欧线集运月报

欧线集运月报：集运价易跌难涨，关税冲突缓和或提振远月表现

核心观点

• 供需基本面：需求端受关税冲突影响可能大幅走弱；供给端在美线撤调和红海冲突缓和的情况下，欧线供给压力加剧，导致集运价易跌难涨。
• 近月与远月合约：近月合约价格主要由实际供需情况主导，更易受到拖累；远月合约更多交易预期和情绪，关注贸易谈判进展，若释放积极信号则可能出现短期小幅反弹。

关键数据

• 中国出口数据：1-4月出口同比增长6.4%，4月当月同比增长8.1%，主要受对东盟出口加快和机电/半导体产品支撑。
• 美国经济指标：一季度GDP环比折年率-0.3%，4月非农就业数据强于预期，失业率维持在4.2%的低位，显示经济韧性；美联储5月议息会议维持政策利率不变，市场降低对6月降息预期。
• 欧元区经济：一季度GDP环比增长0.4%，好于预期，但关税冲突可能带来不确定性，德国大财政计划存在时滞。
• 运价报价：5月运价持续下调，大柜线上最低报价为马士基1490美元，其余航司集中在1600-1900美元区间；部分航司调高6月报价，HPL从1600-1900美元调涨至3000-3200美元，ONE从1637美元调涨至2437美元。

研究结论

• 后市展望：供给过剩背景下集运价易跌难涨，近月合约价格更易受到拖累，远月合约更多交易预期和情绪；关注中美贸易谈判进展，若释放积极信号则可能出现短期小幅反弹。