广发期货日评20250507

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] ◆◆股指期货：节后开门红，指数普遍上涨 【市场情况】 周二，五一假期归来，A股早盘高开后日内继续上行，全面飘红。上证指数收涨1.13%，报3316.11点。深成指涨1.84%，创业板指涨1.97%，沪深300涨1.01%、上证50涨0.55%，中证500涨1.93%、中证1000涨2.57%。个股涨多跌少，当日4962只上涨（143涨停），379下跌（27跌停），45持平。其中，慧为智能、九菱科技、精进电动涨幅居前，分别上涨30.0%、29.99%、20.06%；而广道数字、帕瓦股份、逸飞激光各跌23.60%、20.04%、20.01%。 分行业板块看，TMT领衔上扬，上涨板块中，办公用品、互联网、教育涨幅居前，分别上涨4.65%、4.55%、4.15%，稀土及算力主题火热。仅3个下跌板块中，软饮料、银行、石油天热气分别下跌1.36%、0.10%、0.08%，发电题材走弱。 期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2506、IH2506分别收涨1.13%、0.67%；IC2506、IM2506分别收涨2.0%、2.39%。四大期指主力合约基差全部贴水：IF2506贴水42.34点，IH2506贴水18.12点，IC2506贴水118.33点，IM2506贴水149.72点。 【消息面】 国内要闻方面，商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问称，近期，美方高层不断就调整关税措施放风，并通过多种渠道主动向中方传递信息，希望就关税等问题与中方谈起来。中方对美方信息进行了认真评估。在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，中方决定同意与美方进行接触。何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈。 海外方面，美国财长贝森特重申贸易协议可能最早于本周达成。贝森特表示，没有任何数据表明美国正处于衰退之中；预计第一季度GDP数据将上调。美国商务部公布数据显示，由于企业在关税实施前增加商品进口，美国3月贸易逆差环比增长14%，扩大至创纪录的1405亿美元，高于市场预期。进口增长4.4%，达到创纪录的4190亿美元；出口小幅上涨0.2%。 【资金面】 5月6日，A股交易量环比放量，全日合计成交额1.34万亿。北向资金当日成交1741.11亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了4050亿元逆回购操作，当日10870亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼6820亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-1.11%、-0.68%、-2.06%、-2.45%。国新办发布会宣布多项稳就业、稳外贸及促消费措施，将在二季度落地，白宫表现出关税缓和意向，中美将开展外贸谈判。指数下方支撑较稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多6月IM合约，卖出6月虚值6300执行价看涨期权做备兑策略。 [国债期货] ◆国债期货：资金利率边际下行，期债各品种涨跌互现 【市场表现】 国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.11%报120.970元，10年期主力合约持平于109.045元，5年期主力合约跌0.04%报106.060元，2年期主力合约跌0.06%报102.308元。银行间主要利率债收益率多数上行。10年期国开债“25国开05”收益率下行0.05bp报1.7020%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行0.50bp报1.6260%，3年期国债“25附息国债05”收益率上行1.25bp报1.4875%。 【资金面】 央行公告称，5月6日以固定利率、数量招标方式开展了4050亿元逆回购操作。Wind数据显示，当日10870亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼6820亿元。资金面方面，存款类机构隔夜和七天质押式 回购利率双降，均下行超7个bp。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.74%附近，较上日略有上行。 【政策面】 国务院新闻办公室将于5月7日上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行、金融监管总局、证监会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。可能会落地货币政策增量政策，包括结构性工具和降准，结构性工具可能包括定向再贷款、结构性工具降息等，以配合政府债发行和支持经济重点领域。 【操作建议】 债市而言，考虑到接下来可能有宽货币举措，资金面有望转松，叠加后续将公布的4月通胀信贷数据有概率偏弱，国债期货可能震荡偏强，单边策略上建议逢回调适当做多。期现策略上可关注T、TF、TS合约的正套策略。 [贵金属] ◆贵金属：美国关税影响持续缓和市场静待新驱动因素贵金属整体呈现横盘震荡 【行情回顾】 消息方面，5月7日早，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日-12日访问瑞士，期间与美方举行会谈，商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问表示，近期，美方高层不断就调整关税措施放风，并通过多种渠道主动向中方传递信息，希望就关税等问题与中方谈起来。中方对美方信息进行了认真评估。在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，中方决定同意与美方进行接触。何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈。当地时间5月6日，美国总统特朗普与正在美国访问的加拿大总理卡尼在白宫举行首次会晤，卡尼在会晤时强调，加拿大永远不会出售，特朗普表示与加拿大并不存在“关系紧张”，与卡尼的会谈情况不错。 当地时间5月6日，美国财政部拍卖420亿美元10年期国债，拍卖的最终得标利率为4.342%，低于上一次4月9日的4.435%，是2025年以来的第二低，低于预发行利率的4.354%，没有出现体现需求疲软的尾部利差，拍卖的投标倍数为2.60，前次为2.67，为2025年以来的第二高，海外需求回归使拍卖回归平稳，美国财政部副部长表示拍卖“非常成功”。 当地时间7日凌晨，巴基斯坦三军新闻发布声明称，印度向巴基斯坦3处地点发射导弹，印度战机未能进入巴基斯坦领空，巴基斯坦空军全程高度戒备，并击落两架印度空军战机，已成功阻止了任何侵入行为。阿曼外交大臣巴德尔6日在社交媒体上发文说，根据阿曼与美方及也门萨那有关当局近日为缓和局势所进行的磋商与接触，美国与胡塞武装已达成停火协议，特朗普宣布“美国将停止轰炸胡塞武装”。 隔夜，在贸易摩擦和谈判反复叠加美债到期风险下投资者抛售美元使亚洲多国货币大幅升值，美元指数结束反弹而再次回落，同时亚洲地区印度和巴基斯坦地缘冲突引发市场避险情绪，资金再次流向贵金属，金银大幅走强。国际金价开盘后持续快速拉升并收复近两周的跌幅回到3400美元上方，收盘价报3431.54美元/盎司涨2.92%创两周新高，日K线创“二连阳”；国际银价跟随黄金同步上涨但涨幅相对更小，盘中回到33美元，收盘报33.207元/盎司涨幅2.23%。 【后市展望】 黄金中长期上涨的驱动在于美国关税和债务压力带来的经济衰退风险提振避险需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融机构持续购金的步伐持续使在黄金实物流动性偏紧的基本面逻辑未有变化。美联储基于就业市场变化对降息态度有所松动情况下，未来一段时间美国宏观经济数据验证阶段可能对市场的影响增加，在弱美元的趋势中，多头对黄金的配置需求仍较强金价仍有上行动力有望年内达到3500美元/盎司（825元/克）。但短期一方面市场将聚焦在周中的美联储利率决议，在大规模的美债到期压力下其态度可能使资产价格出现较大波动，另一方面若中美谈判取得进展，缺乏新的驱动下黄金仍面临高位回调压力，单边操作上建议保持谨慎，或在市场预期稳定后逢高卖出相对虚值的看涨期权。 白银方面，美国经济影响光伏新能源景气度下行和高库存中长期可能影响工业和投资需求，短期有色 板块等工业品走势和投机资金对市场流动性扰动较大，避险消退使金银比有所修复但整体维持高位波动，白银面临前高位阻力价格在32-33.5美元（8000-8350元）区间波动。 【资金面】 今年一季度全球黄金ETF需求大幅增长成为驱动金价上涨主要力量，短期美国关税影响暂缓权益市场止跌但避险需求减弱多头资金有所离场，但中长期或持续上行。 [集运指数（欧线）] ◆集运指数（欧线）：假期报价走低，盘面继续震荡 【现货】 五一假期头部航司5月份报价继续下行，CMA开出6月报价至2995美元/TEU。根据极羽数据，截至5月7日最新报价，马士基870-1201美元/TEU，1450-1912美元/TEU；CMA 1210-1710美元/TEU，1995-2995美元/TEU；MSC 1130-1160美元/TEU，1890-1940美元/TEU；ONE 1271-1661美元/TEU，1637美元/TEU；EMC 1155-1255美元/TEU，1910-2060美元/TEU。 【集运指数】 截至5月5日，SCFIS欧线指数报1379.1点，环比下跌3.52%，美西线指数环比上涨7.35%至1320.7点。截至4月30日，SCFI综合指数报1340.93点，较上期下跌0.51%；上海-欧洲运价下跌4.76%至1200美元/TEU；上海-美西运价2272美元/FEU，较上周涨6.12%；上海-美东运价3283美元/FEU，较上周涨0.8%。 【基本面】 截至5月7号，全球集装箱总运力为3220万TEU，较上年同期增长8.8%。需求方面，欧元区4月综合PMI为50.4，制造业PMI为49，服务业PMI为50.1；美国4月制造业PMI指数48.7，新订单指数47.2。3月OECD领先指数G7集团录得100.47。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡，主力06合约收1299.5点，下跌1.87%；08合约收1509.9点，上涨0.28%。5月份价格再次走低，现货需求不足，无法承接中美航线外溢的运力。6月份HPL及CMA均有一定程度的提涨行为，初始报价均在2900美元/TEU附近。但本轮提价是否成功，还需一段时间观察。 【操作建议】 单边需等待航司报价驱动，可考虑做阔8-6月差 [有色金属] ◆铜：强现实基本面，等待宏观驱动 【现货】截至5月6日，SMM电解铜平均价78190元/吨，SMM广东电解铜平均价78015元/吨，分别较上一工作日+240.00元/吨、+10.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价285元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价180元/吨，分别较上一工作日+55.00元/吨、-45.00元/吨。据SMM，铜价高位下，下游对关税等因素存观望情绪，采购较为谨慎，且下游厂家基本完成节前补货，现货市场买卖情绪一般。 【宏观】国内方面，关注国新办发布会——5月7日上午9时，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人将介绍“一揽子金融政策支持稳