周度要点小结
- 行情回顾：沪铝主力震荡偏强，周涨跌幅+1.7%，报20030元/吨；氧化铝主力震荡略强，周涨跌幅+0.99%，报2846元/吨。
- 行情展望：国际方面，美联储或因关税问题开启降息，预计节点在6月以后；国内方面，央行开展6000亿元MLF操作，实现净投放5000亿元，加大流动性支持力度。
- 基本面：
- 铝土矿：几内亚雨季临近，发运量或有集中现象，未来到港量相对充足。
- 氧化铝：供给端因价格偏低出现压产或检修，开工率回落，产量小幅收敛；需求端电解铝厂利润较好，生产意愿较强。
- 电解铝：供给端部分前期亏损企业已复产，供应量相对充足；需求端受益扩内需政策，下游需求增长。
- 库存：国内电解铝社会库存降库节奏继续，库存稳步去化。
- 策略建议：沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场
- 沪铝与伦铝期价：沪铝期价略走强，伦铝期价上涨；沪伦比值上涨至8.16。
- 沪铝持仓量：持仓量减少3865手，降幅0.72%；前20名净持仓减少12145手。
- 价差：铜铝期货价差增加至57410元/吨，铝锌期货价差增加至2720元/吨。
- 国内现货：A00铝锭现货价上涨210元/吨至20100元/吨，现货贴水10元/吨。
- LME升贴水：近月与3月价差报价为-29.55美元/吨，较上周增加。
- 电解铝库存：LME库存减少15750吨，上期所库存减少11871吨，国内社会库存减少24000吨。
- 仓单：上期所电解铝仓单减少17983吨，LME电解铝注册仓单增加1625吨。
产业情况
- 铝土矿：2月进口量1441.48万吨，环比下降11.06%，同比增加28.25%；1-2月累计进口3062.29万吨，同比增加25.59%。
- 氧化铝：3月产量747.52万吨，同比增加10.3%；1-3月累计产量2259.59万吨，同比增加12%。3月进口量1.12万吨，环比减少73.13%，同比减少96.31%；1-3月累计进口7.76万吨，同比减少87.94%。
- 电解铝：3月产量374.6万吨，同比增加4.4%；1-3月累计产出1106.6万吨，同比增加3.2%。3月进口量22.2万吨，同比减少10.94%；1-3月累计进口36.16万吨，同比减少23.51%。
- 铝材：3月产量598.17万吨，同比增加1.3%；1-3月累计产量1540.5万吨，同比增加1.3%。3月进口量34万吨，同比减少10.6%；出口量51万吨，同比减少1.1%。1-3月进口量95万吨，同比减少14%；出口量136万吨，同比减少7.6%。
- 铝合金：3月产量165.5万吨，同比增加16.2%；1-3月累计产量414.4万吨，同比增加13.6%。2月进口量9.19万吨，同比增加4.55%；出口量1.75万吨，同比减少13.11%。1-2月进口量19.15万吨，同比减少0.58%；出口量3.56万吨，同比减少13.03%。
- 房地产市场：3月房地产开发景气指数为93.96，较上月增加0.17；1-3月房屋新开工面积同比减少24.8%，房屋竣工面积同比减少2.51%。
- 基建投资：1-3月基础设施投资同比增加11.5%。
- 汽车产销：3月汽车销售量同比增加8.2%，产量同比增加11.86%。
期权市场分析
- 策略建议：鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率。
瑞达期货研究院简介
- 瑞达期货研究院提供多种投资报告和策略分析报告，拥有短信通、套利通等特色产品，积极参与创新业务研究。
