铝类市场周报：预期渐暖库存去化，沪铝或将有所支撑

沪铝市场分析

沪铝行情回顾与展望

• 行情回顾：沪铝主力合约周线震荡走强，周涨跌幅+1.74%，报23630元/吨。
• 行情展望：预期渐暖，库存去化，沪铝或将有所支撑。

氧化铝基本面分析

• 原料端：几内亚雨季深入，发运量可能进一步走低，但国内港口水平仍高，成本支撑力度有限。
• 供给端：新投产能陆续释放，但冶炼厂主动检修控产，产能释放节奏减缓，进口窗口收敛，供给增量边际放缓。
• 需求端：电解铝厂压价采购，铝厂产能开工满状态，需求增量有限，保持稳定刚需。
• 观点总结：氧化铝基本面处于供给偏多、需求持稳阶段，主力合约轻仓逢高偏空交易。

电解铝基本面分析

• 原料端：氧化铝供应偏多压力，铝价高位运行，电解铝冶炼理论利润较好，行业开工积极。
• 供应端：产能天花板刚性约束，供给端增量弹性极小，国内电解铝供给量将维持高位稳定。
• 需求端：传统旺季临近，下游加工企业有望前置备货，需求边际改善将推动库存持续去化。
• 观点总结：沪铝基本面处于供给稳定、需求逐步向好的阶段，产业库存持续去化。

铸造铝合金基本面分析

• 原料端：废铝市场合规带票货源偏紧，海外废铝进口补充维持低位，原料供应紧张，成本支撑坚固。
• 供给端：原料供给持续偏紧，高成本侵蚀利润，生产积极性受挫，再生铝厂开工下滑，供给量或将收敛。
• 需求端：下游压铸厂暂处传统消费淡季，终端订单减量预期，需求表现一般。
• 观点总结：铸造铝合金基本面处于供给收敛、需求放缓阶段，主力合约轻仓震荡偏弱交易。

期现市场分析

• 沪铝期价：截至2026年7月31日，沪铝收盘价23650元/吨，较7月24日上涨440元/吨，涨幅1.9%；伦铝收盘价3193美元/吨，较7月24日上涨3美元/吨，涨幅0.09%。
• 沪伦比值：截至2026年7月31日，沪铝伦铝比值为7.39，较7月24日下降0.45。
• 持仓量：截至2026年7月31日，沪铝持仓量581741手，较7月24日增加3164手，增幅0.55%；主力合约净持仓（多-空）为8732手，较7月24日增加6730手。
• 价差：截至2026年7月31日，铝锌期货价差为1260元/吨，较7月24日减少300元/吨；铜铝期货价差为81830元/吨，较7月24日增加305元/吨。
• 现货价格：截至2026年7月31日，河南地区氧化铝均价2755元/吨，较7月24日下跌15元/吨；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为24200元/吨，较7月24日上涨200元/吨。
• 沪铝现货：截至2026年7月31日，A00铝锭现货价23625元/吨，较7月24日上涨430元/吨；现货贴水20元/吨，较上周下跌10元/吨。

产业情况分析

• 电解铝库存：截至2026年7月30日，LME电解铝库存减少8875吨，上期所电解铝库存减少21192吨，国内电解铝社会库存减少52000吨。
• 铝土矿进口：2026年6月进口铝土矿2032.00万吨，环比下降11.77%，同比增加12.14%；国内铝土矿九港口库存环比下降27万吨。
• 废铝市场：山东地区破碎生铝废料报价环比增长300元/吨；2026年6月铝废料及碎料进口量同比减少14.63%，出口量同比减少42.52%。
• 氧化铝产量：2026年6月氧化铝产量782.3万吨，同比增加2.6%；1-6月累计产量4577.2万吨，同比增加3.3%。
• 电解铝进出口：2026年6月电解铝进口量16.71万吨，同比减少13.13%；1-6月累计进口128.65万吨，同比增加2.92%。
• 电解铝产量：2026年6月电解铝产量397.9万吨，同比增加4.7%；1-6月累计产出2318.7万吨，同比增加3.8%。
• 铝材产量：2026年6月铝材产量586.9万吨，同比减少1.1%；1-6月累计产量3230.3万吨，同比减少2.4%。
• 铝材进出口：2026年6月铝材进口量25万吨，同比减少17.4%；出口量71万吨，同比增加45.4%。
• 铸造铝合金产量：2026年6月再生铝合金产量55.74万吨，环比减少0.39%，同比减少9.94%。
• 铝合金产量：2026年6月铝合金产量166.4万吨，同比增加1%；1-6月累计产量919.5万吨，同比增加2%。
• 铝合金进出口：2026年6月铝合金进口量5.51万吨，同比减少28.86%；出口量6.72万吨，同比增加160.6%。
• 宏观经济：房地产市场略有回落，家电冰箱产业增长；基建投资回落，汽车产销同比减少。

期权市场分析

• 策略建议：鉴于后市铝价波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。