一周要闻与投资参考

（2025.05.06-05.11）合规诚信专业稳健SAC登记编码：S0730524110001 全国要闻与数据跟踪01股票市场运行跟踪04债券市场运行跟踪03河南经济与政策跟踪02券商板块周行情跟踪05 目录Contents n5月6日，商务部数据显示“五一”假期，全国消费市场繁荣活跃n5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》n5月7日，国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况n5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》n5月9日，中国人民银行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告n本周公布主要数据：n5月7日，中国物流与采购联合会发布的2025年4月份中国物流业景气指数（LPI）n5月9日，海关总署公布4月进出口数据n5月10日，国家统计局公布4月份CPI和PPI数据 商务部数据显示“五一”假期，全国消费市场繁荣活跃资料来源：新华社，中原证券研究所整理n5月6日，商务部数据显示“五一”假期，全国消费市场繁荣活跃。假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。一、以旧换新备受欢迎汽车以旧换新：2025年初至5月5日0时，汽车以旧换新补贴申请量突破300万份。假期前四天，汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元。家电以旧换新：2025年初至5月5日0时，消费者购买12大类家电以旧换新产品5516万台。假期前四天，消费者购买12大类家电产品356万台，带动销售119亿元。数码产品以旧换新：2025年初至5月5日0时，消费者购买手机等数码产品4167万件。假期前四天，消费者购买手机等数码产品242万件，带动销售64亿元。二、重点商品销售增长显著家电：商务部重点监测零售企业家电销售额同比增长15.5%。汽车：汽车销售额同比增长13.7%。通讯器材：通讯器材销售额同比增长10.5%。智能家居：商务部重点监测电商平台智能家居产品销售额同比增长超20%。体育娱乐用品：商务部重点监测零售企业体育娱乐用品销售额增长14.8%。三、服务消费持续升温，假期全国重点监测餐饮企业销售额同比增长8.7%。 5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》n5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》资料来源：中国证监会，中原证券研究所n一、总体要求。力争用三年左右时间，扎实推动各项政策举措落地见效，形成行业高质量发展的“拐点”。n二、优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制。1.建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。2.强化业绩比较基准的约束作用。3.加强透明度建设。修订主动管理权益类基金信息披露模板，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。4.稳步降低基金投资者成本，出台《公募基金销售费用管理规定》。n三、完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制。5.改革基金公司绩效考核机制，以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。6.强化监管分类评价的引导作用，以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。7.重塑行业评价评奖业态，修订《公募基金评价业务管理暂行办法》及相关自律规则，构建以五年以上长周期业绩为核心的评价评奖体系。8.督促行业加大薪酬管理力度，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。n四、大力提升公募基金权益投资规模与占比，促进行业功能发挥。9.加强监管引导与制度供给，在基金公司监管分类评价中，显著提升权益类基金相关指标权重，突出权益类基金发展导向。10.推动权益类基金产品创新发展，积极支持主动管理权益类基金创新发展，研究推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品。大力发展各类场内外指数基金。11.优化权益类基金注册安排，实施ETF快速注册机制。12.建立基金销售机构分类评价机制，将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。 5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》资料来源：中国证监会，中原证券研究所n五、促进行业高质量发展，加快建设一流投资机构。13.完善基金公司治理，修订《证券投资基金管理公司治理准则》，防范大股东不当干预与内部人控制。14.强化核心投研能力建设，建立基金公司投研能力评价指标体系，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，鼓励基金公司加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用，实施员工持股等长效激励措施。15.提升服务投资者水平，研究创设更加适配个人养老金投资的基金产品，提供集中式、标准化、自动化的“一站式”数据信息交互服务，促进基金投顾业务规范发展。16.支持各类基金产品协调发展，修订《公募基金运作管理办法》，完善优化公募基金成立标准、存续条件及退出机制。17.优化行业发展格局，支持优质头部基金公司业务创新发展，促进资产管理和综合财富管理能力双提升。制定中小基金公司高质量发展示范方案，支持特色化经营、差异化发展。18.夯实行业文化根基，建立健全行业文化建设工作评估评价体系。n六、守牢风险底线，提升行业发展内在稳定性。19.完善行业多层次流动性风险防控机制，出台公募基金参与互换便利业务操作指引，出台公募基金参与互换便利业务操作指引。20.强化对基金长期投资行为的引导，建立常态化逆周期调节机制，根据市场情况动态调整产品注册节奏与进度，督导基金公司完善新股定价决策机制，促进合理审慎报价，约束单个基金经理管理规模和产品数量。21.持续提升行业合规水平，修订《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》。22.提高行业声誉管理、预期引导能力，督促基金公司完善声誉风险管理机制，强化舆情监测应对，对不实信息、敏感舆情快速n七、强化监管执法，将“长牙带刺”落到实处。23.进一步加大法制供给，推动《中华人民共和国证券投资基金法》修订。24.严格行业机构股权及高管准入要求。25.强化法规制度执行。 n回应。 国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况n5月7日，国新办举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。资料来源：国务院新闻办网站，中原证券研究所中国人民银行行长潘功胜发言n货币政策实施情况：ü2025年各项宏观金融数据表现良好，货币信贷呈现“数量增加、价格下降、结构优化”的运行特征。ü金融市场总体表现良好，股市、债市、汇市均保持稳定。n一揽子货币政策措施：推出三大类共十项措施，包括数量型政策、价格型政策和结构型政策。ü（1）降准0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元；（2）完善存款准备金制度，阶段性调降汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率。（3）下调政策利率0.1个百分点降至1.4%，（4）降低结构性货币政策工具利率0.25个百分点，（5）调降公积金贷款利率0.25个百分点，抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。（6）增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，（7）设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，（8）增加支农支小再贷款额度3000亿元，（9）优化资本市场货币政策工具，（10）创设科技创新债券风险分担工具等。n关于结构性货币政策工具：ü目前存续的结构性政策工具共9项，存量余额约5.9万亿元，占人民银行资产负债表规模的13%，处于合理水平。这些工具引导金融机构信贷投放结构发生质的变化，提升了金融支持实体经济的强度、适配性和精准性。ü此次创设并加力实施系列结构性货币政策工具，包括下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，设立5000亿元的服务消费与养老再贷款，将科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元，增加支农支小再贷款额度3000亿元等，旨在发挥其牵引和带动作用，支持经济结构调整。ü未来可根据经济金融运行情况和工具使用效果，扩大工具规模、完善工具政策要素或创设新的政策工具。 答记者问要点 国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况n5月7日，国新办举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。资料来源：国务院新闻办网站，中原证券研究所金融监管总局局长李云泽发言金融运行总体稳健：ü银行保险机构业务有序开展，主要监管指标处于健康区间，大型金融机构基本盘稳固，中小金融机构改革化险取得成ü1-4月，银行资本充足率、保险偿付能力充足率稳中向好，不良贷款率同比下降，拨备覆盖率同比上升，行业安全垫监管政策效应显现：ü强化监管引领，完善监管制度，修订出台各类制度30余项，制定多个领域高质量发展意见。ü引导行业降本增效，完善资本补充机制，增强金融体系韧性和服务高质量发展的能力。ü服务质效提升，1-4月，银行业、保险业为实体经济新增融资约17万亿元，无还本续贷政策助力中小微企业，保险业在多个领域提供有力支持。服务质效有力提升ü制定科技、绿色、养老、普惠金融等专项实施方案，出台支持消费、外贸等多项金融政策，加大“两重”“两新”领域支持力度，强化民生保障。ü加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力巩固房地产市场稳定态势。ü扩大保险资金长期投资试点范围，调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场。ü推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，做深做实融资协调工作机制。ü制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，修订并购贷款管理办法，扩展发起设立金融资产投资公司的主体，制定科技保险高质量发展意见等，以巩固经济回升向好的基本面。 效。增厚。增量政策： nnnn 国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况5月7日，国新办举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。资料来源：国务院新闻办网站，中原证券研究所中国证监会主席吴清发言一是全力巩固市场回稳向好势头。强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用。二是突出服务新质生产力发展这个重要着力点。重点抓好几件事：ü第一，将出台深化科创板、创业板改革政策措施，择机发布，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。ü第二，抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引，更好发挥资本市场并购重组主渠道ü第三，大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。三是大力推动中长期资金入市。在引导上市公司完善治理、改善绩效，持续提升投资者回报的同时，更大力度“引长钱”，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比，抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，努力形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环。四是股市稳定关乎经济社会大局、关乎亿万投资者切身利益。底气和信心主要来自四个方面：ü一是党中央、国务院的坚强领导和维护市场稳定的坚定决心、有力部署。ü二是资本市场“1+N”政策体系的落地实施，推动市场内在结构发生了积极而深刻的变化，投融资协调的市场生态正加快形成。ü三是A股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰，集聚效应日益明显，新质生产力发展的巨大潜力也将伴随着经济高质量发展越来越显现。ü四是A股市场估值水平实际上被业界认为仍处于相对低位。沪深300市盈率只有12.3倍，国内市场主要指数市盈率都明显低于标普500等全球主要指数。在全球市场面临不稳定因素明显