宏观要闻
- 中美贸易关系：美方撤销对中国商品加征的91%关税，调整实施34%的对等关税措施，其中24%暂停加征90天，保留10%关税。中方表示反制措施仍然有效，并暂停部分美国实体出口管制。
- 货币政策：央行实施全面降准0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元。央行、金融监管总局等7部门联合发文，提出15项促进科技金融发展的政策举措。
- 经济数据：4月末，我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%。人民币贷款增加10.06万亿元，社会融资规模增量16.34万亿元。4月企业新发放贷款平均利率约3.2%，保持历史低位水平。
- 人民币汇率：在岸人民币对美元收盘报7.2083，下跌71个基点；夜盘收盘报7.2090。人民币对美元中间价调升35个基点，报7.1956，创4月3日以来最高。
主要品种晨会观点
农产品
- 花生：现货市场稳定，油厂需求托底，余货充足，市场进入种植面积炒作阶段，建议反弹做空为主。
- 油脂：美国大豆种植区域受干旱影响，阿根廷大豆产量上调，外围油脂市场缺乏有力支撑，建议反弹做空为主。
- 白糖：巴西甘蔗压榨量骤降，引发市场对全球供应紧张的担忧；国内消费不淡，去库快于往年，但进口利润窗口打开将带来后续到港压力。建议空单离场观望，上方压力位5950元/吨，下方支撑5850元/吨。
- 玉米：主力合约高位震荡，北港库存下降，小麦替代效应显著压制需求，现货市场分化。建议短线偏空思路，关注2340元支撑位，警惕回调风险。
- 生猪：全国生猪价稳中偏弱，市场供大于求，消费淡季需求弱。期货主力09合约维持区间底部震荡，谨防基差修复反弹。
能源化工
- 烧碱：液碱供应收窄，下游采购价格上调，但高价承受能力有限。建议观望突破有效性，警惕高库存背景下冲高回落风险。
- 尿素：出口消息提振下游拿货氛围，带动上游库存去化。夏季肥补货及出口预期对市场支撑仍存，建议高位震荡运行。
- 焦煤：焦企利润尚可，部分钢厂仍有提降意愿。双焦短时趋稳，整体偏弱。
工业金属
- 铜铝：中美谈判取得进展，铜铝受到提振，关注前期跳空缺口位置压力。
- 氧化铝：部分氧化铝厂检修减产，新投产能爬产，成本端有所回落。建议关注3000元/吨的压力。
- 螺纹钢、热卷：建材产需双增，表需回升明显，库存环比回落。供需结构相对乐观，短时延续反弹走势，关注钢联库存数据及宏观数据变化。
- 铁合金：硅铁、硅锰短时反弹，预计高度有限。关注上方压力位，锰矿短时趋稳。
- 碳酸锂：期货主力合约突破65000元关键压力位，基本面多空交织。需关注资金推动下的持续性，若站稳65000元则可能上探68000元压力位。
期权金融
- A股及股指期货：三大指数集体收涨，行业板块涨跌互现。股指期货增仓放量上涨，期权成交量PCR下降，持仓量PCR上升，加权隐含波动率升高。
- 期权策略：趋势投资者以防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率。
免责条款
本报告内容不构成投资建议，不担保其准确性或完整性，不对因使用此报告的材料而引致的损失负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。
