焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：区域内主流大矿正常生产，个别煤矿因自身原因停产。焦钢企业盈利不佳，下游采购心态谨慎，焦企按需补库，煤矿签单一般，部分价格承压下行，多数稳为主，整体中性。
2. 基差：现货市场价1080，基差148，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：五一假期临近，下游部分企业仍需备库，终端铁水产量高位，焦煤刚需仍存，短期煤价有一定支撑。但焦炭提涨搁置，焦钢企业观望，短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。 利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦企第一轮提涨落地后盈利修复，原料焦煤价格偏弱，多数焦企仍有微利，生产积极性较好，焦炭供应稳中有增，整体中性。
2. 基差：现货市场价1490，基差-63，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨，偏空。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：钢厂铁水产量延续增势，高炉开工率同步上升，五一假期临近部分钢厂节前补库需求，焦炭刚需支撑较好。但钢材价格反复震荡，成本支撑力度一般，短期焦炭继续暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。

数据

• 港口库存：焦煤324.8万吨（减少12.6万吨），焦炭243.6万吨（减少2.5万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤819.8万吨（减少10.1万吨），焦炭68.8万吨（增加0.8万吨）。
• 钢厂库存：焦煤782.5万吨（减少1.7万吨），焦炭666.4万吨（增加2万吨）。
• 焦炉产能利用率：75.3%（增加1.9%）。
• 吨焦平均盈利：-9元（增加7元）。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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