前言概要
- 行情回顾：7-8月为欧线传统旺季，前期中美关税谈判留出90天抢运窗口，7月货量回升至旺季高点。部分船司放弃调涨8月运价，旺季运价高点已现。
- 市场展望：供需双增，7月船期揽货情况较好支撑运价维持高位，但9月淡季供应压力充足，关注后续运价下跌速率和关税谈判结果。
- 策略推荐：单边EC2510空单可部分止盈部分滚动操作，整体维持逢高做空思路；套利10-12反套滚动操作。
行情复盘
- 7月现货坚挺支撑旺季高点持续后移，EC盘面逐步向上修复贴水。
- 7月上旬现货运价坚挺，EC盘面震荡；7月川普延长关税暂免期带动EC盘面上行；7月下旬现货运价坚挺，EC盘面逐步修复贴水。
基本面情况
- 一、船司揽货情况较好支撑运价维持高位，运价高点持续后移超出市场预期
- 7月主流船司报价分化，OA联盟、双子星联盟、PA联盟运价维持高位，部分船司取消调涨8月运价，旺季运价高点逐渐显现。
- SCFI欧线报2090美元/TEU，环比+0.53%，现货运价逐渐筑顶。
- 二、6月集装箱新船交付量延续下降态势，关注淡旺季切换航线间运力的调配
- 6月集装箱新船交付16.53万TEU，环比-7.9%，同比-43%。新增订单量11艘，合计13.4万TEU，环比+147.2%，同比-87.5%。
- 1.2万TEU以上的船舶交付占比最大，预计2026年起将迎来船舶交付高峰。
- 7月跨大西洋平均日度部署16.83万TEU，环比上月+1.82%。欧线运力部署整体维持高位，关注后续货量回落后船舶调配和空班情况。
- 三、关税缓和致使中美出口改善，中国6月整体出口增速回暖
- 6月中国对美出口381.7亿美元，同比下降16.1%，增较5月大幅回升；对东盟出口581.9亿美元，同比+16.8%；对欧盟出口492.2亿美元，同比+7.6%。
- 欧元区制造业PMI升至49.8，服务业PMI初值51.2，为6个月新高，消费需求逐渐回暖。
- 7月川普开启关税谈判新进程，与欧盟等核心经济体分歧显著，整体呈现“拉锯战”特征，中美或将关税休战期再延长3个月。
后市展望及策略推荐
- 运价方面：8月中旬运价进入下跌通道，需重点关注后续现货运价下跌的速率以及中美关税8月谈判结果。中长期看，国际贸易不确定性仍存，且欧线部署运力充裕，后续尤其是淡季运价高度不宜高估。
- 供需方面：需求端，7-8月为欧线传统旺季，关注后续关税政策对发运量和发运节奏的影响。供给端，9月淡季供应压力依旧充足，关注后续船期调配和空班情况。
- 策略推荐：单边EC2510空单可部分止盈部分滚动操作，整体维持逢高做空思路；套利10-12反套滚动操作。
- 风险提示：船司船期调配和空班情况、中美关税谈判结果。
