ETF及指数产品网格策略周报

华宝证券19证券研究报告财富生态周报ETF及指数产品网格策略周报2025/5/13网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是本期（512516）华宝证券ETF网格策略重点关注标的：（1）军工ETF（512660SH）：政策面上，根据央视新闻报道，我国2025年国防预算181万亿元，同比增长72%，创历史新高。但占GDP比重仍低于13%，远低于美国的35%和俄罗斯的63%。目前正值“十四五”收官与“十五五”规划衔接之际，叠加2027年建军百年目标，未来增长空间明确。消息面上，近期印巴冲突中，歼10CE战斗机、红旗9BE防空系统等“中国制造们”的实战表现优异，成为我国军贸出口的“活广告”，有望提升军贸出口订单。（2）游戏ETF（159869SZ）：国产游戏正经历政策驱动+A赋能+海外渗透三大机遇。政策驱动方面，据证券时报记者统计，2025年截至4月发放的网络游戏版号总数已达510款（国产网络游戏480款，进口网络游戏30款），且单月游戏版号发放数量基本稳定在100款以上，版号常态化驱动游戏行业供给端持续宽松。A赋能方面，伴随算力与算法的迭代深化，A大模型向百亿级参数、多模态趋势发展，有望显著降低游戏开发成本，缩短脚本制作、角色设计、场景构建、后期配音等多个环节的研发周期。海外渗透方面，2024年中国自主研发游戏在海外收入达18557亿美元，再创新高，同比增长1339%，其中更有《黑神话：悟空》等全球爆款级游戏问世，彰显出国产游戏与日俱增的影响（3）人工智能ETF（159819SZ）：A技术迭代推动算力需求呈指数级增长，根据DC与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》预测，2023年至2028年，我国A算力规模将以CAGR 462%的速度扩张。2025年3月《政府工作报告》与4月中共中央政治局会议均提及“人工智能+”行动，鼓励人工智能技术在科研、金融、医疗等场景加速落地，但仅仅相差一个月，相关表述即从“持续推进”转变为“加快实施”，可见我国对于大力发展人工智能与“科技兴国”的决心。在政策红利持续加码的情况下，人工智能（4）中证A500 ETF（563220SH）：宽基指数型ETF凭借其波动率适中、流 投资要点◆◆相对合适做网格交易的标的类型。◆力。ETF有望充分受益。 华宝证券29动性充裕、个股集中度较低等特征，适合作为网格交易标的。中美经贸摩擦本质上是全球治理体系主导权与技术制高点的全方位竞逐，在此背景下，我国选择以“自主可控”为战略根基，以“新质生产力”为创新引擎，“集中精力办好自己的事”。A500指数ETF跟踪A股新生代宽基指数，紧扣自主可控与新质生产力两大主题，相较沪深300指数超配电子、电力设备、医药生物、计算机、国防军工等自主可控关键领域，纳入A股500只细分行业与新质生产力龙头上市公司，中长期来看，有望充分受益于我国政策红利与高质量发展的增长红利。短期来看，截至5月12日，指数当前PETTM为1319，处于历史250%分位，具备估值性价比。◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。报告中涉及的指数成分股仅作客观列示，不代表覆盖推荐。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录图表目录图1： 军工ETF（512660SH）网格策略回测收益曲线4图2： 游戏ETF（159869SZ）网格策略回测收益曲线5图3： 人工智能ETF（159819SZ）网格策略回测收益曲线6图4： 中证A500 ETF（563220SH）网格策略回测收益曲线6 敬请参阅报告结尾处免责声明1网格交易策略概述42华宝证券ETF网格策略标的分析43风险提示8表1： 本期华宝ETF网格策略关注标的7 敬请参阅报告结尾处免责声明1.网格交易策略概述简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。2.华宝证券ETF网格策略标的分析我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下：（1） 军工ETF（512660SH）政策面上，根据央视新闻报道，我国2025年国防预算181万亿元，同比增长72%，创历史新高。但占GDP比重仍低于13%，远低于美国的35%和俄罗斯的63%。目前正值“十四五”收官与“十五五”规划衔接之际，叠加2027年建军百年目标，未来增长空间明确。消息面上，近期印巴冲突中，歼10CE战斗机、红旗9BE防空系统等“中国制造们”的实战表现优异，成为我国军贸出口的“活广告”，有望提升军贸出口订单。图1：军工ETF（512660SH）网格策略回测收益曲线资料来源：Wnd，华宝证券研究创新部注：回测区间为近120交易日，数据截至2025512；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现（2） 游戏ETF（159869SZ）国产游戏正经历政策驱动+A赋能+海外渗透三大机遇。政策驱动方面，据证券时报记者 华宝证券49 敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券59统计，2025年截至4月发放的网络游戏版号总数已达510款（国产网络游戏480款，进口网络游戏30款），且单月游戏版号发放数量基本稳定在100款以上，版号常态化驱动游戏行业供给端持续宽松。A赋能方面，伴随算力与算法的迭代深化，A大模型向百亿级参数、多模态趋势发展，有望显著降低游戏开发成本，缩短脚本制作、角色设计、场景构建、后期配音等多个环节的研发周期。海外渗透方面，2024年中国自主研发游戏在海外收入达18557亿美元，再创新高，同比增长1339%，其中更有《黑神话：悟空》等全球爆款级游戏问世，彰显出国产游戏与日俱增的影响力。图2：游戏ETF（159869SZ）网格策略回测收益曲线资料来源：Wnd，华宝证券研究创新部注：回测区间为近120交易日，数据截至2025512；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现（3） 人工智能ETF（159819SZ）A技术迭代推动算力需求呈指数级增长，根据DC与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》预测，2023年至2028年，我国A算力规模将以CAGR 462%的速度扩张。2025年3月《政府工作报告》与4月中共中央政治局会议均提及“人工智能+”行动，鼓励人工智能技术在科研、金融、医疗等场景加速落地，但仅仅相差一个月，相关表述即从“持续推进”转变为“加快实施”，可见我国对于大力发展人工智能与“科技兴国”的决心。在政策红利持续加码的情况下，人工智能ETF有望充分受益。 敬请参阅报告结尾处免责声明资料来源：Wnd，华宝证券研究创新部注：回测区间为近120交易日，数据截至2025512；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现（4） 中证A500 ETF（563220SH）宽基指数型ETF凭借其波动率适中、流动性充裕、个股集中度较低等特征，适合作为网格交易标的。中美经贸摩擦本质上是全球治理体系主导权与技术制高点的全方位竞逐，在此背景下，我国选择以“自主可控”为战略根基，以“新质生产力”为创新引擎，“集中精力办好自己的事”。A500指数ETF跟踪A股新生代宽基指数，紧扣自主可控与新质生产力两大主题，相较沪深300指数超配电子、电力设备、医药生物、计算机、国防军工等自主可控关键领域，纳入A股500只细分行业与新质生产力龙头上市公司，中长期来看，有望充分受益于我国政策红利与高质量发展的增长红利。短期来看，截至5月12日，指数当前PETTM为1319，处于历史250%分位，具备估值性价比。图4：中证A500 ETF（563220SH）网格策略回测收益曲线资料来源：Wnd，华宝证券研究创新部注：回测区间为近120交易日，数据截至2025512；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行； 华宝证券69 华宝证券该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现我们建议投资者使用网格交易策略时，可以选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如可以搭配不同类型的ETF组合，比如“宽基+行业”；或可以搭配不同投资范围的ETF组合，比如“A股+港股”。这样做组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率。除了上述的ETF标的外，我们本期关注的其余网格策略标的信息如下表所示。想要了解更多具体的网格跟踪策略以及网格交易服务，可以通过联系华宝证券对口销售及服务人员，获取更多内容。表1：本期华宝ETF网格策略关注标的基金名称二级分类细分类别投资范围管理公司成立日期中证A500ETF富国宽基中证A500A股富国基金20240925机器人ETF主题主题A股华夏基金20211217半导体ETF行业电子A股国联安基金20190508纳指科技ETF主题科技美股景顺长城基金20230719创业板50ETF宽基创业板50A股华安基金20160630纳斯达克ETF宽基纳斯达克100美股华夏基金20201022军工ETF行业国防军工A股国泰基金20160726科创板50ETF宽基科创50A股易方达基金20200928人工智能ETF主题人工智能A股易方达基金20200727标普500ETF宽基标普500净总回报美股博时基金20131205消费ETF行业食品饮料A股汇添富基金20130823创新药ETF行业医药A股银华基金20200320游戏ETF行业传媒A股华夏基金20210225金融科技ETF主题金融科技A股华宝基金20210304恒生互联网ETF主题互联网港股华夏基金20210126创业板ETF宽基创业板指A股易方达基金20110920中韩半导体ETF主题半导体韩国华泰柏瑞基金202211021000ETF宽基中证1000A股富国基金20220727德国ETF