周度要点小结
- 行情回顾：沪铝主力震荡走势，周涨跌幅-0.6%，报19910元/吨；氧化铝震荡偏弱，周涨跌-4.11%，报2729元/吨。
- 行情展望：国际方面，特朗普放松汽车关税政策；美商务部长与匿名国家达成贸易协议；美媒称欧洲未参与关税问题。国内方面，发改委下达810亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新。
- 基本面：
- 原料端：几内亚雨季临近，铝土矿集中发运，港口库存短期充裕，后续供应季节性递减。氧化铝价格低位运行，部分企业利润倒挂，开工率回落，供给小幅收缩；电解铝厂维持高生产积极性，氧化铝需求保持坚挺。
- 供给端：电解铝冶炼利润改善，前期停减产产能已基本复产，运行产能持续攀升。
- 需求端：国际贸易环境挑战下，国内扩内需政策发力，终端消费带动铝加工需求稳步增长。
- 库存：电解铝社会库存延续去化趋势，反映下游开工回暖。
- 策略建议：沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场
- 沪铝与伦铝期价：沪铝期价略走强，伦铝期价上涨。沪铝收盘价19975元/吨，涨幅0.33%；伦铝收盘价2465.5美元/吨，涨幅3.59%。沪伦比值为8.11，上涨0.27。
- 沪铝持仓量：持仓量512828手，减少15640手，降幅2.96%。前20名净持仓12582手，减少875手。
- 价差：铜铝期货价差减少720元/吨，铝锌期货价差减少70元/吨。
- 国内现货：A00铝锭现货价20090元/吨，上涨140元/吨，涨幅0.7%。现货贴水20元/吨，下跌30元/吨。
- LME升贴水：近月与3月价差报价为-30.2美元/吨，增加2.76美元/吨。
- 电解铝库存：LME库存减少14125吨，上期所库存减少2740吨，国内电解铝社会库存减少31000吨。
- 仓单：上期所电解铝仓单减少9255吨，LME电解铝注册仓单减少1200吨。
产业情况
- 铝土矿：3月进口铝土矿1646.57万吨，环比增加14.26%，同比增加39.06%。1-3月进口铝土矿4706.6万吨，同比增加29.93%。
- 氧化铝：3月产量747.52万吨，同比增加10.3%。1-3月累计产量2259.59万吨，同比增加12%。3月进口量1.12万吨，同比减少96.31%。1-3月累计进口7.76万吨，同比减少87.94%。
- 电解铝：3月产量374.6万吨，同比增加4.4%。1-3月累计产出1106.6万吨，同比增加3.2%。3月进口量22.2万吨，同比减少10.94%。1-3月累计进口36.16万吨，同比减少23.51%。
- 铝材：3月产量598.17万吨，同比增加1.3%。1-3月累计产量1540.5万吨，同比增加1.3%。3月进口量34万吨，同比减少10.6%。1-3月累计进口量95万吨，同比减少14%。
- 铝合金：3月产量165.5万吨，同比增加16.2%。1-3月累计产量414.4万吨，同比增加13.6%。3月进口量8.95万吨，同比减少7.14%。1-3月累计进口量28.09万吨，同比减少2.81%。
- 房地产市场：3月房地产开发景气指数为93.96，较上月增加0.17。2024年1-3月房屋新开工面积同比减少24.8%，房屋竣工面积同比减少2.51%。
- 基建投资：2024年1-3月基础设施投资同比增加11.5%。
- 汽车产销：3月汽车销售量同比增加8.2%，产量同比增加11.86%。
期权市场分析
- 策略建议：鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率。
研究结论
- 供需双增逐步降库：电解铝市场正步入供需同步增长、库存良性消化的阶段，铝类或将有所支撑。
