广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] ◆股指期货：国新办宣布一揽子金融支持政策，指数跳空高开 【市场情况】 周三，盘前国新办召开金融支持政策会议，利好消息刺激下A股全部跳空高开。上证指数收涨0.80%，报3342.67点。深成指涨0.22%，创业板指涨0.51%，沪深300涨0.61%、上证50涨0.87%，中证500涨0.17%、中证1000涨0.14%。个股涨多跌少，当日3293只上涨（99涨停），1891下跌（14跌停），204持平。其中，锦好医疗、通易航天、一致魔芋涨幅居前，分别上涨29.96%、25.11%、21.20%；而百济神州-U、荣昌生物、东珠生态各跌7.92%、6.92%、6.85%。 分行业板块看，出口链回暖，上涨板块中，航天军工、露脸，露脸，陆路运输、林木涨幅居前，分别上涨4.45%、2.07%、1.94%，航天主题火热。TMT回调，下跌板块中，办公用品、生物科技、教育分别下跌1.94%、0.93%、0.86%，算力题材走弱。 期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2506、IH2506分别收涨0.51%、0.66%；IC2506、IM2506分别收涨0.01%、0.12%。四大期指主力合约基差全部贴水：IF2506贴水46.63点，IH2506贴水24.30点，IC2506贴水130.09点，IM2506贴水156.29点。 【消息面】 国内要闻方面，国新办发布会上，央行宣布推出十项政策措施，其中包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等。金融监管总局将推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度、再批复600亿元保险资金长期投资试点等。证监会将全力支持中央汇金发挥好类“平准基金”作用，出台深化科创板、创业板改革政策措施等。 海外方面，美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。FOMC声明称，经济前景的不确定性进一步增加，失业率上升、通胀上升的风险都已经增加。重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。美联储宣布，将继续以3月会议宣布的更慢速度缩减资产负债表。美联储主席鲍威尔表示，美联储可以耐心，无需急于降息，特朗普的表态“根本不会影响美联储的工作”。 【资金面】 5月7日，A股交易量环比放量，全日合计成交额1.47万亿。北向资金当日成交1894.05亿元。央行以以固定利率、数量招标方式开展了1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日5308亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3353亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-1.11%、-0.68%、-2.06%、-2.45%。国新办发布会宣布一揽子金融支持政策，降准降息及结构性流动性投放落地。中美将于下周开展外贸谈判。指数下方支撑较稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多6月IM合约，卖出6月虚值6300执行价看涨期权做备兑策略。 [国债期货] ◆国债期货：央行“双降”落地，止盈压力下长债回调 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.62%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率分化明显。截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率上行1.60bp报1.7110%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行1.70bp报1.6380%，3年期国债“25附息国债05”收益率下行1.25bp报1.4750%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行1.25bp报1.4400%。 【资金面】 央行公告称，5月7日以固定利率、数量招标方式开展了1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1955亿元，中标量1955亿元。Wind数据显示，当日5308亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3353亿元。资金面方面，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降，均下行超4个bp。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.70%附近，较上日下行4个bp左右。 【政策面】 在国新办会议上，央行行长潘功胜宣布了三类十项政策：1、数量型政策：存款准备金利率则一次性下降50bp，释放约1万亿元流动性，并将汽车金融公司存款准备金率由5%调降至0%。除了利率的整体和结构性调降。2、价格型政策：下调7天逆回购利率10bp至1.4%，同时带动LPR下行10bp，此外结构性货币工具包含再贷款利率下降25bp，直接降低银行资金成本，同时个人住房公积金贷款利率也下降25bp。3、结构性政策：增加3000亿元科技创新、技术改造再贷款到8000亿元；设立5000亿元复消费养老再贷款；增加支小支农再贷款3000亿元；优化两项支持资本市场货币工具；创设科技创新债券风险分担工具。以上政策主要是对4月政治局会议政策的具体落实，货币政策一是以降准投放中长期资金配合政府债发行放量，以促进政府性投资支出和促消费政策实施；二是下调各项政策利率引导贷款利率下行，促进实体融资需求增长；三是结构性工具规模扩张，促进服务消费、“两新”政策扩围和支持经济薄弱领域。 【操作建议】 5月7日新闻发布会上公布降准降息，其中降准符合预期，预期5月虽然债券供给上升，但是在央行对冲下资金面有望维持平稳，中上旬资金利率或有季节性下行，偏利好债市；降息落地时点超预期，短期继续出台降息政策概率有所下降，对债市影响偏短期利多出尽，由于前期长债利率已经下行较多隐含了降息预期，因此政策落地带来交易盘止盈或为影响昨日长债利率上行的主要原因。此外昨日虽然降准降息落地，但是资金利率下行幅度有限，也较大程度上导致短债利率下行幅度较小，曲线平坦，也约束长债交易空间。 在政策落地后，债市仍将聚焦资金面、基本面、关税谈判进展几大主线，首先需要关注资金利率走势，目前预计上旬仍有望回落，如果能够出现明显下行那么短债利率有望下行，并进一步打开长债利率下行空间。后续还需关注5月基本面变化和中美谈判进展，考虑到贸易战对外需压力或继续显现，期债短期震荡后中期预期仍将偏强。单边策略上仍建议回调后做多，关注资金面走势。期现策略上可关注T、TF、TS合约的正套策略。曲线策略上建议参与做陡。 [贵金属] ◆贵金属：美联储按兵不动暗示滞涨风险中美贸易现谈判希望贵金属回调 【行情回顾】 消息方面，据财联社报道，美国商务部发言人周三表示，特朗普总统计划取消拜登时代对先进人工智能（AI）芯片出口的限制，将用一个更简单的规则来取代它，释放美国的创新，确保美国在人工智能领域的主导地位。 周四凌晨美联储宣布利率决议再次暂停降息且全体FOMC投票委员都支持本次的决议，最新声明表示，经济前景不确定性“进一步”增加，新增语句“失业率上升和通胀上升的风险已增加”；重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。会后新闻发布会上主席鲍威尔表示美联储无需急于调整利率政策，目前美国经济仍然稳健，劳动力市场大体均衡而通胀增长已经大幅放缓，他指出特朗普政策对通胀的影响可能是暂时性的，认为未来不确定性极高，若保持高关税，至少未来一年联储目标不会取得进展。他强调了美联储的独立性，表示特朗普的表态“根本不会影响我们的工作”。白宫经济顾问委员会主席米兰回答有关美联储主席杰罗姆·鲍威尔对通胀风险看法的问题时表示，“我们才不相信‘美国通胀死灰复燃’”，短期内的干扰是“可能的”。 据《印度时报》网站5月7日报道，印度将在拉贾斯坦邦靠近国际边界的地区开展大规模空战演习，出动“阵风”、“幻影”-2000、苏-30MKI等战斗机，以及各种能增强战斗力的装备。 隔夜，美联储决议如期维持按兵不动，决议声明对美国关税政策的风险和不确定性敲响警钟，主席鲍威尔在记者会上重申无需急于降息，指面对不确定性货币政策维持不变仍然是当前的合适选择，有分析指 出美联储内部仍在考虑应将重点放在就业或是通胀的风险。市场反应上美元和美债均有回升，特朗普政府取消拜登芯片出口限制的消息对美股相关板块有所提振，而随着中美贸易出现谈判希望，避险情绪有所缓和贵金属回调。国际金价开盘后未能延续前一交易的上涨而快速下跌超2%失守3400美元，此后全天维持弱势震荡，收盘价报3364.67美元/盎司跌1.95%，日K线结束“二连阳”；国际银价跟随黄金下跌并抹去前一交易日涨幅，收盘报32.445元/盎司跌2.3%。 【后市展望】 黄金中长期上涨的驱动在于美国关税和债务压力带来的经济衰退风险提振避险需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融机构持续购金的步伐持续使在黄金实物流动性偏紧的基本面逻辑未有变化。美联储基于就业市场变化对降息态度有所松动情况下，未来一段时间美国宏观经济数据验证阶段可能对市场的影响增加，在弱美元的趋势中，多头对黄金的配置需求仍较强金价仍有上行动力有望年内达到3500美元/盎司（825元/克）。短期一方面美国经济仍有韧性美联储降息可能性较小，但在大规模的美债到期压力下其态度可能使资产价格出现较大波动对避险需求仍有支撑，另一方面若中美谈判取得进展，美股风险偏好修复，缺乏新的驱动下黄金仍面临高位回调压力。后续关注美国通胀等方面数据变化，单边操作上建议保持谨慎，或逢高卖出相对虚值的看涨期权。 白银方面，美国经济影响光伏新能源景气度下行和高库存中长期可能影响工业和投资需求，短期有色板块等工业品走势和投机资金对市场流动性扰动较大，避险消退使金银比有所修复但整体维持高位波动，白银面临前高位阻力价格在32-33.5美元（8000-8350元）区间窄幅波动。 【资金面】 今年一季度全球黄金ETF需求大幅增长成为驱动金价上涨主要力量，短期美国关税影响暂缓权益市场止跌但避险需求减弱多头资金有所离场，但中长期或持续上行。 [集运指数（欧线）] ◆集运指数（欧线）：盘面震荡整理，反套月差走阔 【现货】 今日头部航司5月份报价相对持平。根据极羽数据，截至5月7日最新报价，马士基874-1201美元/TEU，1460-1912美元/TEU；CMA 1210-1710美元/TEU，1995-2995美元/TEU；MSC 1130-1160美元/TEU，1890-1940美元/TEU；ONE 1271-1661美元/TEU，1637美元/TEU；EMC 1155-1255美元/TEU，1910-2060美元/TEU。 【集运指数】 截至5月5日，SCFIS欧线指数报1379.1点，环比下跌3.52%，美西线指数环比上涨7.35%至1320.7点。截至4月30日，SCFI综合指数报1340.93点，较上期下跌0.51%；上海-欧洲运价下跌4.76%至1200