东兴晨报

分析师推荐 本期编辑 分析师：沈逸伦010-66554044shenyl@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480523060001 【东兴化工】安道麦A（000553.SZ）：一季度业绩扭亏为盈，持续推进差异化发展战略（20250506） 安道麦发布2025年1季报：公司一季度实现营业收入71.73亿元，YoY-4.48%，归母净利润1.51亿元，同比扭亏为盈。 农药市场环境仍然充满挑战。公司一季度销量总体保持稳定，但销售价格同比走低，主要由于在市场供大于求与海外高息环境之下，渠道仍依赖及时采购模式且原药价格持续疲软。 面对充满挑战的市场环境，公司启动实施“奋进计划”，目前已取得初期成效。公司于2024年初启动实施“奋进”战略转型计划，旨在2024~2026年的三年时间逐步实现提升利润、改善现金流的目标。“奋进计划”包含三大支柱：优化财务管理、理顺经营架构以及深耕“价值创新”细分市场。作为“奋进”转型计划的举措之一，公司已启动组织变革，以便提高运营效率。 持续推进产品差异化的发展战略，驱动公司长期发展。差异化的产品组合策略有助于继续推动业务增长。公司的差异化产品通过创新制剂技术和/或新颖的原药成分混配创见来满足种植者的特定需求，既包括以专利新近过期且商业潜能高的有效成分为基础的产品，也包括具备应用专有制剂技术的产品、含有一种以上的作用机制的产品以及生物农药。为继续壮大差异化产品线，公司在2024年继续在世界各地登记并推出多种新产品。公司新产品导入率（过去5年推出的新产品占2024年全年销售额的贡献比例）达到22%。我们预计公司通过实施以上产品策略，有望夯实差异化的竞争优势，持续推动业务增长，驱动公司长期发展。 公司盈利预测及投资评级：公司作为全球非专利农药龙头企业，差异化的产品组合助推业务增长，叠加受益先正达集团内部协同，我们看好公司长期发展前景。我们维持对公司的盈利预测，2025~2027年净利润分别为0.79、1.03和1.76亿元，对应EPS分别为0.03、0.04和0.08元，当前股价对应P/E值分别为182、141和82倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期；产品价格大幅下滑；新产品注册登记进展不及预期。 （分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030） 【东兴电子】光大同创（301387.SZ）：业绩超预期，碳纤维产品市场份额持续提升——公司2025年一季报业绩点评（20250506） 事件： 2025年4月28日，公司发布2025年一季报：公司2025年第一季度实现营业收入3.47亿元，同比增长51.16%；实现归母净利润1776.18万元，同比增长55.88%；实现扣非归母净利润1692.48万元，同比增长51.45%。 点评： 公司加大扩产力度，2025年一季报业绩超预期，营收同比增长51.16%，归母净利润同比增长55.88%。公司2025Q1实现营收3.47亿元，同比增长51.16%；归母净利润为1776.18万元，同比增长55.88%。公司2025年一季度公司毛利率为22.65%，相较于4Q24环比增加2.41pct，公司2025年一季度收入增长主要是公司将重庆致贯科技有限公司纳入合并报表。2025年一季度固定资产为6.25亿，同比增长24.42%；存货为2.14亿，同比增长66.96%；合同负债为907.27万，同比增长183.57%，公司积极加大扩产力度，盈利和资产负债规模均实现快速增长。 公司通过收购重庆致贯公司，切入光电显示功能材料领域，业绩有望明显增厚。公司成功收购重庆致贯公司，并将其纳为控股子公司，通过横向产业链的拓展，该收购有效补充了公司功能性材料业务板块。重庆致贯公司是光电显示领域功能性结构件与柔性材料解决方案提供商，未来会逐步转向光学膜、SCF等高附加值产品为基础的光学材料加工生产。光学材料广泛应用于消费电子、汽车显示等领域，国产替代趋势明显。重庆致贯公司股权出让方承诺目标公司合并报表范围内2024-2026年度实现的经审计营业收入金额分别不低于1.8亿、2.8亿、4.4亿，业绩有望明显增厚。 乘AI、碳纤维产品轻量化产业东风，公司目前已实现碳纤维产品成熟量产并持续提升市场份额。根据Canalys数据显示，2024年全球个人电脑出货量达到约2.56亿台，同比增长3.64%，全球PC市场呈现稳定态势，即将进入商用市场更新周期，用户需求回暖。随着GPU计算能力的持续提升，不仅优化了现有AI应用的性能，还进一步拓展了AI技术在更多领域的应用潜力与可能性。此外，公司碳纤维产品初期主要应用于笔记本电脑外壳，目前已实现成熟量产并持续提升市场份额。公司碳纤维产品在折叠屏手机结构件方面实现量产供应，满足智能手机市场轻量化新趋势的需求。公司碳纤维产品逐步拓展于外骨骼机器人结构件中，目前已实现碳纤维产品成熟量产并持续提升市场份额。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。预计2025-2027年公司EPS分别是1.43元、2.39元和3.56元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913研究 助理：李科融执业编码：S1480124050020电话：021-65462501） 重要公司资讯 1.南山智尚：公司已与多家机器人知名厂商进行技术交流，并根据客户需求进行定制化产品研发，争取合作项目将逐步实现订单转化，达成战略合作关系，推动业务合作进程。目前锦纶纤维在强度、耐磨性等方面优势突出，已广泛应用于户外服饰等民用领域，未来有望受益于机器人外衣需求增加，应用场景有望进一步拓展，公司将围绕机器人外壳、电子皮肤、织物与传感器的结合等新兴领域进行研发拓展。。（资料来源：同花顺） 2.奈雪的茶：近日，奈雪的茶在外卖平台、官微、公众号的最新物料中均采用了新名字和新logo。奈雪的茶内部人士回应称，奈雪确有在十周年启动品牌全面升级的计划，全新的logo形象正是品牌升级的其中一步。（资料来源：同花顺） 3.中机认检：中机认检与人工智能机器人企业微链道爱正式签署战略合作协议。双方将携手在人工智能与机器视觉技术在检测认证领域的应用上深展开深度合作，共同打造“检测+AI”一体化解决方案。（资料来源：同花顺） 4.泉峰汽车：子公司泉峰欧洲部分产线已于2024年下半年实现了对北美整车厂量产供应，并持续获得项目定点。公司出口美国收入占公司整体营收的比例不足2%，关税政策对公司影响较小。基于公司向新能源业务转型的不断深入，公司以三电壳体、智能驾驶壳体为核心的新能源业务收入预计仍将保持增长，同时积极拓展新的业务品类。（资料来源：同花顺） 5.欣旺达：近日，欣铁交能(北京)科技有限公司成立，经营范围包含电池制造业务。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.中方决定同意与美方进行接触：5月7日，外交部发言人宣布：应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。（资料来源：同花顺） 2.2025年5月7日上午9时，国务院新闻办公室将举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局以及中国证券监督管理委员会的负责人共同介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的相关情况。 中国人民银行行长潘功胜在会上介绍，人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三大类十项措施，十项具体政策包括：一，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；二，完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%；三，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%；四，下调结构货性货币政策工具利率0.25个百分点，从目前的1.75%降至1.5%，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率。抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%；五，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整；六，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续 支持“两新”政策实施；七，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持；八，增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放；九，优化两项支持资本市场的货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款的额度合并使用，总额度8000亿元；十，创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券。 金融监管总局局长李云泽在会上表示，近期共推出8项增量政策，包括加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金，调整优化监管规则，调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场，尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，制定银行业、保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务，修订并购贷款管理办法，加大对科创企业的投资力度，制定科技保险高质量发展意见。 中国证监会主席吴清在会上表示，证监会将坚持“两强两严”，一是全力巩固市场回稳向好势头。强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用，配合中国人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方的稳市功能。二是突出服务新质生产力发展这个重要着力点，近期将会出台深化科创板、创业板改革政策措施，进一步增强制度的包容性、适应性；抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引；大力发展科技创新债，优化发行注册流程，完善征信支持。三是大力推动中长期资金入市，更大力度“引长钱”，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比，抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，努力形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环。（资料来源：同花顺） 3.巴基斯坦与印度在巴控克什米尔发生交火：据巴基斯坦三军新闻局5月7日消息，在巴控克什米尔控制线上，巴基斯坦和印度已经开始交火，巴基斯坦已发动地面和空中作战行动。印度国防部7日凌晨发表新闻公报证实，印度武装部队发起了代号为“辛杜尔”的行动，打击巴基斯坦和巴控克什米尔地区的设施。公报称上述地区策划和指挥了针对印度的袭击。在印度袭击巴基斯坦后，巴基斯坦包括首都伊斯兰堡在内的所有主要城市宣布进入紧急状态。全国所有学校和教育机构将在当天停课。（资料来源：同花顺） 4.有传闻称“世卫组织计划首次将减肥药纳入基本药物目录以治疗成人肥胖症”。世界卫生组织(WHO)回应称，自2022年以来，世卫组织一直在针对不同年龄组(儿童、青少年和成年人)制定一套关于肥胖预防、护理和治疗的新指南。目前，关于使用GLP-1RA等成年肥胖患者的指南，正按照指南审查委员会的程序进行全面制定，预计在2025年8月或9月会出台最终方案。（资料来源：同花顺） 5.TechInsights：2025年第一季度中国智能手机市场出货量同比增长9%，达6870万部，已连续五个季度保持增长。这一复苏源于厂商库存水平正常化、渠道稳步拓展与焕新，以及房地产市场担忧缓解后的经济环境改善。除市场复苏外，国家消费类电子产品(3C)补贴计划是市场增长