【策略专题】多行业联合红利资产4月报：年报中的红利改善方向

策略专题2025年05月04日证券分析师：姚佩邮箱：yaopei@hcyjs.com执业编号：S0360522120004证券分析师：吴一凡电话：021-20572539邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005证券分析师：杨晖邮箱：yanghui@hcyjs.com执业编号：S0360522050001证券分析师：欧阳予邮箱：ouyangyu@hcyjs.com执业编号：S0360520070001证券分析师：单戈邮箱：shange@hcyjs.com执业编号：S0360522110001相关研究报告《【华创策略】四类基金画像：加仓、减仓、调仓、极致风格——25Q1基金季报专题研究》2025-05-03《【华创策略】日不落与新大陆：1930年贸易战——康波周期系列1》2025-04-27《【华创策略】重视央企红利绝对收益属性——景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析》2025-04-21《【华创策略】跨行业均衡布局——广发恒生消费ETF投资价值分析》2025-04-02《【华创证券红利资产研究中心】四月决断：红利占优——多行业联合红利资产3月报》2025-04-01华创证券研究所 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、策略：重视红利绝对收益性价比，关注年报后红利属性改善方向.....................8二、金融：险资FVOCI类资产占比提升，银行平均股息率仍有4.6%..................17（一）银行年报和一季报中有哪些信息？...................................................................17（二）年报里看险资配置动态.......................................................................................21（三）基本面数据跟踪...................................................................................................22（四）投资建议...............................................................................................................22三、交运公用：2024年报聚焦：股息率哪家强？......................................................23（一）年报及一季报概述：分红股息哪家强？...........................................................23（二）基本面数据跟踪...................................................................................................23（三）投资建议...............................................................................................................29四、能源化工：原油价格渐稳，重视能源行业配置机会...........................................31（一）年报及一季报综述：分红股息哪家强？...........................................................31（二）基本面数据跟踪...................................................................................................32（三）行业重点事件点评...............................................................................................39（四）投资建议...............................................................................................................40五、食饮：白酒底部配置，大众把握拐点...................................................................42（一）基本面数据跟踪...................................................................................................42（二）行业重点事件点评...............................................................................................45（三）投资建议...............................................................................................................47六、家电：质量红利+周期红利，重视板块龙头投资机会.........................................48（一）年报及一季报概述...............................................................................................48（二）基本面数据跟踪...................................................................................................48（三）行业重点事件点评...............................................................................................51（四）投资建议...............................................................................................................53七、地产：板块机会来自于政策博弈，个股机会关注壁龛市场及具有护城河的标的（一）房地产行业年报概览...........................................................................................55（二）基本面数据跟踪...................................................................................................55（三）投资建议...............................................................................................................58八、红利资产精选组合：5月推荐年报后红利属性改善标的....................................62 .......................................................................................................................55 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1华创红利资产研究中心：稳定&质量&周期&潜在红利资产建议关注标的........8图表2红利现金流价格指数本轮充分回调.........................................................................9图表3股息率提升前5一级行业：石化、农业、交运、食饮、家电，且分红总额&派息比例均为正向提升...................................................................................................10图表4二级行业视角：股息率改善+股息率绝对水平>3%+业绩稳健增长行业为：航运港口、白电、白酒、纺织制造...............................................................................10图表5三级行业视角：股息率改善+股息率绝对水平>3%+业绩稳健增长行业为：航运、空调、肉制品、白酒、快递、冰洗、厨房小家电、火电、人力资源服务........11图表6红利资产与整体市场4月行情走势.......................................................................12图表7各板块成交热度.......................................................................................................13图表8 25/4全行业涨跌幅及重点红利行业表现...............................................................13图表9各行业成交热度.......................................................................................................14图表10 25/4红利股息率相对债券收益率走强.................................................................14图表11估值情况PE分位降序...........................................................................................15图表12 1Q25上市银行营收、业绩增速业绩归因...........................................................18图表13 2024上市银行营收、业绩增速业绩归因............................................................19图表14上市银行分红率及对应股息率.............................................................................20图表15 2024年各上市险企权益类配置结构....................................