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欧线集运月报：低点应已现

2025-11-03 建信期货李鑫

核心观点：年末旺季来临，市场预期转好，集运运价触底回升趋势形成，年内运价底部或已出现。中东冲突持续，红海短期内难以复航，对运力供给形成压力。
10月行情回顾：船司提涨报价，集运指数止跌回升。SCFIS期货连续13周下跌后转为回升，受旺季预期、运价现货止跌、中美摩擦升级、加沙停火等因素影响，10月EC期货主力12合约震荡走强。
运价现货报价情况：11、12月报价继续提涨。船司提涨运价以造势后期签约，上海至鹿特丹航线主流航司11月报价集中在2100~2800美元，达飞提涨幅度最高，12月报价进一步上涨，但价格可能难以完全落地。
集运供需分析：
- 需求端：中国9月出口大超预期（同比增长8.2%），但10月前瞻指标（PMI新出口订单）走弱，显示国际贸易环境变化对出口存在冲击。欧元区面临出口、内需双双走弱的压力，经济增长承压，需求端对集运价格提振有限。
- 供给端：潜在运力持续高增，新船交付导致运力增长。实际运力11月、12月将进一步增加，远期供给压力仍存，关注船司是否增加停航计划挺价。红海冲突持续，短期内难以复航，不会带来额外运力供给压力。
后市展望：年末旺季来临，触底回升趋势形成，年内运价底部或已现。中东冲突持续，红海短期内难以复航。操作建议继续逢低做多。