社会服务行业2024年业绩预告综述：社服板块业绩持续承压，静待后续复苏

社服板块业绩持续承压，静待后续复苏3232 ——社会服务行业2024年业绩预告综述 截至2025年2月初，社服板块共有39家上市公司发布2024年业绩预告，行业披露率为50%。受宏观经济增速放缓，消费需求承压等影响，各子板块业绩表现均欠佳，行业预盈率仅为38%，在消费八大行业中排行最末。2025年春节黄金周旅游市场迎开门红，文化游与冰雪游火热，政策面上2025年工作重心将聚焦于扩大内需和提振消费，促消费政策的实施力度预计将进一步加大。建议关注：1）经营业绩稳定、有效满足个性化与多元化需求的景区与演艺公司；2）受益于需求回暖与业绩改善的酒店龙头；3）规模效应降低成本、积极出海挖掘增量市场的连锁餐饮企业；4）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 数据来源：聚源，万联证券研究所 春节旅游迎开门红文化游与冰雪游表现亮眼稳舵定锚行致远奋楫扬帆谱新篇社服Q3重仓比例维持低位，检测及酒店龙头获得增持 投资要点： 社服业绩表现平淡，预盈率近四成：截至2025年2月10日，社会服务行业共计78家A股公司，已有39家发布业绩预告，行业披露率为50%，在消费八大行业中位列第五。在所有已发布业绩预告的公司中，2024年社会服务行业预计盈利的公司数量为15家，行业预盈率38%，在消费八大行业中排行最末。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，21%的社服公司2024年首次出现亏损，同时仍有41%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为15%/3%。对比2023年，2024年出现首亏和续亏的公司占比显著上升，预增和略增的公司占比明显下降，行业整体景气度下行。 各子板块表现欠佳，专业服务相对稳定：从披露率来看：除专业服务和酒店餐饮外，其余子板块披露率过半。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，专业服务板块已披露业绩预告的公司预盈率为60%，行业盈利表现相对稳定。旅游及景区/教育/酒店餐饮板块表现欠佳，预盈率分别仅36%/33%/25%，体育板块两家已披露公司均预计亏损。从子板块预告类型占比来看，各子板块业绩预告情况较2023年均有所下滑。 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险，统计偏误风险。 正文目录 1社服业绩表现平淡，预盈率近四成...............................................................................32各子板块表现欠佳，专业服务相对稳定.......................................................................43社会服务个股业绩披露情况...........................................................................................54投资建议及风险提示.......................................................................................................64.1投资建议................................................................................................................64.2风险因素................................................................................................................6 图表1：消费行业披露率..................................................................................................3图表2：消费行业预盈率..................................................................................................3图表3：社会服务行业业绩预告类型占比......................................................................3图表4：社会服务行业子板块披露率..............................................................................4图表5：社会服务行业子板块预盈率..............................................................................4图表6：旅游及景区板块业绩预告类型占比..................................................................4图表7：酒店餐饮板块业绩预告类型占比......................................................................4图表8：专业服务板块业绩预告类型占比......................................................................5图表9：教育板块业绩预告类型占比..............................................................................5图表10：社会服务行业2024年业绩预告披露情况汇总..............................................5 1社服业绩表现平淡，预盈率近四成 截至2025年2月9日，申万消费八大行业（农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理）已有420家发布了2024年度业绩预告，整体披露率为51%。社会服务行业共计78家A股公司，已有39家发布业绩预告，行业披露率为50%，在消费八大行业中位列第五。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年2月9日，下同 在所有已发布业绩预告的公司中，2024年社会服务行业预计盈利的公司数量为15家，行业预盈率38%，在消费八大行业中排行最末。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，21%的社服公司2024年首次出现亏损，同时仍有41%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为15%/3%。对比2023年，2024年出现首亏和续亏的公司占比显著上升，预增和略增的公司占比明显下降，行业整体景气度下行。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：除披露率外，统计数据均不包含未披露业绩的公司，下同 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2各子板块表现欠佳，专业服务相对稳定 按申万二级标准进一步细分观察社会服务行业子板块的披露情况及表现。从披露率来看：除专业服务和酒店餐饮外，其余子板块披露率过半。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，专业服务板块已披露业绩预告的公司预盈率为60%，行业盈利表现相对稳定。旅游及景区/教育/酒店餐饮板块表现欠佳，预盈率分别仅36%/33%/25%，体育板块两家已披露公司均预计亏损。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 从子板块预告类型占比来看：2024年，旅游及景区已披露的公司预告业绩表现不佳，其中仅18%实现预增，同时出现首亏/续亏公司的占比分别为27%/36%，预亏比例相对23年有明显提高；酒店餐饮已披露的公司中续亏占比为75%，预减占比25%；专业服务业绩与23年相比略有下滑，20%的公司业绩预告为预减，首亏/续亏的公司占比分别为10%/30%；教育板块超四成公司连续亏损，另有25%出现首次亏损，亏损比例较2023年同期有所上升，业绩预增的企业占比均仅为17%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3社会服务个股业绩披露情况 4投资建议及风险提示 4.1投资建议 截至2025年2月初，社服板块共有39家上市公司发布2024年业绩预告，行业披露率为50%。受宏观经济增速放缓，消费需求承压等影响，各子板块业绩表现均欠佳，行业预盈率仅为38%，在消费八大行业中排行最末。2025年春节黄金周旅游市场迎开门红，文化游与冰雪游火热，政策面上2025年工作重心将聚焦于扩大内需和提振消费，促消费政策的实施力度预计将进一步加大。建议关注：1）经营业绩稳定、有效满足个性化与多元化需求的景区与演艺公司；2）受益于需求回暖与业绩改善的酒店龙头；3）规模效应降低成本、积极出海挖掘增量市场的连锁餐饮企业；4）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 4.2风险因素 自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险，统计偏误风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上