤东价格偏高出货一般，预计明日市场有望回稳消化近日跌幅。昨日华东液化气市场稳中走跌，市场氛围一般。区内供应逐步增量，码头炼厂竞相出货，下游采购热情有限，心态均偏空，预计短线华东市场或稳中走跌。山东民用今日延续下行调整，随着与丙烷价差拉大多数出货尚可，但化工需求提升不足仍有抑制，上游出货氛围表现不一，鉴于目前供应层面相对充裕，预计短线市场或涨跌均 3/22 4/22存。山东醚后市场涨跌互现，整体交投氛围一般，受终端汽油市场走势转弱牵制，主流厂家出货明显转淡，预计明日山东醚后市场稳中仍有下调。【逻辑分析】成本端，特朗普称与伊朗达成协议距离非常近，油价明显走低。供应端，本轮关税降级后低价美国丙烷将再度回到中国市场。需求方面，本周国内液化气市场需求下降，主要体现在化工领域，其中烯烃深加工方面有两套烷基化装置计划停工，醚后碳四需求将有减少；烷烃深加工方面，PDH装置开工率或继续下滑。燃烧领域来看，随着气温升高终端消费能力预期将进一步下降；整体来看，伴随进口资源再度充裕，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行，同时油价走低也导致PG偏弱运行。【交易策略】液化气单边：震荡偏弱姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-5-16）【市场回顾】FU07合约夜盘收2991（-1.16%），LU07夜盘收3596（-1.18%）新加坡昨日休市，高硫May/Jun月差13.8上行到16.5美金/吨，低硫May/Jun月差7.5上行到9.3美金/吨。【相关资讯】1.Dangote炼厂招标出售低硫直馏燃料油和油浆，共12万吨，于6月3至5日在Lekki装载。2.新加坡企业发展局的数据显示，截至5月14日当周，新加坡燃料油库存为1,939万桶（约305万公吨），创两个月新低。3.业内人士和路透社的计算显示，俄罗斯4月份海运石油产品出口量较3月份下降2.6%至940.7万公吨。总进口量在前一周大幅下降之后回升至近85万吨。本周进口量主要来自巴西、伊拉克和美国。消息人士称，新加坡燃油需求有所改善，支撑了本周的燃油供应减少。燃料油出口总量也环比增加，突破50万吨，其中大部分运往中国。受巴西和墨西哥套利交易推动，本月亚洲套利交易量预计将增加。 5/224.5月15日新加坡休市，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。【逻辑分析】亚洲市场近端高硫供应充裕维持，新加坡高硫路上库存和浮仓高位。中期供应缺口仍存，主要供应地区俄罗斯及中东当前出口仍然受到地缘及制裁的抑制，短期内关注俄乌冲突缓和进程。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求逐步启动，埃及已陆续发布高硫招标以用于发电，伊朗和沙特发电需求均开始提升。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归，一船60万桶预期于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚低硫出口随着三家炼厂开工的回升而持续增长，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫配额暂时充裕同时下游需求疲弱，配额的提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响。【交易策略】1.单边：观望。2.套利：FU正套9-1止盈。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-5-16）【市场回顾】周四HH合约收3.358（-3.72%），TTF收35.294（+0.7%），JKM收11.88（-0.04%）【逻辑分析】美国天然气方面，由于液化天然气出口终端Cameron和CorpusChristi检修，天然气价格大幅走低。美国天然气库存累库110bcf，高于五年平均累库的83bcf。供应端，美国天然气产量小幅下降至105.2bcf/d。需求方面，目前天然气总需求位于历史同期中等偏上位置，气象学家预测，5月下旬美国气温将高于平均气温，预计制冷需求将保持强劲。LNG出口方面，LNG输出量下降至14.5bcf/d。展望后市，目前出口有所下滑，需求维持中位，预计天然气价格震荡偏弱。由于中美谈判超预期，市场情绪有所缓和，欧洲天然气期货价格维持在35欧元以上，在 6/22与亚洲的购买竞争加剧和长期供应受挫的情况下，近期天然气价格有所上涨。最新数据反映了印度强劲的液化天然气竞标和中国的强劲购买。本月初，欧洲的库存已满40%，而去年同期为62.7%。欧盟宣布，在2027年底前逐步停止所有俄罗斯天然气和液化天然气的进口。与此同时，立法者投票决定在冬季开始前将欧盟的天然气储量从目前的90%降至83%。【交易策略】HH单边：震荡偏弱，TTF单边：震荡偏强。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-05-16）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6762（-118/-1.72%），夜盘收于6784（+22/+0.33%）。2、现货市场：6月MOPJ目前估价在563美元/吨CFR。昨日PX价格下跌，估价在854美元/吨，环比下跌16美元。3单6月亚洲现货分别在860,856,856成交。3单7月亚洲现货分别在848，850，851成。尾盘实货6月在855有买盘，7月在851/857商谈。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点附近平均产销估算在3成偏下。直纺涤短成交多清淡，截止下午3:00附近，平均产销47%。2、据CCF统计，截止昨日，中国PTA开工67.4%，周环比下降2.9%，聚酯开工率95.3%，周环比上升1.3%。【逻辑分析】近期汽油需求增强，用于汽油调和的石脑油需求增加，5-6月辽阳石化、福化集团、威联石化、天津石化有检修计划，华东中金石化、浙石化PX装置降负，PX检修量较市场预期增加，PX供需结构目前偏紧，近期PX对石脑油价差走强，PX估值向上修复，窗口内PX买气活跃,现货浮动商谈水平也继续走强。PX短期预计维持高位震荡。【交易策略】单边：高位震荡 7/22套利：基差正套期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-05-16）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4798（-76/-1,56%），夜盘收于4816（+18/+0.38%）。2.现货市场：5月主港在09升水200~215附近成交，个别略低，价格商谈区间在4980~5080附近。6月货在09+165~180附近有成交。昨日主流现货基差在09+205。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点附近平均产销估算在3成偏下。直纺涤短成交多清淡，截止下午3:00附近，平均产销47%。2、据CCF统计，截止昨日，中国PTA开工67.4%，周环比下降2.9%，聚酯开工率95.3%，周环比上升1.3%。江浙样本加弹综合升至80%，周环比上升3%，江浙织机综合开工率升至68%，周环比上升3%，江浙印染综合开工率下降至77%，周环比上升4%。3、四川能投100万吨PTA装置预计下周初重启，该装置4.13附近停车，原计划检修一个月。中泰石化120万吨PTA装置目前重启准备中，预计下周初附近出产品，该装置3月底停止产出。山东威联化学250万吨PTA装置目前负荷已提满，该装置前期维持8~9成负荷。【逻辑分析】5月PTA台化兴业、逸盛大连、中泰石化、虹港石化、嘉通能源、恒力石化多套装置检修，PTA开工率下降显著，加工费向上修复。中美互降关税，纺织品服装订单改善，短期终端订单短期或明显增加，聚酯开工继续上升，终端开工提升，坯布库存下降，下游需求预期转好，使得5月PTA供需缺口扩大，PTA短期预计维持高位震荡。【交易策略】单边：高位震荡套利：基差正套期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 8/22【银河期货】乙二醇期货早报（25-05-16）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4461（-45/-1.00%），夜盘收于4503(+42/+0.94%)。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水105-110元/吨附近，商谈4574-4579元/吨，上午几单09合约升水108-120元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水85-90元/吨附近，商谈4554-4559元/吨附近。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤