钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 国新办在5月7日上午据悉发布会，其中央行出台了一揽子政策，包括降息、降准及下调公积金贷款利率等，符合预期，但降息10bp对地产提振可能有限，对螺纹需求的提振成都也不宜乐观，仍需关注后续政策。螺纹目前基本面尚可，负反馈驱动不强，从Mysteel数据看，上周需求同比由降转增，产量略增，去库加快，库存同比降幅扩大。不过4月制造业PMI重回50%以下，新订单和出口订单均明显下移，关税影响开始显现，建筑业PMI同步下降，地产和基建分化，前者仍较弱，后者回升。整体看，关税对短期钢材需求影响还不显著，SMM数据显示钢材出港量维持高位，黑色系负反馈驱动不强，成本或难有大幅坍塌，螺纹向下也存在支撑，只是关税对中期需求的潜在利空仍存在，国内政策刺激未超预期，螺纹整体趋势或仍偏弱，短期关注中美谈判情况。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年05月07日星期三 短期基本面尚可，外加中美谈判及国内再次出台一系列政策，螺纹或难有深跌，不过关税对中期需求的潜在利空仍存在，因此趋势仍偏弱。螺纹10合约支撑3050-3080元，压力3160-3200元，反弹后逢高空配，但在跌至区间低位后谨慎追空。同时考虑卖出执行价3200元看涨期权及执行价3000元的看跌期权，后期若反弹至3150元以上，可考虑同时买入3000元看跌期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 5月7日上午国新办举行发布会，三部委出台了一揽子政策，包括降息、降准、下调公积金贷款利率及其他政策等，整体符合预期，但对钢材需求的利多程度还需跟踪，暂不宜乐观。热卷近期需求韧性仍较好，根据Mysteel数据，上周需求仍在高位，去库较好，库存同比降幅扩大，库销比偏低，现货压力暂时不大，不过4月制造业PMI重回50%以下，新出口订单和新订单也同步下降，关税对需求影响逐步显现，目前关税对纺服、中游装备制造影响较大，而对内需占比高的行业，如黑色、非金属矿影响较小，SMM数据显示中国钢材出港量维持高位，直接出口并未明显走弱，因此关税对钢材需求影响还不显著，热卷短期基本面预计不会大幅走弱，对价格存在支撑，只是从中期看，关税如果持续，对外需和国内制造业的潜在利空可能加大，进而带动铁水产量回落及成本下移，从而拖累热卷价格，因此仍需跟踪中美谈判进展。 【交易策略】 中美将举行会谈，外加热卷基本面未明显走弱，支撑短期价格，但在关税取消前，对需求及价格的潜在利空仍在。操作上，有明显反弹仍可考虑逢高空配，10合约短期压力3300-3350元，支撑3150-3180元。 铁矿石： 【市场逻辑】 5月7日上午国新办召开发布会，央行出台了一揽子经济刺激政策，包括降息10bp，降准50bp，并下调公积金贷款利率等，与2024年 “924”相比，政策力度偏弱，但整体符合预期，由于降息幅度较小，同时对地产未有进一步的刺激政策出台，故对黑色系实际利多可能有限。现货方面，铁矿短期基本面矛盾不大，上周全球发运同比转降，铁水产量继续上升，钢厂目前利润较好，主动减产意愿不强，钢材现货负反馈压力不大，铁水预计维持高位，短期铁矿需求端支撑较强，不过发运逐步回升，5-6月进入供应旺季，且近两周在高铁水背景下，港口铁矿仍持续累库，后期在关税及季节性因素影响下，钢材需求如果开始下滑，铁水也将见顶回落，铁矿石基本面也会随之转弱。因此短期钢材需求受关税影响还不大，铁矿现货暂时无较大压力，深跌概率不大，不过目前基本面可能也是未来一段时间偏好的阶段，因此价格运行趋势或仍偏弱，短期关注100-102美元压力，向下支撑90美元，期货关注680-730元波动区间。 【交易策略】 短期铁矿基本面矛盾不大，外加中美即将举行会谈的消息提振市场情绪，价格向下支撑偏强，但中期基本面转弱预期尚在，中期偏弱预期或延续。操作上，中期仍偏向逢高空配，短期在中美会谈结束前可尝试区间交易，09合约上方压力关注730-750元，短期和中期支撑分别关注670-680元和640-650元。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价..................................................................................................................................