资金跟踪系列之一百六十八：两融重新回流，北上继续买入

证券研究报告12025年05月12日[Table_Author]牟一凌执业证书：S0100521120002mouyiling@mszq.com梅锴执业证书：S0100522070001meikai@mszq.com研究助理季宏坤执业证书：S0100124070013jihongkun@mszq.com1.A股策略周报20250511：修复之后，关注变化-2025/05/112.市场温度计系列之三十一：情绪指标显示市场或延续偏弱走势-2025/05/103.2025年4月行业信息跟踪月报：大宗消费品、光伏行业的制造端景气度回落，厂商生产信心不强-2025/05/064.资金跟踪系列之一百六十七：北上继续回流，个人活跃度季节性回落-2025/05/065.A股策略周报20250505：暗藏的变化-20 分析师邮箱：分析师邮箱：邮箱：相关研究25/05/05 目录1美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度有所加深，通胀预期回升；离岸美元流动性边际有所收紧；国内银行间资金面整体平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)重新走阔.............................................................................................................41.1美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度有所加深，通胀预期回升..................................................................................41.2离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整体平衡偏松，流动性分层现象不明显，期限利差(10Y-1Y)重新走阔...................................................................................................................................................................................................................52市场整体交易热度有所回升，主要指数波动率均不同程度回落..................................................................................62.1市场整体交易热度有所回升，纺服、轻工、商贸零售、机械、军工等板块的交易热度均处于90%分位数以上；各类主要指数波动率均有所回落，行业上，通信的波动率仍处于80%历史分位数以上....................................................................62.2市场流动性指标继续回落，行业上，煤炭、银行板块的流动性指标处于60%历史分位数以上.......................................83电子、医药、家电、食品饮料、计算机、机械等板块调研热度居前，有色、消费者服务、纺服、房地产、商贸零售、电新等板块的调研热度环比仍在上升............................................................................................................................104分析师继续同时下调了全A的25/26年的净利润预测。结构上，交运、银行、建材、家电等板块的25/26年净利润预测均有所上调........................................................................................................................................................114.1全A中25/26年净利润预测上调组合占比均上升；25/26年净利润预测下调组合占比均下降；分析师继续同时下调了全A的25/26年净利润预测.............................................................................................................................................................114.2净利润预测环比上升的行业数量有所回升，今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位，其中，交运、银行、建材、家电等板块的25/26年净利润预测有所上调............................................................................................................................124.3上证50的25/26年净利润预测均被上调，中证500、创业板指、沪深300的25/26年净利润预测均被下调.......144.4风格上，大盘价值的25/26年的净利润预测均被上调，大盘/中盘/小盘成长、中盘/小盘价值的25/26年的净利润预测均被下调................................................................................................................................................................................................155北上交易活跃度有所回升，北上整体继续净买入A股。综合前10大与陆股通持股3000万股以下的标的来看：北上可能主要净买入通信、电子、电力及公用事业、机械、电新等板块，主要净卖出医药、计算机、传媒等板块.............165.1北上日均买卖总额有所回升，北上买卖总额占全A成交额之比有所回落，北上整体继续净买入A股........................165.2基于前10大活跃股口径：北上资金在通信、电新、食品饮料、电子、电力及公用事业、非银等板块的买卖总额之比上升，在医药、汽车、建筑、交运、计算机、银行等板块的买卖总额之比回落.......................................................................185.3基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入通信、电子、化工、军工、电力及公用事业等板块，主要净卖出医药、计算机、传媒、石油石化、钢铁等板块.............................................................................................................186两融活跃度回升至2025年3月下旬以来的高点...................................................................................................206.1两融主要净买入TMT、机械、军工、医药、汽车等板块，净卖出银行、交运、食品饮料、电新、纺服等板块.......206.2传媒、石油石化、房地产、医药、通信、电子等板块融资买入占比环比上升，其中，医药、通信、电子等板块的融资买入占比均处于50%历史分位数以上.................................................................................................................................................216.3两融净买入大盘/中盘/小盘成长、小盘价值，净卖出大盘/中盘价值...................................................................................217龙虎榜交易热度继续回落，轻工、纺服、汽车、计算机、军工、建筑等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高................................................................................................................................................................................238主动偏股基金仓位有所回升，基民整体再度净申购基金.........................................................................................258.1主动偏股基金仓位有所回升，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓食品饮料、医药、交运、电力及公用事业、金融地产、消费者服务等板块，主要减仓电新、机械、通信、农林牧渔、军工等板块...........................................................25 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告38.2主动偏股基金的净值表现与中盘价值的相关性上升，与大盘/中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的相关性回落............268.3新成立权益基金规模有所回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回落.............................................................278.4个人投资者再度净申购基金，与科技、高端制造等板块相关的ETF被净申购，与消费、医药、新能源等板块相关的ETF被净赎回............................................................................................................................................................................................278.5从ETF跟踪的指数来看：科创50、中证1000、中证2000等相关的ETF被主要净申购，与沪深300、创业板指、红利、中证A500等相关的ETF被净赎回.........................................................................................................................................298.6将指数拆分来看：ETF主要净买入电子、计算机、机械等板块，主要净卖出电新、金融地产、医药、食品饮料、通信、交运等板块...........................................................................................................................................................................................