铝类市场周报：供需双增稳步降库，铝类或将有所支撑

供需双增稳步降库，铝类或将有所支撑 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铝主力震荡偏弱，周涨跌幅-0.78%，报20420元/吨。氧化铝主力震荡下行，周涨跌幅-5.96%，报2854元/吨。 行情展望：国际方面，特朗普签署行政令对所有国家设立10%的“最低基准关税”，并将征收对等关税，其中欧盟的对等关税达20%、日本为24%、越南46%、韩国25%。符合美墨加协定下的商品关税豁免将继续，不符合的关税维持在25%。国内方面，统计局：3月份，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。三大指数均在扩张区间继续上行，我国经济总体保持扩张。基本面上，海外铝土矿发运提升，进口量或有显著改善，原料供应压力趋缓，铝土矿价格有所承压。氧化铝供给方面，氧化铝现货价格持续回落，从期价反馈来看，预期亦相对悲观，在此背景下冶炼厂整体开工情况或有所下滑，据悉部分氧化铝厂有进行择机检修的意向以控制偏多的供给，故国内氧化铝供给量级或有小幅收敛。氧化铝需求方面，国内电解铝厂复产进程持续推进，国内在运行产能及开工率皆有回升。整体来看，氧化铝基本面或处于供给有所收敛、需求稳增的阶段。电解铝方面供给端，由于原料成本价格回落，加之电解铝现货报价在宏观环境的支撑下仍处高位，令冶炼厂利润及开工意愿走高。国内冶炼厂复产有序推进，运行产能小幅提升，整体供给量仍保持稳定增长态势。电解铝需求端，“金三银四”季节性消费旺季的带动下，下游铝材厂订单及开工情况明显提振，加之消费端新能源汽车、光伏等行业的助力，令下游补库需求转暖，铝锭社会库存稳步下降。总体来看，电解铝基本面或处于供需双增、逐步降库的局面。 策略建议：操作上建议，沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年4月3日，沪铝收盘价为20495元/吨，较3月27日下跌305元/吨，跌幅1.47%；截至2025年4月2日，伦铝收盘价为2490.5美元/吨，较3月27日下跌116.5美元/吨，跌幅4.47%。 截至2025年4月3日，电解铝沪伦比值为8.23，较3月27日上涨0.38。 「期现市场」 沪铝持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年4月3日，沪铝持仓量为486230手，较3月27日减少19639手,降幅3.88%。截至2025年4月3日，沪铝前20名净持仓为28725手，较2025年3月27日减少1462手。 「期现市场」 铜铝价差减少、铝锌价差减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年4月3日,铝锌期货价差为2735元/吨，较3月27日减少555元/吨。截至2025年4月3日,铜铝期货价差为58440元/吨，较3月27日减少2305元/吨。 「期现市场」 国内现货收跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年4月3日，A00铝锭现货价为20520元/吨，较2025年3月27日下跌300元/吨，跌幅1.44%。现货贴水0元/吨，较上周上涨20元/吨。 截至2025年4月2日，LME铝近月与3月价差报价为-20.5美元/吨，较3月21日减少33.98美元/吨。 「期现市场」 电解铝库存去化 截至2025年4月2日，LME电解铝库存为458825吨，较3月26日减少14275吨，降幅3.02%；截至2025年4月3日，上期所电解铝库存为215074吨，较上周减少21483吨，降幅9.08%；截至2025年3月31日，国内电解铝社会库存为766000吨，较3月24日减少26000吨，降幅3.28%。 截至2025年4月3日，上期所电解铝仓单总计为131632吨,较3月27日减少17197吨，降幅11.55%；截至2025年4月2日，LME电解铝注册仓单总计为227675吨，较3月26日增加48500吨，增幅27.07%。 「产业情况」 铝土矿总进口量环比减少 海关总署数据显示，2025年2月，当月进口铝土矿1441.48万吨，环比下降11.06%，同比增加28.25%。今年1-2月，进口铝土矿3062.29万吨，同比增加25.59%。 「产业情况」 氧化铝连续合约走弱 截至2025年4月3日，氧化铝期价为2866元/吨，较2025年3月27日下跌191元/吨，跌幅6.25%。 「产业情况」 氧化铝产量同比增加，进口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2024年12月，氧化铝产量为750.75万吨，同比增加10.1%；1-2月，氧化铝累计产量1513.3万吨，同比增加13.1%。 海关总署数据显示，2025年2月，氧化铝进口量为4.17万吨，环比增加16.15%，同比减少85.73%；氧化铝出口量为21万吨，环比增加5%，同比增加50%；1-2月，氧化铝累计进口7.76万吨，同比减少87.94%。 「产业情况」 电解铝进口当月同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2024年1-11月全球铝市供应过剩29.51万吨。 12海关总署数据显示，2025年2月电解铝进口量为20.02万吨，同比减少11.09%；1-2月电解铝累计进口36.16万吨，同比减少23.51%；2025年2月电解铝出口量为0.34万吨，1-2月电解铝累计出口1.18万吨。 「产业情况」 电解铝产量增加 国家统计局数据显示，2024年12月，电解铝产量为376.6万吨，同比增加4.2%；1-2月，电解铝累计产出731.8万吨，同比增加2.6%。 「产业情况」 铝材总产量同比增加，进口总量同比减少、出口总量同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2024年12月，铝材产量为610.66万吨，同比增加2.6%；1-2月，铝材累计产量967.4万吨，同比增加3.6%。 14海关总署数据显示，2025年2月，铝材进口量32万吨，同比减少6.3%；出口量37万吨，同比减少10.6%。1-2月，铝材进口量61万吨，同比减少15.8%；出口量86万吨，同比减少11%。 「产业情况」 铝合金总产量同比增加，进口同比增加、出口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2024年12月，铝合金产量为155.2万吨，同比增加12.7%；1-2月，铝合金累计产量249.1万吨，同比增加12.7%。 海关总署数据显示，2025年2月，铝合金进口量9.19万吨，同比增加4.55%;出口量1.75万吨，同比减少13.11%。1-2月，铝合金进口量19.15万吨，同比减少0.58%；出口量3.56万吨，同比减少13.03%。 「产业情况」 房地产市场略有回温 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年2月，房地产开发景气指数为93.8，较上月增加0.45，较去年同期增加1.88。2024年1-2月，房屋新开工面积为6613.94万平方米，同比减少29.85%；房屋竣工面积为8764.211万平方米,同比减少2.06%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-2月，基础设施投资同比增加9.95%。 中汽协数据显示，2025年2月，中国汽车销售量为2128611辆，同比增加34.42%；中国汽车产量为2103009辆，同比增加39.64%。 「期权市场分析」 期权-做空波动率期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。