能化早报(25-07-07)

23 2/23童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-07-07）BU2509夜盘收3573点（-0.42%），BU2512夜盘收3380点（-0.32%）。现货市场，7月4日山东沥青现货3570-4070，华东地区3670-3800，华南地区3610-3730。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌10至7852元/吨，0#柴油跌6至6869元/吨，山东3#B石油涨30至2830元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格持稳。资源供应充足，叠加油价回落，市场对后市信心不足，部分贸易商让利出货，市场主流成交仍集中在低端。不过，降雨减少，刚需有所恢复，叠加多数炼厂执行前期合同，厂库水平中低位运行，对沥青价格存在底部支撑。短期看，新一轮降雨即将来袭，需求提升不足，沥青价格推涨乏力。长三角市场主流成交价持稳。近期降雨天气逐渐减少，下游需求有所回暖，部分社会库出货量较前期略有增加，当地社会库存水平多在中位，价格保持稳定，目前镇江库出货价稳定在3670-3700元/吨。出梅后下游需求将逐渐好转，个别炼厂计划本月沥青减产，主力炼厂库存水平可控，短期支撑沥青价格继续持稳。华南市场主流成交价格持稳。部分高速项目赶工支撑进口资源消耗，但国产资源消耗较为缓慢，目前佛山库出货价维持在3630元/吨。当地个别炼厂沥青低产，其他主力炼厂生产平稳，库存水平中低位，支撑价格保持稳定。短期，随着降雨天气减少，需求将逐渐改善，带动整体出货，但有大量社会库资源有待消耗，沥青价格涨势受限，价格以稳为主。（百川盈孚）【逻辑分析】周末OPEC增产幅度超出预期，但原油近端偏紧格局暂时维持，油价近强远弱，成本端以震荡思路看待。7、8月高温和雨季压制需求，近端供需双弱格局维持，库存同比偏低。随着地炼燃料油税改调整，地炼沥青供应弹性有所上升。短期沥青单边窄幅震荡，裂解价 3/23差预计维持高位。BU主力合约运行区间预计在3500~3650。【交易策略】1.单边：震荡。2.套利：油价短期走弱，沥青-原油价差预计反弹。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-7-7）【市场回顾】PG2508夜盘收4182（+0.4%），PG2509夜盘收4083（-0.61%）现货市场：华南国产气主流4580-4700元/吨，进口气主流成交在4670-4800元/吨。华东民用气主流成交价4430-4650元/吨。山东民用气主流成交4560-4670元/吨，醚后碳四成交区间5060-5250元/吨。【相关资讯】北方民用市场今日主流走稳零星有窄幅涨跌整理，近期高温天气终端燃烧需求表现低迷，且相关产品丙烷价格低位，市场交投氛围难有明显升温，下游采购维持刚需，胜在目前市场供应层面不高炼厂库存可控，预计短线市场横盘整理；醚后碳四市场今日稳中局部延续跌势，跌幅逐步收窄，目前市场供应偏紧局面仍存，预计短线市场低位回稳高位补跌。昨日南方市场大面走稳，个别走跌，整体氛围尚可。炼厂供应较前期增加，高温天气下需求持续疲软，卖方库存逐步积累，压力渐显，另外码头成本较低，积极出货为主，打压民用走势，预计短线南方市场或大面走稳局部偏弱。【逻辑分析】供应端，上周液化气商品量53.80万吨，较上期减少0.31万吨，降幅0.57%。上国际船期到港量64.3万吨，环比减少21.7%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率有所下降。库存端，港口库存和厂内库存均去库。整体来看，本期液化气商品量与港口到船均减少，总供应呈下降态势，但燃烧需求疲软并且化工需求走弱。目前液化气自身基本面偏宽 松，预计PG价格偏弱运行。【交易策略】液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】天然气期货早报（25-7-7）【市场回顾】TTF收33.469（-0.45%）、HH收3.409（+0%）、JKM收12.26（+0%）【逻辑分析】供应端，美国天然气产量下降至106.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月20号之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，Sabinepass加工气量恢复，LNG输出量上升至15.4bcf/d。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解，欧洲天然气期货跌至每兆瓦时34欧元以下。最近的欧洲热浪预计会缓解，减少制冷需求，西北欧风力发电量的增加可能会进一步抑制发电厂的天然气使用。供应保持稳定，挪威出口和液化天然气输出保持稳定。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-7-7）【市场回顾】FU09合约夜盘收2951（-0.87%），LU09夜盘收3627（-0.25%）新加坡纸货市场，高硫July/Aug月差3.0至3.3美金/吨，低硫July/Aug月差6.5至6.3美金/吨。【相关资讯】1.印度HPCL招标出售高硫燃料油HSFO，3.3万吨，7月29至31日装载。2.7月4日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交7笔，高硫燃料油180无成交，低 4/23 硫燃料油成交2笔。【逻辑分析】高硫现货窗口买方数量增长，同时低价成交打击高硫现货贴水，高硫现货贴水回落至0值以下。新加坡燃料油库存高位维持同时国内近端现货到港供应增长都一定程度上打压高硫市场价格。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期，本周乌克兰袭击了俄罗斯一军事设施。伊以冲突尾声仍存动荡，关注后续伊朗对外出口物流情况及后续美国制裁情况。需求端，高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛。当前低硫配额使用率38%。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，短期仍关注FU91正套逢低做多机会。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-07）【市场回顾】1.期货市场：上周五PX2509主力合约收于6672（-68/-1.01%），夜盘收于6678（+6/+0.09%）。2、现货市场：上周五8月MOPJ目前估价在574美元/吨CFR。PX价格下跌，估价在840美元/吨，环比下跌9美元/吨。一单9月亚洲现货在834成交。尾盘实货8月在848/852商谈，9月在833.5/839商谈。 5/23 6/233、PXN：上周五PXN在266美元/吨，环比下降10美元/吨。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率81%，周环比下降2.8%，PTA开工率78.2%，周环比上升0.5%。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46%。【逻辑分析】PX社会库存目前偏低，供应端偏紧，上周中长流程制利润走缩，亚洲PX开工率回落，三季度海外日本Eneos条35万6月下意外停车，预计一个月，韩国Hanwha，泰国石油也有检修计划，下游PTA三房巷320万吨装置预计8月投产，新凤鸣300万吨装置投产在10月，直接拉动PX需求，OPEC在8月考虑增产55万桶/日，PX预计短期跟随成本端。【交易策略】单边：短期震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-07）【市场回顾】1.期货市场：上周五TA509主力合约收于4710（-36/-0.76%），夜盘收于4702（-8/-0.17%）。2.现货市场：本周货在09+90~105有成交，价格商谈区间在4800~4870附近。7月中在09+95~100有成交。上周五主流现货基差在09+97。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工78.2%，周环比上升0.5%，聚酯开工率90.2%，周环比下降1.2%。江浙加弹综合开工在69%，环比下降7%，江浙织机综合开工在62%，环比下降4%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46%。 【逻辑分析】近期PTA基差大幅下滑，周内山东威联化学250万吨装置检修，逸盛新材料360万吨装置负荷恢复，逸盛海南200万吨PTA装置因故降负至5成附近，恒力220万吨装置重启，上周国内TA负荷维持，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端加速减产，下游负反馈持续传导到上游市场，PTA累库预期增强价格承压。短期价格预计震荡整理。【交易策略】单边：短期震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-07）【市场回顾】1.期货市场：上周五EG2509期货主力合约收于4277（-11/-0.26%），夜盘收于4292（+15/+0.35%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水75-76元/吨附近，商谈4369-4370元/吨，上午几单09合约升水76-82元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水73-78元/吨附近，商谈4367-4372元/吨附近。【相关资讯】1、据CCF统计，截至7月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.51%（环比上期下降1.96%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.34%（环比上期上升3.05%）。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销46%。【逻辑分析】国外装置方面沙特当地多套MEG装置受朱拜勒地区电力因素影响而停车，部分已经重启，但仍有几套处于停车状态，预计将在1-2周内陆续恢复。马来西亚石油75万吨/年的乙二醇装置上游裂解因故停车，乙二醇装置运行稳定性欠佳。目前乙二醇港口库存偏低，国内乙二醇供应逐步回归，8-9月存累库预期，下游聚酯负荷下降，聚酯后期仍存降负预 7/23 8/23期，坯布订单偏弱，终端加速减产，美国恢复对华乙烷出口，未来国内乙烷制乙二醇的产量预期回归，短期乙二醇预计震荡偏弱。【交易策略】单边：震荡偏弱套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】短纤期货早报（25-07-07）【市场回顾】1.期货市场：上周五PF2508主力合约日盘收6514（-50/-0.76%），夜盘收于6530（