芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/04/29
PTA
- 关键数据：原油67.45美元/桶，石脑油695.25元/吨，日本PX CFR 868元/吨，台湾PTA 8.91元/吨，内盘现货150D/48F石脑油裂解价差-86元/吨，PX加工差-38元/吨，PTA加工差-230元/吨，PTA平衡负荷62.01%，PTA负荷仓单+有效预报2519.56万吨，产销80%。
- 周度观点：近端TA开工小幅回升，聚酯开工高位维持，库存去化速度加快，基差延续走强，现货加工费环比改善；PX国内开工基本持稳，海外检修落地后开工进一步下行，近端TA检修增加下去库有限，甲苯仍有走弱，PXN偏弱维持，美亚芳烃价差维持。后续看，瓶片提负支撑聚酯开工，TA检修仍有增量，主流供应商参与及下游产销跟进，结构走强明显，核心矛盾依然是边际流动性收紧与远月预期不乐观，短期正反馈或延续，远月风险点在于上半年TA检修相对充分与加工费的修复，关注后续聚酯降负程度。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯79.04美元/吨，MEG外盘价格42.18美元/吨，MEG内盘价格42.18元/吨，MEG华东价格42.20元/吨，MEG远月价格42.20元/吨，MEG煤制利润-29元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）0.07元/吨，MEG总负荷煤制68.96%，煤制MEG负荷64.48%，港口库存-7万吨，非煤制负荷70.07%。
- 周度观点：近端国内煤制提负带动开工回升，到港延迟下港口库存小幅累积，区域仓单有优化预期下月差走强而基差走弱，下游备货水平小幅回落，效益与比价维持。后续看，聚酯开工维持下近端维持去库状态，边际效益尚可下供应减量有限，油制存部分转产，当前估值相对中性，关注乙烷制装置动态。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短。现货价格6361元/吨，市场基差对06+0。
- 周度观点：近端经纬提负、滁州兴邦重启，开工提升至91.3%，产销环比维持，库存持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，库存结构依然表现为原料备货回落，成品库存累积，效益偏低维持；供应端短纤减产放缓且边际转为提负。考虑到下游表现依然相对疲软，加征关税或影响后续需求，尽管近端库存压力尚可，但后续累库压力仍存，加工费或承压，下方则受低原再生价差支撑。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货17.00美元/吨，美金泰混现货16.25美元/吨，人民币混合胶14000元/吨，上海全乳15000元/吨，上海3L 16500元/吨，泰国胶水15000元/吨，泰国杯胶12530元/吨，云南胶水12300元/吨，海南胶水12270元/吨，RU主力NR主力5600元/吨，混合-RU主力-385元/吨，美金泰标-NR主力-245元/吨，RU05-RU09 86元/吨，RU主力-NR主力 385元/吨，胶水-杯胶 5元/吨，全乳-混合 160元/吨，3L-混合 200元/吨，混合-顺丁 -65元/吨，泰标加工利润-852元/吨，混合内外价差 1860元/吨，上期所RU仓单 200820元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：1、全国显性库存微去，绝对水平不高；2、泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可。收储策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）79.04美元/吨，纯苯（CFR中国）476.22元/吨，纯苯（华东）476.22元/吨，加氢苯（山东）627.09元/吨，苯乙烯（CFR中国）7460元/吨，苯乙烯（江苏）7460元/吨，苯乙烯（华南）7460元/吨，EPS(华东普通料）600元/吨。
- 关键数据（价差与利润）：PS（华东透苯）7900元/吨，ABS（0215A) 10700元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-2184元/吨，苯乙烯国产利润-36元/吨，EPS国产利润-926元/吨。
- 日度变化：纯苯（华东）-175元/吨，加氢苯（山东）-225元/吨，苯乙烯（江苏）-130元/吨，苯乙烯（华南）-120元/吨，PS（华东透苯）-100元/吨，ABS（0215A) -5000元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油 120元/吨，苯乙烯国产利润 180元/吨。
