油料产业风险管理日报

油料产业风险管理日报2025/05/14 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）靳晚冬（期货从业证号：F03118199）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 整体来看，外盘主线逻辑仍在于供应端美豆新作种植与需求端出口和压榨不确定性中博弈；内盘开始交易同比往年高供应压力与油厂加速开机的预期，油厂将以快速兑现利润为主。中长期看在交易过豆粕宽松现实后，基本面逻辑将归回于美豆新作种植与后续贸易战谈判情况。近期来看，现货数据明牌下预期总领先于现实被交易，现货逻辑弱情绪主导盘面，月差与盘面多头逻辑需要等待现货压力释放后再交易。 【利多解读】 1、中美和谈后外盘成本估值支撑对远月偏强。2、关税扰动下远月看多情绪偏强。3、巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。 【利空解读】 1、前港口与油厂大豆库存继续回升，且随着开机率逐渐回升，叠加国储拍卖，部分地区供应已逐渐恢复，全国豆粕库存探底回升，现货价格不断下调。 2、到港方面看，5月目前1250万吨，6月1050万吨。整体看近月供应仍偏充裕。 3、菜粕端来看，现货端菜籽折菜粕叠加华东、华南菜粕库存仍偏高，虽逐渐进入水产备货月，但库存去化幅度仍较艰难。 4.当前油料5月仓单压力较大。