方正中期钢矿日度策略报告（2025年5月12日）
螺纹钢
- 市场逻辑：中美关税谈判结果好于预期，美国对中国加征关税降至30%+24%（90天豁免），中国对美加征关税降至10%。短期风险偏好改善，可能带来新的抢出口，支撑短期板材需求；但关税仍较高，对中期需求仍有抑制，国内逆周期政策加码概率下降或推迟。螺纹基本面矛盾不大，库存较低，情绪改善或带来价格反弹，乐观情况下可能回补4月下跌缺口，但中期需求仍承压，原料供应宽松，钢价运行趋势或仍偏弱。
- 交易策略：短期或有阶段反弹，但中期需求走弱预期扭转前，对反弹高度偏谨慎。10合约支撑3000-3050元，压力3150-3180元，反弹后逢高空配，短期快速下跌后谨慎追空；也可尝试卖出执行价3250元看涨期权及执行价3000元及以下的看跌期权，后期若反弹至3150元附近，可同时买入3000元看跌期权。
热轧卷板
- 市场逻辑：中美谈判结果向好带动市场情绪改善，热卷止跌反弹。需求韧性可能持续，基本面矛盾不大，价格面临超跌反弹，乐观情况下可能回补4月下跌缺口，但中期需求可能走弱，原料供应宽松预期未变，对热卷此轮反弹高度偏谨慎。
- 交易策略：中期考虑反弹空配，10合约短期压力3250-3300元，支撑3120-3150元。
铁矿石
- 市场逻辑：中美谈判结果好于预期，短期情绪或明显改善，可能带来抢出口，支撑钢材需求；但国内逆周期政策加码概率下降，不利于钢材内需改善；关税即使大幅下调，对中期出口仍有一定影响，抢转口可能减弱。短期有支撑但钢材需求下降趋势不变，基本面偏健康的态势在5月可能持续，铁水将维持高位，发运目前同比增幅还较小，港口累库压力不大，铁矿在92-95美元支撑较强，期货在高基差下，向下也存在支撑，甚至有修基差驱动，但中期钢材需求未见底，海外矿山在二季度末发运或冲量，中期基本面转弱预期未证伪，供应进入扩张周期，可能会压制反弹高度。
- 交易策略：短期情绪好转外加基本面偏健康，或带动铁矿价格反弹，但中期基本面走弱预期未变，因此谨慎看待反弹高度。操作上，中期考虑逢高空配，09合约上方压力关注730-750元，短期和中期支撑分别关注680-690元和640-650元，9-1正套逢低入场。
政策及产业讯息
- 双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：
- 美国将修改对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据相关行政令对这些商品的加征关税。
- 中国将相应修改对美国商品加征的从价关税，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据相关公告对这些商品的加征关税；采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。
期现货市场
- 螺纹钢期货结算价：3165元/吨（涨28.0元，涨幅0.94%）
- 热轧卷板期货结算价：3353元/吨（涨33.0元，涨幅1.04%）
- 铁矿石期货结算价：678.5元/吨（涨8.0元，涨幅1.19%）
基本面数据
- 全国(247家)钢厂日均铁水产量持续高位
- 螺纹钢、热轧卷板表观消费量数据
- 螺纹钢、热轧卷板总库存数据
- 铁矿石港口库存数据
价差
期货持仓
研究结论
- 螺纹钢、热轧卷板短期或有反弹，但中期需求仍承压，价格运行趋势或仍偏弱。
- 铁矿石短期有支撑，但中期基本面走弱预期未变，反弹高度受限。
- 建议中期逢空配置螺纹钢、热轧卷板，短期区间操作铁矿石，低位谨慎追空，反弹至压力位附近考虑空配。
