天然橡胶
- 市场逻辑：五一节后期价高开走强，主要受美国对加拿大及墨西哥免征关税利好轮胎消费需求、中美谈判信号提振市场情绪、泰国推迟割胶减轻供应压力等多重因素驱动。但整体需求疲软，港口累库、社库去库缓慢，实质性利好不足，预计修复空间有限，估值偏低叠加供应压力减缓对期价有支撑，短期预计止跌企稳，延续区间震荡。
- 交易策略：延续区间震荡趋势，建议区间操作为主。RU主力合约支撑位14300-14400，压力位14900-15000；NR主力合约支撑位12000-12100，压力位12600-12700。
合成橡胶
- 市场逻辑：期价受宏观、供需及成本三重影响。成本端丁二烯供应充裕，下游补仓意愿谨慎，原油价格下跌预计国内丁二烯行情小幅整理。宏观方面，中美谈判预期提振信心，但协议达成波折反复，情绪修复不宜过分乐观。供需双弱，终端需求疲软，供应端部分装置停车影响不大。短期向上驱动不足，贸易冲突和缓下期价有所修复但空间有限，行情震荡摩底为主。
- 交易策略：建议区间操作，接近区间上沿位置少量逢高试空，压力区间11500-11600，支撑区间10600-10700。
期货市场行情回顾
- 期货行情：天然橡胶主连收盘17290，涨1.20%；20号胶主连收盘12555，涨1.89%；合成橡胶主连收盘14635，涨0.65%。
- 仓单情况：天然橡胶仓单量200730，环比减少40；20号胶仓单量71569，环比增加404；合成橡胶仓单量11640，环比持平。
现货市场走势
- 现货价格：天然橡胶14593元/吨，环比下降109元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1720美元/吨，环比上涨10美元/吨；丁二烯橡胶15370元/吨，持平；丁二烯9067元/吨，环比下降2646元/吨。
基差价差情况
- 基差：橡胶主连基差-300元/吨，20号胶基差-250元/吨；RU-NR价差200元/吨，RU-BR价差150元/吨。
- 合成橡胶基差：合成橡胶主连基差-150元/吨。
月间价差情况
- 价差：橡胶9-1价差-740，环比扩大5；20号胶6-7价差65，环比扩大20；合成橡胶6-7价差-75，环比扩大85。
- 推荐策略：橡胶9-1正套，20号胶观望，合成橡胶6-7正套。
产业供需库存情况
- 重要资讯：东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强；青岛保税和一般贸易库存合计61.42万吨，环比增加0.55万吨；泰国提议与中国协商降低橡胶进口关税；美国总统特朗普称不会为谈判取消对华关税。
- 产业数据：ANRPC成员国供需平衡，中国橡胶进口量同比增加，汽车产量同比下滑，半钢胎及全钢胎开工率下降，全钢胎库存天数增加，丁二烯产能利用率下降。
- 库存：中国天然橡胶社会库存持续增加，青岛保税区库存增加，20号胶库存增加，顺丁橡胶库存下降。
期权相关数据
- 成交持仓：天胶期权成交持仓量增加，认沽认购比接近平衡；合成橡胶期权成交持仓量增加，认沽认购比略偏多。
- 波动率：天胶期权和历史隐含波动率均有所下降；合成橡胶期权和历史隐含波动率均有所下降。
