有色金属海外季报：Harmony2025Q1黄金产量同比减少10%至9.77吨，全维持成本同比增长24%至1,971美元 盎司

Harmony 2025Q1黄金产量同比减少10%至9.77吨，销量同比减少6%。黄金全维持成本（AISC）同比增长24%至1,971美元/盎司，总现金成本同比增长22%至1,657美元/盎司，总投入成本（AIC）同比增长30%至2,226美元/盎司。黄金平均售价同比增长33%至2,661美元/盎司。套期保值工具在连续36个月内保持在产量的10%至30%之间。

财务方面，2025Q1集团黄金收入同比增长22%至154.69亿兰特（8.37亿美元），运营成本同比增长15%至95.6亿兰特（5.17亿美元），生产利润同比增长35%至59.09亿兰特（3.20亿美元），资本支出同比增长45%至29.00亿兰特（1.16亿美元）。集团净现金增长49%至108.31亿兰特（5.92亿美元）。

2025财年指引方面，公司提高地下开采品位指导至6.00克/吨以上，预计全年总产量达到140万至150万盎司，总体AISC指引介于102万兰特/千克（1717美元/盎司）至110万兰特/千克（1851美元/盎司）。

风险提示包括美联储政策收紧超预期、俄乌冲突及巴以冲突持续、国内消费力度不及预期、海外能源问题再度严峻。