银河能化早报

23 2/232.套利：汽油裂解走弱，柴油裂解走弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-06-12）BU2509夜盘收3475点（+0.40%），BU2512夜盘收3824点（+0.30%）。现货市场，6月11日山东沥青现货3490-3950，华东地区3580-3670，华南地区3330-3490。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌2至7546元/吨，0#柴油跌7至6607元/吨，山东3#B石油焦涨20至2660元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格下跌10元/吨。终端需求略显一般，中下游用户多刚需采购为主，市场高价资源成交欠佳，另外多数炼厂稳定交付订单及合同，市场现货流通资源充足，因此部分贸易商降价出货，带动市场主流成交价格走跌。短期看，需求端利好不足，且地炼沥青产量有增加预期，考虑到资源外流空间不足，部分炼厂存在累库预期，沥青价格走势偏弱。长三角市场主流成交价持稳。终端需求表现一般，少量刚需带动出货，但由于当地主力炼厂及周边市场价格稳定，支撑出库价坚挺。此外，主力炼厂生产平稳，部分资源主发船运分流至沿江地区，厂库水平可控，短期支撑价格稳定。华南市场主流成交价格持稳。昨日原油及期货盘面价格有所回落，利空当地市场心态，叠加部分地区仍存在降雨天气，需求释放受阻，整体出货一般，佛山库高价资源出货不佳，昨日价格下跌至3480元/吨。后市，降雨天气对需求有一定影响，且当地社会库资源仍有待消耗，多数用户观望情绪较重，当地沥青价格走势或将偏弱。（百川盈孚）【逻辑分析】需求淡季，近期厂库及社库略有回升，主营价格存在下调预期，但成本端原油强势，且库 3/23存同比仍处于低位，沥青现货价格预计仍有支撑。油价冲高，沥青/原油价差回落，估值走弱。短期在成本偏强叠加旺季供应偏紧的预期下，沥青单边价格震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在3450~3650。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差走弱。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-6-12）【市场回顾】PG2507夜盘收4088（-0.41%），PG2508夜盘收3980（-0.55%）现货市场：华南国产气主流4600-4700元/吨，进口气主流成交在4650-4800元/吨。华东民用气主流成交价4350-4650元/吨。山东民用气主流成交4570-4700元/吨，醚后碳四成交区间4660-5000元/吨。【相关资讯】昨日丙烷市场稳中部分市场下跌，氛围尚可；今日山东炼厂下跌积极走量，华南受供应减少影响部分小幅推涨，其余市场基本稳价，下游多是按需补货，入市情绪未见明显变化，目前大多上游操盘情绪谨慎，小部分厂家有一定走量意愿，预计明日稳中小部分下跌。【逻辑分析】国际价格方面，6月CP官价下跌，丙丁烷最新600/570美元。供应端，上周周内有检修装置如期重启，以及新投装置产出产品，国内液化气供应量增加。上周液化气商品量53.81万吨，较上期增加1.17万吨，增幅2.22%。前期检修企业陆续恢复，预计后续商品量延续增加。上周国际船期到港量63.6万吨，环比增加24.78%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求预计继续增加，MTBE、烷基化和PDH开工率均小幅增加。库存端，港口库存和厂内库存均小幅增加。整体来看，伴随供应增加，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行。 【交易策略】液化气单边：震荡偏弱姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-6-12）【市场回顾】FU09合约夜盘收2943（+0.89%），LU08夜盘收3610（+1.23%）新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差14.6至16.1美金/吨，低硫Jun/July月差维持6.0美金/吨左右震荡。【相关资讯】1.据路透社根据业内人士的数据计算，由于维护计划的调整，俄罗斯7月份预计的离线初级炼油产能较之前的计划上调了21%，达到320万吨。三位业内人士称，这些计划尤其受到塔伊夫-纳克TAIF-NK炼油厂的影响，该炼油厂将从6月15日起暂停燃料生产，进行为期一个月的计划维护。5月份离线初级炼油能力达到320万吨，而6月份预计为310万吨。2.去年，俄罗斯塔伊夫-纳克TAIF-NK加工了660万公吨（每天132,000桶）原油，生产了280万吨柴油、60万吨汽油和110万吨燃料油。3.富查伊拉燃料油库存，截至6月9日，875.2万桶，环比+151.4万桶（+21%）。4.6月11日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。【逻辑分析】高硫燃料油现货窗口成交活跃且成交价高位，支撑高硫现货贴水回升至去年同期高位水平。短期内关注俄乌谈判进程变化和俄罗斯炼厂春季季节性检修回归情况，俄罗斯对外高硫出口暂维稳。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。美伊谈判暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24 4/23 5/23年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。2.套利：FU9-1正套逢低做多。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-6-12）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库122bcf，高于预期的111bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至105.8bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，6月下旬之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，Cameron和Sabinepass加工气量下滑，昨日LNG输出量为13.7bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格重心逐渐上移。欧洲天然气期货上涨超过2%，至35欧元/兆瓦时以上，结束了连续三天的下跌，因为比正常天气更热的天气席卷了整个欧洲大陆，提振了制冷需求。预测显示，未来两周气温将持续升高，预计制冷需求将达到2022年7月以来的最高水平。这是在欧洲和亚洲进入夏季高峰期之际，对有限的全球液化天然气供应的压力越来越大。尽管欧洲的天然气储存水平已超过50%，但在去年冬天结束后，其储存量仅为33.5%，仍远低于平均水平。乌克兰过境协议结束后，俄罗斯管道流量的损失使欧洲更加依赖液化天然气，由于亚洲需求疲软，迄今为止液化天然气供应量更大。尽管如此，挪威的计划性维护限制了一些供应。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-06-12）【市场回顾】 6/231.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6528（+26/+0.40%），夜盘收于6504（-24/-0.37%）。2、现货市场：昨日7月MOPJ目前估价在565美元/吨CFR；px价格收跌，PX估价在812美元/吨，环比下跌5美元。一单8月亚洲现货在810成交。尾盘实货7月在815/819商谈，8月在809/813商谈。3、PXN：昨日PXN在256美元/吨，环比上升6美元/吨。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体冷清，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销69%。【逻辑分析】中东地区的紧张局势助推油价，PX成本支撑走强。供应端天津石化39万吨PX装置原计划6月中开始检修推迟至7月初，多套检修装置恢复，6月PX开工率提升明显，下游PTA社会库存去库放缓，PTA多数前期检修装置重启，虹港石化三期250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前负荷调整中。供需双增的格局下PX仍将维持紧平衡。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-06-12）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4620（+8/+0.17%），夜盘收于4602（-18/-0.39%）。2.现货市场：6月货本周及下周货在215~230有成交，个别略低在09+210附近，价格商谈区间在4785~4870附近。7月货在09+150~160有成交。昨日主流现货基差在09+218。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体冷清，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销69%。 【逻辑分析】中东地区的紧张局势助推油价，TA成本支撑走强。台化兴业120万吨装置按计划停车，嘉兴石化150万吨PTA装置周末停车，预计检修10天，虹港石化三期250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前负荷调整中。聚酯下游季节性淡季，聚酯工厂效益不佳，开工走弱，6月PTA去库斜率预计放缓。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-06-12）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4285（+16/+0.37%），夜盘收于4269（-16/-0.37%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水96-102元/吨附近，商谈4384-4390元/吨，上午几单09合约升水97-100元/吨附近成交。7月下期货基差在09合约升水85-87元/吨附近，商谈4373-4375元/吨，上午几单09合约升水85-87元/吨附近成交。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体冷清，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销69%。2、新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置计划6月20日起停车检修，预计时长15-20天。【逻辑分析】本周乙二醇进口到港量约12.8万吨，码头提货有限，港口库存小幅上升，6月乙二醇检修量维持高位，进口预期小幅上升。下游聚酯产销偏弱，效益不佳，库存上升，开工下滑，6月乙二醇将呈现供需双降的格局。【交易策略】单边：高位震荡 7/23 套利：观望期权：卖看涨期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】短纤期货早报（25-06-12）【市场回顾】1.期货市场：昨日PF2507主力合约日盘收6414（+56/+0.88%），夜盘收于6374（-40/-0.62%）。2.现货方面：昨日江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6400-6700出厂或送到。福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D主流报6750~6850现款短送，成交商谈6500~6650元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流商谈6450-6750元/吨送到，下游按需采购。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体冷清，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销69%。【逻辑分析】近期短纤开工下降，库存抬升，终端织机加弹印染开工回落，短纤生产企业亏损，减