沪铝周线震荡走势，周涨跌幅+0.17%，报23225元/吨。氧化铝周线震荡偏强，周涨跌+2.03%，报2710元/吨。
氧化铝：
- 原料端： 几内亚受降雨影响，矿山开采和内陆运输效率下降，发运量后续或将出现明显回落态势，国内港口库存仍维持增长态势。几内亚土矿限制出口政策迟未落地，矿价成本支撑力度转弱。
- 供给端： 新投产能小幅增加，但生产利润较薄，部分冶炼厂控产令开工率继续小幅回落，国内氧化铝供给量有所收减。
- 需求端： 电解铝厂开工率已近满产，对氧化铝的增量需求几乎停滞，采购以维持刚需为主。
- 观点： 基本面处于供给偏多、需求稳定的阶段。主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
电解铝：
- 供给端： 原料氧化铝低价运行，电解铝厂压价采购令产业理论利润情况较好，开工亦接近满产。国内电解铝在运行产能已逼近4500万吨的天花板，新增产能空间极为有限，供给端弹性受限。
- 需求端： 新能源汽车、光伏及AI数据中心线缆等新兴领域订单为下游铝材加工提供支撑，部分弥补了传统需求的回落。
- 库存： 国内铝锭社会库存与上期所库存延续去化态势，LME铝库存降至历史低位。低库存为现货价格提供支撑，中东局势反复对该地区电解铝复产不确定性的担忧，地缘风险溢价回升，对铝价形成短期预期支撑。
- 观点： 基本面处于供给稳定、需求刚性的阶段，产业持续去库。主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。
铸造铝合金：
- 原料端： 合规政策趋严影响废铝流通，废铝维持高位坚挺，为铸造铝合金提供了较强的成本支撑。
- 供给端： 原料紧缺成本高企令部分再生铝企业被迫减产，行业整体开工率有所回落，国内供应量级有所收敛。
- 需求端： 下游压铸行业正值传统消费淡季，汽车零部件等新增订单有限，企业多以按需采购为主，对高价原料接受度低，市场成交清淡。
- 观点： 基本面处于供给收减、需求淡季的局面。主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场：
- 沪铝期价走强，沪伦比值下降。
- 氧化铝近月合约走强，铸铝主力合约走弱。
- 沪铝持仓量减少，主力合约净持仓减少。
- 铜铝价差、铝锌价差增加。
- 氧化铝现货、铸铝现货、沪铝现货走弱。
产业情况：
- 电解铝社会库存减少。
- 铝土矿进口量环比减少，港口库存增加。
- 废铝报价走强，进口减少出口减少。
- 氧化铝产量同比增加，环比进口增加出口减少。
- 电解铝进口同比减少，产量同比增加，开工率小幅上升。
- 铝材总产量同比减少，进口同比减少、出口同比增加。
- 铸造铝合金产量减少。
- 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加。
- 房地产市场略有回落，家电冰箱产业增长。
- 基建投资回落，汽车产销同比减少。
期权市场分析：
- 鉴于后市铝价波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。
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