集运指数（欧线）2月报：船司宣涨周期提前开启，盘面弱现实与强预期博弈

核心观点

• 运价：2月现货运价处于快速下跌通道，但船司提前开启3月GRI提振市场情绪，EC盘面大幅拉升。然而，3月GRI落地情况不乐观，现货运价预计3月底4月初止跌企稳。
• 供需：需求端缓慢复苏，供给端新航线开启，3月供需双增。新船交付量同比下降，但整体运力保持宽松，2025年绕航缺口有望补足。
• 船司宣涨：船司提前开启宣涨周期，但市场对宣涨落地情况存在博弈，EC盘面整体维持震荡。
• 盈利能力：2月集装箱盈利持上升态势，长期租金略有下降但仍处高位，短期租金保持上升态势。
• 全球航线：新联盟开启更新航线，运力分布发生变化，未来定价竞争或将加剧。
• 港口情况：全球港口情况整体稳定，欧洲航线准班率维持下降趋势。

关键数据

• SCFI欧线运价：截止2/21日，SCFI欧线报1578美金/TEU，连续7周下跌。
• SCFI综合指数：截止2/21日，SCFI综合指数报1595.08点，环比下降9.31%。
• 新船交付量：1月集装箱新船交付23.18万TEU，环比上升7.8%，同比下降24.5%。
• 全球集装箱船运力：截至2025年2月，全球集装箱船运力3109万TEU，同比上升9.8%。
• 全球集装箱闲置运力：截止2025年2月25日，全球集装箱闲置运力合计81.7万TEU，较上月同期上升19.4%。

研究结论

• 单边：06合约建议维持逢低做多思路。
• 套利：8-10正套滚动操作，6-8反套可结合地缘驱动逢低入场。
• 风险提示：中东地缘局势进展、中美贸易战、船司停航空班的意愿。