社会服务行业2024年业绩综述报告：营收增长利润承压，旅游景区业绩稳健

营收增长利润承压，旅游景区业绩稳健[Table_ReportType]——社会服务行业2024年业绩综述报告Table_Summary]投资要点：社会服务板块全年业绩增收不增利。2024年上市公司业绩出炉，社会服务板块增收不增利，营业收入合计1907.95亿元，同比增长6.95%，在申万一级行业中排名第3；归母净利润合计73.66亿元，同比下降31.26%，在申万一级行业中排名第22。旅游及景区板块：2024年旅游及景区板块实现营收354.23亿元，同比+15.24%，归母净利润16.73亿元，同比+7.19%。五一黄金周居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖。调休工作日的减少使得更多游客选择拼假开启早鸟游或节末错峰游，推动长线游目的地表现亮眼，各地创新和丰富消费场景，以多元供给激发消费潜力、市场活力，为游客带来深度体验。酒店餐饮板块：2024年酒店餐饮板块实现营收298.53亿元，同比1.49%，归母净利润15.67亿元，同比19.73%。消费承压导致板块业绩出现波动，全年表现不佳。行业集中化与连锁化趋势持续，从区域分布看，下沉市场仍有广阔空间；从品牌发展看，高端品牌优化升级是未来主旋律。投资建议：作为提振消费的核心抓手之一，社服多个赛道今年迎来业绩增长良机，休假制度的落实与优化对旅游市场的带动作用仍将持续，推动扩大入境消费为免税行业带来新的增长点，健全县域商业体系利好下沉化市场加速扩张的酒店与连锁餐饮行业，教育领域有望成为人工智能应用的代表性落地场景，建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头。风险因素：1、自然灾害和安全事故风险；2、政策风险；3、宏观经济不及预期风险。 正文目录1社会服务行业业绩表现...................................................................................................32社会服务子板块业绩表现...............................................................................................52.1旅游及景区............................................................................................................52.2酒店餐饮................................................................................................................52.3专业服务................................................................................................................62.4教育........................................................................................................................72.5体育........................................................................................................................82.6免税........................................................................................................................83投资建议与风险因素.......................................................................................................93.1投资建议................................................................................................................93.2风险因素................................................................................................................9图表1：申万一级行业2024年营收增速(%)..................................................................3图表2：申万一级行业2024年归母净利润增速(%)......................................................3图表3：2018年2024年社会服务板块营收及同比.......................................................4图表4：2018年2024年社会服务板块归母净利润及同比...........................................4图表5：2018年2024年社会服务板块ROE（%）......................................................4图表6：2018年2024年社会服务板块毛利率&净利率................................................4图表7：2018年2024年社会服务板块费用率...............................................................4图表8：旅游及景区板块个股2024年业绩概览（按归母净利润增速排序）............5图表9：酒店餐饮板块个股2024年业绩概览（按归母净利润增速排序）................6图表10：专业服务板块个股2024年业绩概览（按归母净利润增速排序）..............6图表11：教育板块个股2024年业绩概览（按归母净利润增速排序）......................7图表12：体育板块个股2024年业绩概览（按归母净利润增速排序）......................8图表13：免税板块个股2024年业绩概览（按归母净利润增速排序）......................8 第2页共10页 万联证券研究所www.wlzq.cn 万联证券研究所www.wlzq.cn1社会服务行业业绩表现社会服务板块全年业绩增收不增利。2024年上市公司业绩出炉，社会服务板块增收不增利，营业收入合计1907.95亿元，同比增长6.95%，在申万一级行业中排名第3；归母净利润合计73.66亿元，同比下降31.26%，在申万一级行业中排名第22。图表1：申万一级行业2024年营收增速(%)资料来源：同花顺，万联证券研究所图表2：申万一级行业2024年归母净利润增速(%)资料来源：同花顺，万联证券研究所-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00电子非银金融社会服务汽车有色金属机械设备计算机家用电器通信食品饮料基础化工环保美容护理-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00农林牧渔综合非银金融电子交通运输汽车商贸零售家用电器通信食品饮料公用事业银行有色金属 第3页共10页轻工制造银行传媒交通运输医药生物国防军工公用事业纺织服饰农林牧渔石油石化综合建筑装饰煤炭商贸零售电力设备钢铁建筑材料房地产石油石化基础化工机械设备医药生物环保建筑装饰煤炭美容护理社会服务轻工制造纺织服饰国防军工建筑材料传媒计算机电力设备钢铁房地产 万联证券研究所www.wlzq.cn资料来源：同花顺，万联证券研究所毛利率大幅下降，费用率收缩。2024年上半年社会服务板块毛利率大幅下降，三费费率全面收缩。其中板块ROE为4.48%，同比1.52pct，毛利率、净利率分别为23.90%、4.51%，同比分别7.64pct、2.41pct，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.84%（YoY4.51pct）、8.05%（YoY2.53pct）、1.08%（YoY0.98pct）。图表5：2018年2024年社会服务板块ROE（%）资料来源：同花顺，万联证券研究所图表6：2018年2024年社会服务板块毛利率&净利率资料来源：同花顺，万联证券研究所-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年毛利率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所图表7：2018年2024年社会服务板块费用率资料来源：同花顺，万联证券研究所2020年2021年2022年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年销售费用率（%）管理费用率（%）财务费用率（%） 第4页共10页2018年2019年2023年2024年净利率（%） 万联证券研究所www.wlzq.cn2社会服务子板块业绩表现2.1旅游及景区营收稳健增长，个股业绩分化。2024年旅游及景区板块实现营收354.23亿元，同比+15.24%，归母净利润16.73亿元，同比+7.19%，众信旅游、天府文旅与宋城演艺全年营收增速排名前三。板块个股业绩分化，众信旅游、宋城演艺、岭南控股等营收利润双增长，但桂林旅游、ST张家界等归母净利润下滑。板块毛利率、净利率分别为29.58%、5.10%，同比分别3.15pct、023pct，期间费用率为18.03%（YoY1.93pct）。图表8：旅游及景区板块个股2024年业绩概览（按归母净利润增速排序）2024年YoY归母净利YoY%)亿元(%)25.4910.491,054.1895.701.06228.1825.431.50116.0822.560.2893.4116.681.3132.790.170.1715.063.691.4211.345.641.866.5019.811.444.483.002.353.0819.641.473.141.192.117.273.341.6017.290.510.8718.060.093.1525.5114.871.0528.805.882.6069.1312.251.03116.962.775.82143.2261.820.25143.647.930.70304.167.582.041,830.7015.3416.737.19资料来源：同花顺，万联证券研究所2.2酒店餐饮板块个股业绩不佳，利润同比下降。2024年酒店餐饮板块实现营收298.53亿元，同比1.49%，归母净利润15.67亿元，同比19.73%，*ST云网、君亭酒店与同庆楼与首旅酒 第5页共10页毛利率期间费用率净利率(%)(%)(%)67.6113.3444.4713.0010.581.9419.1015.523.762.2540.1017.1917.1523.3111.1532.8928.587.5160.3421.7823.7350.2117.8824.3341.6712.3019.4150.5