银河能化-20250708 早报

23 2/23【银河期货】沥青期货早报（25-07-08）BU2509夜盘收3594点（+0.90%），BU2512夜盘收3396点（+0.80%）。现货市场，7月7日山东沥青现货3570-4070，华东地区3670-3850，华南地区3610-3730。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌65至7787元/吨，0#柴油跌106至6763元/吨，山东3#B石油涨50至2880元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格下跌5元/吨。原油消息面偏弱，市场对高价资源采购积极性下降，另外需求提升缓慢，胜星化工恢复生产，市场现货资源供应充足，中下游用户采购仅维持刚需，区内低价资源增多。短期看，供需基本面偏弱，叠加成本端有松动预期，沥青价格走势偏弱。长三角市场主流成交价上涨50元/吨。需求不温不火，社会库报价保持稳定，目前镇江库出货价仍稳定在3670-3700元/吨，整体库存水平处于中位。个别炼厂计划周一起沥青减产，低负荷生产为期大约一周，主力炼厂库存水平可控，对当地沥青价格仍有一定支撑，部分主力炼厂汽运及船运价格上涨50元/吨，带动市场均价重心上移。华南市场主流成交价格持稳。周末，华南地区降雨天气较前期有所减少，但市场整体需求仍较为清淡，多数中下游用户采购较为谨慎，高价资源出货不佳，佛山库价格维持在3630元/吨左右，成交稀少。后市，当地实际需求短期或无较大改善，且个别主力炼厂近日少量生产沥青，带动当地沥青现货资源增加，叠加社会库资源仍有待消耗，因此短期当地沥青价格弱稳为主。（百川盈孚）【逻辑分析】百川盈孚统计，本周一国内沥青开工35.53%，较上周四上升2.72%，炼厂库存27.91%，较上周四持平，社会库存率为35.81%，较上周四上涨0.33%。油价近强远弱，成本端以震荡思路看待。7、8月高温和雨季压制需求，近端供需双弱格局维持，库存同比偏低。随着地炼燃料油税改调整，地炼沥青供应弹性有所上升。短期沥青单边窄幅震荡，裂解价差预计维持高位。BU主力合约运行区间预计在3500~3650。【交易策略】 3/231.单边：震荡。2.套利：油价短期走弱，沥青-原油价差反弹。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-7-8）【市场回顾】PG2508夜盘收4193（+0.34%），PG2509夜盘收4088（+0.25%）现货市场：华南国产气主流4580-4700元/吨，进口气主流成交在4670-4800元/吨。华东民用气主流成交价4430-4650元/吨。山东民用气主流成交4580-4700元/吨，醚后碳四成交区间4900-5180元/吨。【相关资讯】今日华南国产气主流4580-4700元/吨，进口气主流成交在4670-4800元/吨。今日华南市场大势稳定，而珠三角码头实际成交多有松动，需求持续低迷，下游采购意愿不足，购销氛围清淡，基于当前市场情绪和供需，预计短线市场易跌难涨。山东民用今日主流有小跌调整，下游化工需求提升不及预期上游走量意愿加大，今日成交氛围表现尚可，但燃烧层面表现低迷，预计短线市场稳中局部或仍有走弱调整。山东醚后市场主流维稳，高位补跌，成交氛围继续好转，伴随厂家持续让利，下游利润回升，陆续开始入市抄底，基本面支撑逐步稳固。预计明日醚后市场高位回稳，低位反弹。今日华东液化气市场大面走稳局部偏弱，整体氛围一般。民用气主流成交价4430-4650元/吨。炼厂暂无明显库存压力，进口气价低存打压，高位出货一般，目前消息面指引有限，预计短线华东市场或大面走稳局部偏弱。【逻辑分析】供应端，上周液化气商品量53.80万吨，较上期减少0.31万吨，降幅0.57%。上国际船期到港量64.3万吨，环比减少21.7%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率有所下降。库存端，港口库存和厂内库存均去库。整体来看，本期液化气商品量与港口到船均减 4/23少，总供应呈下降态势，但燃烧需求疲软并且化工需求走弱。目前液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行。【交易策略】液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】天然气期货早报（25-7-8）【市场回顾】TTF收33.621（+0.45%）、HH收3.401（+0.09%）、JKM收12.44（+1.47%）【逻辑分析】供应端，美国天然气产量下降至106.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月20号之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，Sabinepass加工气量恢复，LNG输出量上升至15.4bcf/d。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解，欧洲天然气期货跌至每兆瓦时34欧元以下。最近的欧洲热浪预计会缓解，减少制冷需求，西北欧风力发电量的增加可能会进一步抑制发电厂的天然气使用。供应保持稳定，挪威出口和液化天然气输出保持稳定。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-7-8）【市场回顾】FU09合约夜盘收2971（+1.05%），LU09夜盘收3670（+1.89%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差3.3美金/吨维持，低硫July/Aug月差6.3美金/吨维持。【相关资讯】1.印尼招标出售燃料油MFO，20万桶，8月29至30日装载。 5/232.印度石油部周一公布的数据显示，印度6月份燃料消费量环比下降4.7%至2031万公吨。6月份汽油销量为352万吨，较5月份的378万吨下降6.9%，但比去年同期增长6.7%。6月份柴油消费量同比增长1.6%，达到811万公吨。6月份用于修建道路的沥青销量与5月份相比下降了16%。瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（GiovanniStaunovo）表示：“由于印度需求的季节性——季风季节需求下降——6月份的需求低于5月份。通常情况下，8月/9月之前的需求会呈现季节性下降趋势。”。3.7月8日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180成交1笔，低硫燃料油无成交。【逻辑分析】高硫现货窗口买方数量增长，同时低价成交打击高硫现货贴水，高硫现货贴水回落至0值以下震荡。新加坡燃料油库存高位维持同时国内近端现货到港供应增长都一定程度上打压高硫市场价格。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期，上周乌克兰袭击了俄罗斯一军事设施和一炼厂。伊以冲突尾声仍存动荡，关注后续伊朗对外出口物流情况及后续美国制裁情况。需求端，高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛。当前低硫配额使用率38%。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，短期仍关注FU91正套逢低做多机会。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 6/23【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-08）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6684（+12/+0.18%），夜盘收于6706（+22/+0.33%）。2、现货市场：昨日8月MOPJ目前估价在574美元/吨。PX价格小幅反弹，估价在842美元/吨，较上周五上涨2美元。一单8月亚洲现货在851成交，一单9月亚洲现货在837成交。尾盘实货8月在849/851商谈，9月在836有买盘。3、PXN：昨日PXN在268美元/吨，环比上升2美元/吨。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销51%。【逻辑分析】PX社会库存目前偏低，供应端偏紧，上周中长流程制利润走缩，亚洲PX开工率回落，三季度海外日本Eneos条35万6月下意外停车，预计一个月，韩国Hanwha，泰国石油也有检修计划，下游PTA三房巷320万吨装置预计8月投产，新凤鸣300万吨装置投产在10月，直接拉动PX需求，PX预计短期跟随成本端。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-08）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4710（+0/+0.00%），夜盘收于4720（+10/+0.21%）。2.现货市场：7月中在09+95~115附近有成交，个别略低，7月下在09+95~100附近有成交，价格商谈区间在4790~4830元/吨。昨日主流现货基差在09+103。【相关资讯】 7/231、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销51%。2、华南一套200万吨PTA装置月初降负至5成，上周末提负，目前已正常运行。【逻辑分析】昨日PTA现货市场商谈清淡，基差弱势，主流现货基差在09+103。近期PTA基差大幅下滑，山东威联化学250万吨装置检修，逸盛新材料360万吨装置负荷恢复，恒力220万吨装置重启，国内TA负荷小幅上升，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端加速减产，下游负反馈持续传导到上游市场，PTA累库预期增强价格承压。短期价格预计震荡整理。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-08）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4279（+2/+0.05%），夜盘收于4279（+0/+0.00%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水71-75元/吨附近，商谈4352-4356元/吨，上午几单09合约升水73-74元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水73-75元/吨附近，商谈4354-4356元/吨，上午几单09合约升水75元/吨附近成交。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销51%。2、据CCF统计，昨日华东主港地区MEG港口库存约58万吨附近，环比上期上升3.5万吨。【逻辑分析】供应方面，新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置于近日重启出料，目前装置近满负荷运行中，目前乙二醇港口库存偏低，国内乙二醇供应逐步回归，8-9月存累库预期，下 8/23游聚酯负荷下降，聚酯后期仍存降负预期，坯布订单偏弱，终端加速减产，美国恢复对华乙烷出口，未来国内乙烷制乙二醇的产量预期回归，短期乙二醇预计震荡偏弱。【交易策略】单边：震荡偏弱套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询