2025年传媒行业中期投资策略：AI应用与IP新消费两翼齐飞

证券研究报告 AI应用与IP新消费两翼齐飞 2025年传媒行业中期投资策略 姓名：方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 邮箱：fangguangzhaokyseccn 姓名：田鹏（分析师） 证书编号：S0790523090001 邮箱：tianpengkyseccn 2025年5月4日 核心观点 1、多模态AI及Agent不断推新，AI应用或加速落地 2025年以来，DeepSeek正式发布R1模型，在数学、代码、自然语言推理等任务上性能对齐OpenAIo1正式版，且大幅降低推理成本并开源，其用户量亦快速增长；GPT4o、字节即梦、快手可灵、阶跃星辰更新迭代视频生成等多模态模型，或助力多模态AI应用深入落 地；Manus发布通用AIAgent，开启Agent新时代，智谱AutoGLM沉思真正实现“边想边干”，开源通用的MCP协议与各大模型广泛对接，成为AI的“万能插头”，或为AI应用爆发添砖加瓦。我们建议坚定布局AI应用方向：（1）AI影视：AI正重塑影视工业制作全流程，不仅可带来影视内容生产降本增效，还可赋能剧本内容创作，AIGC影视市场空间或进一步打开，重点推荐快手W、上海电影，受益标的包括华策影视；（2）AI社交陪伴：DeepSeek等大模型有望提高社交陪伴场景的沉浸感和趣味性，AI陪伴玩具不断首发并畅销，软硬一体或助力AI陪伴商业化加速，重点推荐奥飞娱乐，受益标的包括汤姆猫；（3）AI游戏：AI正重构游戏开发流程，提升开发效率，并基于智能NPC、动态剧情与个性化玩法带来交互体验革新，及商业化模式拓展，AI原生游戏正日益临近，有望大幅推高行业天花板，重点推荐腾讯控股、网易S、心动公司、神州泰岳、恺英网络、吉比特；（4）AI电商：AI深入融合电商全流程降本提效，AIAgent拓展增量空间，重点推荐值得买；（5）AI教育：AI深入融合助学、助教全流程，出海、BC端商业化加速可期。受益标的包括世纪天鸿、豆神教育、盛通股份、南方传媒。 2、首发经济与IP赋能，文娱新消费春意浓 首发经济为涵盖首演首秀、品牌首店、产品首发、展览首展等全链条式发展的综合经济模式，政策不断助力下，首发经济发展或提速，首秀、首演、首展等不断与AI、AR、无人机、机器人等高科技融合，叠加IP赋能，或进一步提升对观众的吸引力，引领文娱新消费延 续高景气。我们建议积极关注在首演首秀、品牌首店、展览首展等领域具备创新基因、IP储备优势及运营经验的公司，重点推荐锋尚文化、阅文集团、上海电影、奥飞娱乐、顺网科技，受益标的包括阿里影业、猫眼娱乐、中信出版、中文在线等。 3、风险提示：AI大模型迭代速度、AI应用商业化落地进展、首发经济落地进程、线下消费恢复速度不及预期等。 目录 CONTENTS 1 多模态AI及Agent不断推新，AI应用或加速落地 2 首发经济与IP赋能，文娱新消费春意浓 3 风险提示 111GPT4o：发起图像生成领域技术革命 2025年3月26日，OpenAI正式推出GPT4o原生图像生成功能，取代了此前的DALLE3，成为ChatGPT和Sora平台的默认图像引擎。GPT4o具备几大特点：精准文本渲染：GPT4o首次解决了图像生成领域的“文字难题”，可精准生成Logo、菜单、路牌等含复杂文本的图像。例如，用户描述“印有OpenAI字样的T恤”，模型能准确呈现文字细节，甚至保留摄影倒影的真实感。复杂指令执行：支持用户通过自然语言指定宽高比、色号、透明度等参数，并一次性处理1020个对象的绑定关系。多模态深度整合：GPT4o与Sora平台联动，用户可基于生成的图像进一步创作视频。艺术风格全覆盖：支持生成写实照片、 手绘草图、漫画分镜等多种风格，一键生成吉卜力风格的图片，在海外社媒火爆出圈，ChatGPT一小时新增了百万用户。 图1：GPT4o可以一键生成吉卜力风格的图片 资料来源：新智元公众号 图2：GPT4o在ArtificialAnalysis测试中以ELO评分并列第一 资料来源：马上消费UXC公众号 112即梦30：中文AI绘图领域的里程碑 字节跳动旗下视频生产模型即梦30于2025年4月3日开启灰度测试，并于4月7日全量上线。即梦30的图像生成支持2K分辨率 （25601440像素）直出图像，相比Midjourney在169分辨率下仅1456816像素的水平，其清晰度与细节展现更胜一筹。中文文本生成能力方面，即梦30进步显著，以往版本中小字模糊、排版杂乱的难题得到解决，并且用户能通过自然语言轻松控制文字的颜色、大小、位置，甚至指定字体风格。光影与材质表现是即梦30的另一大亮点，它能够精准呈现“硬边光影切割、冷暖色调对比”等高级视觉效果，使得即梦30生成的图像不再有“塑料感”或“虚假感”，而是具备了真实摄影作品般的质感和深度。根据经纬洞见，在电商广告测试中，80用户认为即梦30的成图“可直接商用”，而Midjourney作品仍需人工修改。此外，即梦30从输入提示到输出成品仅需数秒，极大提升了创意迭代的效率。 图3：即梦30相比21版本提升明显 资料来源：马上消费UXC公众号 图4：即梦30可以根据关键词精准的生成海报 资料来源：马上消费UXC公众号 113可灵20：定义文生视频领域人与AI交互的全新方式 根据快手科技数据，自2024年6月发布，截至2025年4月，可灵AI已累计完成超20次迭代，全球用户规模突破2200万，月活用户数量增长25倍。4月15日，可灵大模型20版本及可图大模型20版本正式面向全球发布。在文生视频领域，可灵20对比谷歌Veo2的胜负比为205，对比Sora的胜负比达367，在文字相关性、画面质量、动态质量等维度上显著超越对手。特别的是，可灵20大师版全面升级视频及图像创作可控生成与编辑能力，上线全新的多模态视频编辑功能，能灵活理解用户意图。支持在一段视频的基础之上，通过输入图片或文字，对生成的视频内容实现元素的增加、删减、替换，帮助创作者们实现更加灵活的二次编辑和处理，精准实现AI创作者们的创意表达。 图5：可灵20在文字相关性、画面质量、动态质量等全面升级 资料来源：读娱公众号 图6：可灵20大师版全面升级视频及图像创作可控生成与编辑能力 资料来源：快手科技公众号 114阶跃星辰StepVideoTI2V：文生视频控制能力大幅提升 2025年3月，阶跃星辰开源了图生视频模型StepVideoTI2V，一款基于30B参数StepVideoT2V训练的图生视频模型，支持生成102帧、5秒、540P分辨率的视频，具备运动幅度可控和镜头运动可控两大核心特点，同时天生具备一定的特效生成能力。和目前已有开源图生视频模型相比，StepVideoTI2V不仅在参数规模上对该领域的研究提供了更高的上限，其运动幅度可控能力，更是能够平衡图生视频生成结果的动态性和稳定性，为创作者提供更为灵活的选择。此外，StepVideoTI2V支持对多种运镜的理解，可以对生成视频中的镜头运动进行精准控制，可以根据创作者需求生成大片级影片。 图7：StepVideoTI2V支持控制视频的“运动幅度” 资料来源：阶跃星辰公众号 图8：StepVideoTI2V支持对多种运镜的理解 资料来源：阶跃星辰公众号 121Manus：开启AIAgent新时代 2025年3月6日，中国创业公司Monica正式对外发布通用型AIAgent产品Manus。Manus是一个真正自主的AI代理，能够解决各类复杂多变的任务。与传统AI助手不同，Manus不仅能提供建议或答案，还能直接交付完整的任务成果。例如一个常见的人力资源任务，从15份简历中筛选出适合强化学习算法工程师职位的人选，Manus已经展现出了像人类一样的能力，手动解压缩文件，并逐页浏览每一份简历，同时记录其中的重要信息，最后给出了排名建议，并提供了候选人资料和评估标准作为参考。Manus可以实现的功能还包括：旅行规划、教育内容创建、保险政策比较、供应商采购、财务报告分析、创业公司列表整理、在线商店运营分析等。 图9：Manus可以完成从规划到执行的全流程 资料来源：每日经济新闻公众号 图10：Manus可以自主拆解任务 资料来源：每日经济新闻公众号 122AutoGLM沉思：真正实现“边想边干” 2025年3月31日，智谱推出了全球首个集深度研究与实际操作能力于一体的Agent产品“AutoGLM沉思”。动手能力是AutoGLM沉思最大的亮点之一。它能够“边想边干”，像人类一样自动操作和浏览网页，同时基于背后基座模型的多模态理解能力，这些网页上的图文信息也能被充分利用。这一能力的实现依赖于三个关键特性：（1）深度思考：能够模拟人类在面对复杂问题时的推理与决策过程；（2）感知世界：能够像人一样获取并理解环境信息；（3）工具使用：能够像人一样调用和操作工具，完成复杂任务。AutoGLM沉思不仅能深入研究，还能真正执行任务，推动AIAgent从单纯的思考者，进化为能交付结果的智能执行者。 图11：AutoGLM可以实现语言理解、意图建模、行动执行 资料来源：智见AGI公众号 图12：AutoGLM沉思可以自动查看小红书帮助用户制定旅游攻略 资料来源：源AI星球公众号 131AutoGLM沉思：真正实现“边想边干” MCP协议由Anthropic在2024年11月开源，它统一了AI与外部资源交互的接口规范。开发者无需为不同数据源设计独立API，只需遵循协议即可快速集成资源，有类似“USBC”接口的通用性。从MCP协议入手，为给AI应用开发提供一个“万能插座”，成为模型厂商的一个解决思路。一旦它以更标准化的姿态对接CRM、ERP、数据库、API等各类外部工具，便可让开发者高效实现外部资源调用和内部产品开发，大幅降低开发门槛，即MCP协议有望打造出一个平台型的生态底座，成为重要生态入口。而在MCP协议等底座牢固之后，Agent等AI应用有望加速推出并开启商业化。 图13：MCP使各种需求都能通过标准化的接口和大模型对接 资料来源：百度公众号 图14：MCP协议使AI可以一键完成多项具体工作 资料来源：百度公众号 132MCP协议正在重塑AI应用的开发范式 OpenAI、阿里、腾讯、字节等巨头有望通过MCP协议构建开放生态，而垂直领域企业则聚焦特定场景的工具集成。未来， MCP的标准化进程或加速AI与物理世界的深度融合，推动智能体从“辅助工具”向“自主执行者”进化。 表1：各大巨头纷纷支持MCP协议 公司机构MCP支持情况工具集成进展 OpenAI2025年3月宣布全面支持MCP协议，通过AgentsSDK实现模型与 外部工具的标准化交互。 AnthropicMCP协议发起者，Claude模型原生支持MCP，通过MCPServer实 现企业级数据安全隔离。 阿里巴巴通义千问Qwen3（2025年4月发布）原生支持MCP协议，结合 Hologres实时数仓和函数计算FC构建企业级数据分析Agent。 腾讯混元大模型（2025年4月升级）支持MCP协议，重点整合微信生 态，腾讯云TI平台托管MCP插件。 字节跳动豆包大模型15Pro（2025年3月发布）支持MCP协议，集成飞书、 高德地图等工具。 百度文心大模型45Turbo（2025年4月发布）全面兼容MCP协议，推 出电商交易MCP和搜索MCP服务。 ChatGPT已调用GitHub、Slack等数千种工具服务，GPT4V（视觉）和音 频模型探索多模态场景下的MCP扩展。 ClaudeDesktop支持本地文件系统和数据库访问，动态上下文注入提升复杂任务处理效率。 阿里云百炼平台上线50预置MCP服务，支付宝推出“支付MCPServer”，支持智能体一键接入支付能力。 微信小程序和支付工具无缝调用，腾讯地图MCPServer支持自然语言指令 （如“找附近人均200元的川菜馆”）。 Coze空间（AIAgent平台）支持MCP协议调用