晨会纪要

2025年05月07日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘迎来五月开门红，科技线普遍表现活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【基金研究】2025年1季度重仓基金情况简要跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2025年“五一”假期，我国全社会跨区域人员流动量超14.65亿人次 【宏观经济】央行开展4050亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】2025年前四个月，中国25城住宅用地平均楼面价同比上涨53.57% 【财经要闻】2025年一季度，全国以项目方式申报工伤保险的工程项目数量同比增长9.4% 【财经要闻】一季度我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入同比增长1.4% 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com张 思翔研 究助理zhangsixiang@hnchasing.com 三、行业及公司动态 【行业动态】鸣鸣很忙正式向港交所递交上市申请 【行业动态】存储芯片价格周跟踪 【重点公司跟踪】维力医疗（603309.SH）：控股子公司产品获MDR认证 【公司跟踪】玲珑轮胎（601966.SH）：控股股东拟增持2-3亿元，提振发展信心 【公司跟踪】杭叉集团（603298.SH）：公司拟在乌兹别克斯坦设立杭叉中亚有限公司 四、湖南经济动态 【湘股动态】军信股份（301109.SZ）：拟以人民币2-3亿元回购公司股份 【湖南省地方动态及政策】湖南五一假期迎客超2732万人次，游客总花费超230亿元 近期研究报告集锦 【公司类】盐津铺子（002847.SZ）2024年年报和2025年一季报点评：坚定多品类、全渠道、品牌化战略，效果显著 【公司类】金域医学（603882.SH）2024年年报及2025年一季报点评： 经营业绩短期承压，数智化成效初显 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘迎来五月开门红，科技线普遍表现活跃 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.83%，收于5046.97点；代表蓝筹股的上证指数涨1.13%，收于3316.11点；代表硬科技的科创50指数涨1.39%，收于1026.52点；代表创新成长的创业板指数涨1.97%，收于1986.41点；代表创新型中小企业的北证50指数涨3.21%，收于1373.9点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.55%，收于2647.72点；代表大盘股的中证A100指数涨0.99%，收于3653.14点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.01%，收于3808.54点；代表中盘股的中证500指数涨1.93%，收于5740.33点；代表小盘股的中证1000指数涨2.57%，收于6102.92点；代表小微盘股的中证2000指数涨3.25%，收于2522.31点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，计算机、通信、综合涨幅居前，美容护理、食品饮料、银行涨幅居后。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.21倍，处于历史后28.31%分位，市净率（LF）估值为1.28倍，处于历史后5.36%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为148.39倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为4.6倍，处于历史后40.89%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.18倍，处于历史后8.06%分位，市净率（LF）估值为3.59倍，处于历史后15.38%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.51倍，处于历史后38.11%分位，市净率（LF）估值为1.5倍，处于历史后5.48%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为69.39倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为4.47倍，处于历史后93.81%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4959家公司上涨，共有379家公司下跌，其中涨停公司145家，跌停公司29家，全市场成交额13644.47亿元，较前一交易日增加1713.54亿元。 四、市场策略 大盘迎来五月开门红，科技线普遍表现活跃。受中美关税事件有缓和趋势影响，五一假期间人民币兑美元有所升值，叠加全球主要权益市场普遍表现尚可，A股在五月第一个交易日也迎来高开高走。盘面上，热点题材普遍上涨，全市场近五千只个股上涨，其中：稀土板块大涨，华为鸿蒙以及算力概念走强，机器人概念活跃，而红利方向表现较弱。具体来看： （1）稀土板块大涨。据财联社报道，自中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制后，稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。受稀土商品涨价刺激，A股稀土板块周二迎来大涨，实施出口管制后近期稀土商品价格或维持高位，将继续对相关个股的股价形成支撑，叠加稀土板块前期并未出现较大上涨，仍可关注该板块低吸机会。 （2）鸿蒙概念走强。据财联社报道，华为开发者大会HDC·2025定档6月20日-22日召开，根据华为发布的邀请函显示，这次大会可以深度体验HarmonyOS最新版本的设计，同时鸿蒙PC版也可能会在此次大会亮相。鸿蒙概念所属的科技线有所回暖，叠加华为开发者大会消息刺激，周二迎来较大涨幅，作为前期热点概念，近期可持续关注与鸿蒙概念相关的信创、物联网、智能驾驶等概念的机会。 综合来看，周二大盘放量上涨，三大指数全线收涨，全市场成交额较前一个交易日也有显著提升。随着有增量资金入场迹象，资金风险偏好有所增加，市场风格也随之切换，科技线成为主导方向，高股息红利资产走弱，但周二的风格切换是否有持续性还有待观察，后续仍可留意各题材板块之间的轮动机会。 整体来看，五一假期之后，在关税谈判预期推动、国内政策加力、AI产业趋势加持下，市场有望走出震荡向上的结构性行情。5月份随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，市场大概率重新回归AI产业趋势以及扩内需驱动逻辑。方向上，可关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向、受益扩内需的消费板块（尤其是服务消费）、高弹性的港股通及北交所方向： （1）AI产业链。参照海外AI业绩释放节奏以及订单确认周期，按互联网大厂资本支出领先于AI硬件等供应商业绩约半年的时间测算，预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放，届时将走向提业绩行情，迎来戴维斯双击的主升浪阶段，优先关注国产AI芯片、算力基建、PCB板、光模块、AI应用、大模型等方向。 （2）自主可控方向。科技已成为大国竞争的胜负手，在海外不确定性增加背景下，国内自主可控进程有望加速。政治局会议强调创新推出债券市场的“科技板”，资本市场支持科技创新力度加大，可逢低关注信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域。 （3）政策支持的扩内需方向。特朗普“对等关税”政策下，海外需求的不确定性增加，扩大内需稳定经济的必要性增加。重点关注政治局会议提及的服务消费方向，关注健康、养老、文化、旅游、体育等服务消费领域。 （4）港股通及北交所相关标的。港股通及北交所标的的弹性更大、新兴行业占比高、流动性持续改善，可作为进攻品种适当配置。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 5月6日，LOF基金价格指数上涨0.8%,ETF基金价格指数上涨1.5%,上证50ETF上涨0.52%，沪深300ETF上涨0.96%，中证500ETF上涨1.9%，标普500ETF上涨0.95%，日经225ETF基金上涨1.55%，德国30ETF上涨3.47%，法国CAC40ETF上涨1.29%，黄金ETF上涨1.89%，白银基金上涨0.74%，豆粕ETF上涨0.26%，嘉实原油下跌0.31%，5月6日,ETF总成交额约2182.6亿元。日内稀土类品种表现突出。 【基金研究】2025年1季度重仓基金情况简要跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 通过分析2025年1季度FOF持仓的重仓基金信息，可得以下初步结论：1）A股主要宽基品种减配，H股恒生指数品种持仓相对平稳、恒生科技指数品种减配；海外方面，美股品种减配，日本、德国、法国品种增配。2）黄金品种减配，货币、短融等现金管理品种增配。3）增配明显的主动管理型权益类品种，主要是AH双市场配置的科技/AI+风格品种、相对均衡配置品种等。4）香港互认基金尤其是债券型品种大幅增配，美债基金品种整体增配。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 5月6日，1年期国债到期收益率上行0.3bp至1.46%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.63%，1年期与10年期国债期限利差持平在17bp。1年期国开债到期收益率持平在1.57%，10年期国开债到期收益率持平在1.66%。DR001下行7.6bp至1.71%，DR007下行7.1bp至1.73%。国债期货10年期主力合约收平5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.06%。3年期AAA级信用利差下行0.67bp至27.09bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在28.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2025年“五一”假期，我国全社会跨区域人员流动量超14.65亿人次叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据交通运输部数据显示，2025年“五一”假期，全社会跨区域人员流动量超14.65亿人次，全社会跨区域人员流动量持续保持高位运行。各地推出丰富多彩的旅游产品、文化活动和惠民举措，着力满足群众多元化和个性化需求。据文化和旅游部数据中心测算，假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。 【宏观经济】央行开展4050亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 央行公告称，5月6日以固定利率、数量招标方式开展了4050亿元逆回购操作。Wind数据显示，当日10870亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼6820亿元。 【财经要闻】2025年前四个月，中国25城住宅用地平均楼面价同比上涨53.57%叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据上海易居房地产研究院报告显示，2025年前四个月，中国25城住宅用地平均楼面价为每平方米13003元，与去年全年的每平方米8467元相比，同比上涨53.57%，地价创历史新高。 【财经要闻】2025年一季度，全国以项目方式申报工伤保险的工程项目数量同比增长9.4%叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据国家税务总局数据显示，2025年一季度，全国以项目方式申报工伤保险的工程项目数量累计3.9万个，同比增长9.4%；工程总造价金额累计1.9万亿元，同比增长4.8%，我国重点工程项目总体推进顺利，项目投资增长势头良好，尤其进入3月份后，投资项目施工明显加快。 【财经要闻】一季度我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入同比增长1.4%叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据工信部数据显示，一季度我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入4118亿元，同比增长1.4%。互联网企业共投入研发经费204.5亿元，同比增长4.6%，增速较1-2月份提高1.8个百分点。 三、行业及公司动态 【行业动态】鸣鸣很忙正式向港交所递交上市申请 黄 静（S0530524020001） 据央广网消息，近日，鸣鸣很忙正式向港交所递交上市申请。根据申请书披露，公司是中国领先且仍在快速增长的食品饮料零售商。门店多位于人流量大、易见易达的街边位置，提供欢乐、舒适的逛店体验，以及品类丰富、高