天然橡胶周报：收储提振有限，胶价延续弱势

2025年4月20日 行情回顾-快速下跌后宽幅震荡 观点 01价格回顾 品种价差 基差 02 供给、需求、库存 原料：新胶上量预期偏强，压制胶价 本周杯胶价格企稳小幅回升，胶水价格延续跌势，杯水价差走缩。目前海内外主产区物候情况符合季节性开割条件，新胶上量预期偏强，对胶价产生压制。 加工：受关税政策影响原料大幅下跌，生产利润修复。 资料来源：隆众，钢联，招商期货 产量：1-2月泰国产量同比增3.9%，印尼减产趋势延续 资料来源：隆众，钢联，招商期货 进口：3月天胶合计进口同比大增18.07% 库存-社会库存小幅累库 本周天然橡胶库存依旧维持浅降深增的趋势。中国天然橡胶社会库存138.29万吨，周增0.78万吨，增幅0.57%。中国深色胶社会总库存为84.04万吨，周增1.94%。中国浅色胶社会总库存为54.25万吨，周降1.49%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.92万吨，周降0.15万吨，降幅0.24%。保税区库存8.16万吨，增幅1.76%；一般贸易库存53.76万吨，降幅0.54%。 资料来源：隆众，钢联，招商期货 需求：轮胎开工率持稳，库存压力不减 上周半钢胎产能利用率74.2%，周环比-0.19%；全钢胎产能利用率67.44%，周环比+0.23%。半钢胎库存周转天数45.4天，周环比+1.08天；全钢胎库存周转天数42.36天，周环比+0.4天。 内需：一季度乘用车销量强势，重卡承压 3月，国内乘用车销量257.45万辆，同比增长14.4%，1-3月累计销量651万辆，同比增16.1%。 3月国内重卡（含底盘、牵引车）销售8.16万辆，同比减少7.73%。1-3月累计销量19.6万辆，同比减3.01% 资料来源：隆众，钢联，招商期货 轮胎出口：中国一季度轮胎出口量同比增长6.2% 据中国海关总署4月18日公布的数据显示，2025年一季度中国橡胶轮胎出口量达224万吨，同比增长6.2%；出口金额为400亿元，同比增长7%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达215万吨，同比增长5.9%；出口金额为384亿元，同比增长6.8%。按条数计算，出口量达16,942万条，同比增长9.3%。1-3月汽车轮胎出口量为189万吨，同比增长5.4%；出口金额为327亿元，同比增长6.5%。 研究员简介 罗鸣：招商期货产研业务总部能化航运团队研究员，香港科技大学硕士，具有境内外产业、金融从业经验，服务过多家大型产业企业套保。擅长基本面研究，熟练应用衍生品构建组合投资策略。期货从业资格（证书编号：F03101785）和投资咨询资格（证书编号：Z0021358） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听Thank You 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼