核心矛盾
外盘油料价格主线逻辑在于美豆新作种植与出口、压榨需求的不确定性博弈;内盘开始交易高供应压力(油厂加速开机预期)与快速兑现利润的预期,但中长期基本面将回归美豆种植与贸易战谈判。近期现货数据领先预期被交易,盘面逻辑弱情绪主导,月差与多头逻辑需等待现货压力释放。
利多解读
- 中美和谈后外盘成本估值支撑远月合约。
- 关税扰动下远月看多情绪偏强。
- 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。
利空解读
- 前港口与油厂大豆库存回升,开机率回升叠加国储拍卖,部分地区供应恢复,全国豆粕库存探底回升,现货价格下调。
- 5月到港1250万吨,6月1050万吨,近月供应偏充裕。
- 菜粕端现货菜籽折菜粕,华东、华南菜粕库存偏高,水产备货月库存去化艰难。
- 当前油料5月仓单压力较大。