晨会纪要

2025年04月30日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天窄幅震荡，三大指数微幅下跌 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展3405亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】国家主席习近平在上海考察 【财经要闻】《人工智能气象应用服务办法》发布 【财经要闻】国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布关于全面加快电力现货市场建设工作的通知 【财经要闻】蚂蚁数科发布一站式智能体开发平台Agentar 【财经要闻】工信部发布《关于做好2025年工业和信息化质量工作的通知》 三、行业及公司动态 【行业动态】大东时代智库：2025年5月中国电池企业排产环比增14.8%，储能电芯排产占比约26% 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【重点公司跟踪】中信证券（600030.SH）：发布2025年一季报，营收及归母净利润均实现同比较快增长 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 【重点公司跟踪】浙江荣泰（603119.SH）：公布2024年年报及2025年一季报 【重点公司跟踪】药明康德（603259.SH）：2025Q1营业收入为96.55亿元，同比+20.96% 【公司跟踪】德方纳米（300769.SZ）：2024Q4实现归母净利-5.16亿元，环比下降68.72% 【公司跟踪】星源材质（300568.SZ）：2025Q1实现归母净利润0.47亿元，同比减少56.39%，环比增长223.17% 四、湖南经济动态 【湘股动态】科力远（600478.SH）：盈利能力明显提升 【湖南省地方动态及政策】湖南一季度规模以上工业中小企业增加值同比增长9.7% 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天窄幅震荡，三大指数微幅下跌 黄 红卫（S0530519010001）周 舒鹏（研究助理） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.20%，收于4935.83点；代表蓝筹股的上证指数跌0.05%，收于3286.65点；代表硬科技的科创50指数涨0.10%，收于1003.87点；代表创新成长的创业板指数跌0.13%，收于1931.94点；代表创新型中小企业的北证50指数涨1.24%，收于1292.8点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.22%，收于2645.51点；代表大盘股的中证A100指数跌0.09%，收于3621.39点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.17%，收于3775.08点；代表中盘股的中证500指数涨0.12%，收于5604.91点；代表小盘股的中证1000指数涨0.45%，收于5903.38点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.99%，收于2411.68点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，美容护理、机械设备、传媒涨幅居前，石油石化、综合、公用事业跌幅居前。 二、估值层面 截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.19倍，处于历史后28.08%分位，市净率（LF）估值为1.31倍，处于历史后7.74%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为95.05倍，处于历史后96.82%分位，市净率（LF）估值为4.55倍，处于历史后37.97%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.14倍，处于历史后7.9%分位，市净率（LF）估值为3.59倍，处于历史后15.47%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.3倍，处于历史后36.94%分位，市净率（LF）估值为1.52倍，处于历史后6.1%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为63倍，处于历史后96.14%分位，市净率（LF）估值为4.31倍，处于历史后89.66%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3556家公司上涨，共有1670家公司下跌，其中涨停公司76家，跌停公司62家，全市场成交额10417.35亿元，较前一交易日减少350.47亿元。 四、市场策略 市场全天窄幅震荡，三大指数微幅下跌。随着业绩披露期接近尾声，叠加五一假期临近，资金观望情绪升温。但在五一假期前的出金日，市场指数表现仍相对有韧性。周二市场低开震荡，继续缩量整理，三大指数窄幅运行直至尾盘。盘面上，市场热点较为分散，个股涨多跌少，AI应用方向（计算机、传媒）涨幅居前，机器人、美容护理等方向表现活跃，具体而言： 一是AI应用方向涨幅居前。据财联社消息，4月29日，阿里巴巴通义千问发布新版Qwen3系列模型，包括2个MoE模型和6个dense模型，参数量从0.6B到235B。与DeepSeek-R1、o1、o3-mini、Grok-3和Gemini-2.5-Pro等其他顶级模型相比，旗舰模型Qwen3-235B-A22B在编码、数学、通用能力等基准评估中取得了有竞争力的结果。通义千问表示，Qwen3模型推理能力大幅提升，在数学、代码和逻辑推理等评测中，达到同规模业界SOTA水平。受此消息提振，AI应用方向表现较好，近期可关注该方向的低吸机会。 二是机器人概念表现活跃。据财联社消息，国家地方共建人形机器人创新中心预计，人形机器人在2026年或正式进入通用化产品序列，有望达到10万台的生产或销售门槛，彼时人形机器人将不再局限于特定领域。在此消息催化下，机器人概念走强，后续可逢低关注具备核心技术优势与国产替代能力的机器人企业。 五一假期之前，市场或以继续震荡整理为主，操作方面以防守型策略为主。五一假期之后，在海外关税扰动、国内政策加力、上市公司年报及一季报等密集落地后，市场有望走出震荡向上的结构性行情。5月份随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，市场大概率重新回归扩内需以及AI产业趋势驱动逻辑。方向上，可适当关注受益扩内需的消费板块（尤其是服务消费）、高股息防守板块；中长期A股配置价值凸显，关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向的低吸机会： （1）AI产业链。优先关注国产AI芯片、算力基建、PCB板、光模块、AI应用、大模型等方向。 （2）政策支持的扩内需方向。重点关注政治局会议提及的服务消费方向，关注健康、养老、助残、托幼、家政、文化、旅游、体育等服务消费领域。 （3）高股息板块。可逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向。（4）自主可控方向。可逢低关注信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 4月29日，LOF基金价格指数下跌0.14%，ETF基金价格指数下跌0.01%，上证50ETF下跌0.18%，沪深300ETF下跌0.18%，中证500ETF上涨0.05%，标普500ETF下跌0.21%，日经225ETF基金上涨1.06%，德国30ETF上涨0.51%，黄金ETF上涨0.7%，白银基金上涨0.63%，豆粕ETF下跌0.72%，嘉实原油下跌1.66%，4月29日，ETF总成交额约1776.02亿元。日内汽车零件类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 4月29日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.46%，10年期国债到期收益率下行2.4bp至1.62%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至17bp。1年期国开债到期收益率持平在1.57%，10年期国开债到期收益率下行3.3bp至1.66%。DR001下行5.1bp至1.54%，DR007上行3.4bp至1.78%。国债期货10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.47bp至28.36bp，3年期AA-AAA级等级利差上行2.50bp至28.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展3405亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，4月29日以固定利率、数量招标方式开展了3405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量3405亿元，中标量3405亿元。Wind数据显示，当日2205亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1200亿元。 【宏观经济】国家主席习近平在上海考察 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家主席习近平在上海考察时强调，上海承担着建设国际科技创新中心的历史使命，要抢抓机遇，以服务国家战略为牵引，不断增强科技创新策源功能和高端产业引领功能，加快建成具有全球影响力的科技创新高地。习近平对上海积极发展人工智能取得的实效给予肯定。他指出，人工智能技术加速迭代，正迎来爆发式发展，上海要总结好以大模型产业生态体系孵化人工智能产业等成功经验，加大探索力度，力争在人工智能发展和治理各方面走在前列，产生示范效应。 【财经要闻】《人工智能气象应用服务办法》发布 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国气象局、国家互联网信息办公室发布部门联合规章《人工智能气象应用服务办法》，鼓励、促进和规范人工智能气象应用服务健康有序发展。《人工智能气象应用服务办法》是国内首部促进和规范人工智能细分领域应用的部门规章。 【财经要闻】国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布关于全面加快电力现货市场建设工作的通知叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布关于全面加快电力现货市场建设工作的通知， 2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算运行，充分发挥现货市场发现价格、调节供需的关键作用。现货市场正式运行和连续结算试运行的省份，2025年底前要实现用户侧主体参与现货市场申报、出清、结算，并建立适应新型经营主体需求的准入要求、注册程序、报价方式、结算考核等机制。参与现货市场交易的经营主体中长期签约履约比例必须要符合国家能源安全保供要求。 【财经要闻】蚂蚁数科发布一站式智能体开发平台Agentar 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，蚂蚁数科发布一站式智能体开发平台Agentar，支持金融机构快速搭建安全可信的智能体应用。平台以可信智能体技术为底座，沉淀亿级高质量金融专业数据，基于Agentar，金融机构能够以零代码、低代码的方式，快速搭建专业金融智能体应用。据了解，平台正在内测上线国内首个金融MCP服务广场。 【财经要闻】工信部发布《关于做好2025年工业和信息化质量工作的通知》 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，工信部发布《关于做好2025年工业和信息化质量工作的通知》提到，推动重点产品提质升级，加快质量技术创新应用，提高重点产品质量水平。落实新能源和智能网联汽车、低空装备等领域政策措施，支持仪器仪表、农机装备、航空等领域高端关键零部件质量攻关。组织开展锂电池、光伏等产品质量检查，强化无线电发射设备的监督检查。 三、行业及公司动态 【行业动态】大东时代智库：2025年5月中国电池企业排产环比增14.8%，储能电芯排产占比约26%杨 鑫（S0530524050001） 大东时代智库（TD）通过对行业Top20电池厂调研数据显示，2025年5月中国电池厂动力+储能产量129GWh；锂电池A排产量53GWh，锂电池B排产量25GWh，锂电池C排产量9.9GWh。中国市场消费类电池产量约11GWh，2025年5月中国市场动力+储能+消费类电池排产量140GWh，环比增长14.8%，同比增长33.3%，其中储能电芯排产占比约26%，三元电芯排产占比约21%；2025年5月全球市场动力+储能+消费类电池产量159GWh左右。 风险提示：需求不及预期；竞争加剧；政策风险。 【重点公司跟踪】中信证券（60