摘要
重要资讯
- 中美经贸高层会谈：中方同意与美方就关税等问题进行接触，何立峰副总理将与美国财长贝森特举行会谈。
- 央行黄金储备：4月末黄金储备增加7万盎司至7377万盎司，连续第六个月增持。
- 降准降息：央行宣布降准0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。
- 印巴冲突：印度对巴基斯坦境内多地发射导弹，巴基斯坦称击落印度多架战机，并向联合国安理会通报情况。
焦煤
- 市场逻辑：国内煤炭产量上行，部分煤矿下调售价；大秦线检修结束后调入量增加，北方港口封航导致库存不降反升；蒙煤通关量低位，监管区库存下降，贸易商挺价意愿增强，但国内煤价格下跌削弱蒙煤性价比。JM05焦煤反弹至888附近，JM09合约下跌至908，5-9价差回归至-20，现货对盘面压制减弱。焦煤问题在于国内供应持续增加，库存压力集中在煤矿，需达到新的供需平衡才能反弹。短期煤价可能继续探底，反弹不意味反转，以区间操作为主，下跌后在支撑位试多，上涨后逢空。
- 交易策略：近月焦煤反弹，远月继续下行，支撑位多单持有，设好止盈止损；JM09合约关注900-910元/吨支撑，上方关注970-980元/吨压力。
焦炭
- 市场逻辑：短期需求坚挺，但成本支撑弱化。铁水产量维持在245万吨高位，对原料端形成支撑，但行业预期铁水产量趋近瓶颈，五月下旬至六月初钢材出口动能减弱及关税压力传导可能导致铁水产量拐点，届时焦炭需求端压力显现。焦炭库存结构良好，成本支撑较弱外暂无其他利空，短期仍有下行空间，但长期价格较低。
- 交易策略：焦炭驱动向下但估值向上，区间操作为主，下跌后试多，上涨后逢空，目前安全边际更高；J2509合约关注1400-1410元/吨支撑，上方关注1590-1600元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 国内价格：双焦开盘冲高回落，J2509合约收于1507.00，JM2509合约收于908.00。国内现货价格稳定。
- 进口价格：蒙5原煤、蒙5精煤价格稳定；峰景矿(CFR)上涨3.00美元至206.50美元，峰景北(CFR)上涨0.00美元至202.00美元，俄罗斯(CFR)稳定在113.00美元，美国(CFR)稳定在172.00美元，加拿大(CFR)下跌2.00美元至315.00美元。
第二部分基本面
- 供需：全国110家样本洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.38万吨。
- 库存：六港焦煤库存311.78万吨，焦化厂库存959.28万吨，钢厂库存784.79万吨；四港焦炭库存238.12万吨，焦化厂库存98.96万吨，钢厂库存675.22万吨。
第三部分价差
- 焦炭价差：1-5价差、5-9价差走势图显示价差收窄。
- 焦煤价差：1-5价差、5-9价差走势图显示价差收窄。
- 跨品种价差：焦煤/焦炭、焦炭/铁矿、焦炭/螺纹走势图显示跨品种价差相对稳定。
表目录：双焦交易策略参考表、焦煤焦炭期货主力合约价格走势表、进口煤价格表、双焦基差情况表。
图目录：国内焦炭价格、国内焦煤价格、进口焦煤价格、山西煤基差、蒙煤基差、开工率、日均产量、库存、价差等图表。
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