钢材产业风险管理日报

核心矛盾
中美关系缓和令市场悲观情绪减弱，黑色盘面短期下行阻力存在，但钢材市场仍供大于求。出口需求虽好，但以价换量，出口价格压制盘面反弹空间，单边操作建议反弹偏空，不建议抄底。

利多解读

1. 中美会谈超预期，市场情绪好转；
2. 杭州建材、乐从热卷去库较快。

价格区间预测（月度）

• 螺纹钢10合约：2950-3200元/吨；
• 当前波动率：14.94%（20日滚动），历史百分位14.9%。

现货敞口策略推荐

• 套保工具：
  • 产成品库存偏高：RB2510卖出25%（3130-3200入场）；HC2510卖出25%（3250-3300入场）；
  • 采购管理：RB2510买入25%（2950-3000入场）；HC2510卖出看跌期权（3100-3150入场，收取权利金）。

利空解读

1. 原料供应偏宽松；
2. 需求面临淡季走弱；
3. 铁水产量短期或见顶。

关键数据

• 螺纹钢期货：01合约3102元/吨（-1-7），05合约3033元/吨（+32），10合约3079元/吨（+32）；
• 热卷期货：01合约3228元/吨（-14），05合约3210元/吨（+55），10合约3215元/吨（-5）；
• 现货价格：螺纹钢汇总价格3308元/吨（+26），热卷汇总价格3280元/吨（+32）；
• 海外数据：热卷FOB出口价（中国）467元/吨（+25），CFR进口价（东南亚）479元/吨（+4）。

研究结论
钢材市场短期反弹阻力存在，但长期供大于求格局未变，出口价格压制反弹空间。建议反弹偏空操作，不建议抄底。