天然橡胶周报
合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 天然橡胶周报 2017/3/26 天然橡胶周报 橡胶研究员：芦瑞 职业证号：T211155 联系电话：0531-81678602 18888368717 QQ:1556763999 电子邮箱：lzlurui@163.com 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要： 期货：本周沪胶大幅下跌，主力1705合约最低至16060，主要是泰国抛储引发市场恐慌以及市场对国内提前开割的预期，合成胶大幅降价修复天胶-合成胶价差是本轮下跌中的关键因素。 国内：现货下游少量采购，随买随用为主，贸易商继续抛售，但也有部分贸易商回补3、4月份船货，现货本周跌幅较期货少，目前现货市场仍偏空气氛，短期内无反弹迹象。 国外：原料价格杯胶价格下跌较快，因泰国抛储供应短期释放，对杯胶价格冲击较大，胶水的价格基本稳定，泰国产区基本进入停割期，新鲜胶水产出量不多。 结论： 橡胶下游的需求基本稳定，供应端泰国抛储以及国内提前开割预期对市场心态打压很大，替代品合成胶的大幅降价修复天胶与合成胶价差，如回到贴水会加重市场对天胶替代需求减少的担忧，基本面整体偏弱，但泰国主产区已经进入停割期，供应在4月份增量有限，建议不要过分悲观。 本周主要变化: 泰国抛储部分成交，本批拍卖实际共成交13000吨，后期会继续抛储 未来关注点： 泰国产区是否提前开割 后续抛储数量以及点位 一、沪胶大幅下跌 本周沪胶大幅下跌，主力1705合约最低至16060，主要是泰国抛储引发市场恐慌以及市场对国内提前开割的预期，合成胶大幅降价修复天胶-合成胶价差是本轮下跌中的关键因素。 图1 近期沪胶指数走势 图2 近期日胶走势 资料来源：鲁证期货 能源化工事业部 二、现货大幅降价，成交偏差 1、国内现货大幅降价 现货下游少量采购，随买随用为主，贸易商继续抛售，但也有部分贸易商回补3、4月份船货，现货本周跌幅较期货少，目前现货市场仍偏空气氛，短期内无反弹迹象。 品种3月20日3月21日3月22日3月23日3月24日15年全乳1700016500157001560015500烟片1820017800170001680015900混合1700016700158001600015900 品种3月20日3月21日3月22日3月23日3月24日泰标20401980194019201890烟片23802350230022502260混合21002090197020101960 图3 人民币市场 图4 青岛保税区市场 70009000110001300015000170001900021000230002016年1月2016年2月2016年3月2016年4月2016年5月2016年6月2016年7月2016年8月2016年9月2016年10月2016年11月2016年12月2017年1月2017年2月2017年3月2017年4月2017年5月2017年6月人民币市场价格烟片人民币混合人民币 1800190020002100220023002400250026003/13/33/53/73/93/113/133/153/173/193/213/233/253/273/29保税区美金市场泰烟泰标远月泰标现货美金混合 资料来源：鲁证期货能源化工事业部 2、泰国产区原料小幅下跌 原料价格杯胶价格下跌较快，因泰国抛储供应短期释放，对杯胶价格冲击较大，胶水的价格基本稳定，泰国产区基本进入停割期，新鲜胶水产出量不多。 图5 东南亚美金胶价格 图6 泰国原料价格 14001900240029002016/92016/102016/112016/122017/12017/22017/3东南亚现货价格泰烟泰标马标印标越3L印混泰混405060708090100泰国原料价格杯胶胶水 资料来源：鲁证期货能源化工事业部 品种3月20日3月21日3月22日3月23日3月24日杯胶6362.560.55958胶水7272727170烟片75.3974.4173.5972.3972.19生胶74.1572.7771.3370.3969.99 品种3月20日3月21日3月22日3月23日3月24日泰烟24902410233023302320泰标21402080202020002000印标20402010193019301930混合21502100202020202020 3、国内合成胶大幅降价 山东地区齐鲁丁苯1502主流报价15500顺丁17600元/吨，合成胶价格大幅下跌，修复天胶与合成胶价差。 图7 合成胶市场 13000150001700019000210002300025000合成胶价格丁苯1502丁苯1712顺丁SBR-8000-6000-4000-200002000400015年8月15年9月15年10月15年11月15年12月16年1月16年2月16年3月16年4月16年5月16年6月16年7月16年8月16年9月16年10月16年11月16年12月17年1月17年2月17年3月混合胶-合成胶混合-丁苯1502混合-丁苯1712混合-顺丁 资料来源：鲁证期货能源化工事业部 三、期货库存继续增长，保税区库存缓慢增加 截至2017年3月中旬，青岛保税区橡胶库存涨至18.7万吨，较2月底16.62万吨增加2.08万吨，涨幅12.52%。 图8保税区库存 图9 上期所库存 5101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月保税区库存２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年2017年 0500010000150002000025000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002016/012016/032016/052016/072016/092016/112017/012017/03上期所库存统计期货库存期货价格 资料来源：鲁证期货 能源化工事业部 保税区库存环比增量较大，但绝对数量有限，短期冲击后对价格压力并不大，关注后期到港节奏及下游补货力度。 四、轮胎企业开工稳定 本周全钢胎开工率环比小幅走高，但厂家出货速度放缓，少数企业继续公布涨价通知，但执行力度不佳，出货受阻。半钢胎开工小幅走高，但是出货放缓，出口市场正常。 图11轮胎企业开工率 50%55%60%65%70%75%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全钢胎开工率2014年2015年2016年2017年 50%55%60%65%70%75%80%85%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月半钢胎开工率2014年2015年2016年2017年 资料来源：鲁证期货能源化工事业部 五、结论 橡胶下游的需求基本稳定，供应端泰国抛储以及国内提前开割预期对市场心态打压很大，替代品合成胶的大幅降价修复天胶与合成胶价差，如回到贴水会加重市场对天胶替代需求减少的担忧，基本面整体偏弱，但泰国主产区已经进入停割期，供应在4月份增量有限，建议不要过分悲观。
