生物科技篇 – 2025年春夏香港金融市场巡礼

核心观点

生物科技行业正处于黄金发展期，受益于政策支持、技术突破和资本驱动。中国生物科技行业正从模仿走向创新，从追赶迈向引领，未来有望涌现更多原创新药，并在特定分子类型上引领全球。

关键数据

• 恒生生物科技指数今年前四个月上涨了接近30%。
• 中国对外授权的总付款额已达到390亿元，超过去年上半年。
• 截止到上周，中国创新药在全球Top 20靶点中的贡献超过一半。

研究结论

• 投资方向和趋势： 关注创新和出海，创新药将向First-in-class或First-in-best方向发展，疾病领域探索将瞄准未满足需求，分子类型创新将涌现蛋白降解和机械保衔接器等新技术。
• 投资方法论： 从全球新药研发的技术平台、疾病谱演变和国内医药政策环境三个维度进行分析。
• 不同阶段公司投资需求： 早期研发阶段需关注技术转化，临床验证期需关注临床实验结果和现金流，商业化兑现阶段需关注销售收入增长。
• 出海风险： 地缘政治因素、关税政策、药物定价政策等可能对出海企业造成影响。
• 投资策略： 主动投资应关注创新药和AI医疗，被动投资可通过指数基金参与。
• 最大风险： 市场风险和产业自身风险，包括监管规则和地缘政治带来的不确定性。
• 风险管理工具： 建议交易所研发或开发指数期货等工具，以帮助投资者对冲风险。

2025年生物科技投资关键词

• 轻舟已过万重山
• 无限风光在险峰
• 创新药的元年