芳烃橡胶早报
芳烃橡胶早报 研究中心能化团队2025/04/29 PTA 日期 原油 石脑油日本 PXCFR 台湾 PTA内盘现货 POY150D/4 8F 石脑油裂解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡负荷 PTA负荷 仓单+有效预报 TA基差 产销 2025/0 4/22 67.4 576 738 4295 6295 81.66 162.0 192 60 86.0 78.9 127625 15 0.40 2025/0 4/23 66.1 589 750 4340 6265 104.34 161.0 182 -11 86.0 78.9 124544 10 0.70 2025/0 4/24 66.6 582 744 4350 6280 94.19 162.0 225 -3 86.0 78.9 122028 15 0.60 2025/0 4/25 66.9 582 752 4415 6265 91.59 170.0 247 -63 86.2 78.9 111956 20 0.75 2025/0 4/28 65.9 578 758 4585 6395 95.25 180.0 383 -86 86.2 78.9 111956 80 0.60 变化 -1.0 -4 6 170 130.00 3.66 10.0 136 -23 0.0 0.0 0 60 -0.15 PTA现货成交 日均成交基差2509(+105）。 PTA装置变化 恒力惠州250万吨检修。 周度观点 近端TA开工小幅回升，聚酯开工高位维持，库存去化速度加快，基差延续走强，现货加工费环比改善；PX国内开工基本持稳，海外检修落地后开工进一步下行，近端TA检修增加下去库有限，而甲苯仍有走弱，PXN偏弱维持，美亚芳烃价差维持。后续来看，瓶片提负支撑聚酯开工，而TA检修仍有增量，叠加主流供应商参与以及下游产销跟进，结构走强明显，核心矛盾依然是边际流动性收紧与远月预期不乐观，短期正反馈或延续，远月风险点在于上半年TA检修相对充分与加工费的修复，关注后续聚酯降负程度。 MEG 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤 制利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2025/04/22 790 484 4217 4280 4218 -29 -715 68.9 64.4 80.0 71 2025/04/23 790 490 4225 4282 4225 -21 -709 68.9 64.4 80.0 71 2025/04/24 790 490 4221 4276 4227 -25 -712 68.9 64.4 80.0 71 2025/04/25 790 485 4188 4243 4197 -38 -743 68.9 64.4 80.0 71 2025/04/28 790 485 4210 4265 4220 -16 -743 68.9 64.4 80.0 71 变化 0 0 22 22 23.00 22.00 0 0 0 0 0 MEG现货成交 商谈价格4192-4214附近，基差对09（+16）附近。 MEG装置变化 上海石化38万吨重启。 周度观点 近端国内煤制提负带动开工回升，到港延迟下港口库存小幅累积，区域仓单有优化预期下月差走强而基差走弱，下游备货水平小幅回落，效益与比价维持。后续来看，聚酯开工维持下近端维持去库状态，而边际效益尚可下供应减量有限，油制存部分转产，当前估值相对中性，关注乙烷制装置动态。 涤纶短纤 日期 1.4D棉型 低熔点 短纤 原生中空 仿大化纤 纯涤纱 涤棉纱 原生短纤 负荷 再生棉型负荷 涤纱开 机 短纤利润 纯涤纱利润 棉花-涤短 粘胶-涤短 2025/04/22 6325 7150 6890 5850 12100 16550 91 50 67 223 375 7395 6815 2025/04/23 6345 7150 6890 5850 12100 16550 91 50 67 202 355 7455 6795 2025/04/24 6360 7150 6890 5850 12100 16550 91 50 67 209 340 7550 6780 2025/04/25 6400 7150 6890 5850 12100 16550 91 50 67 205 300 7515 6740 2025/04/28 6460 7150 6915 5850 12100 16550 91 50 67 112 240 7415 6660 日度变化 60 0 25 0 0 0 0 0 0 -93 -60 -100 -80 现货信息 现货价格6361附近，市场基差对06+0附近。 装置检修-本周观点 近端经纬提负、滁州兴邦重启，开工提升至91.3%，产销环比维持，库存持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，库存结构依然表现为原料备货回落，成品库存累积，效益偏低维持；供应端短纤减产放缓且边际转为提负。考虑到下游表现依然相对疲软，加征关税或影响后续需求，尽管近端库存压力尚可，但后续累库压力仍存，加工费或承压，下方则受低原再生价差支撑。 天然橡胶&20号胶 日期 美金泰标 现货 美金泰混 现货 人民币混 合胶 上海全乳 上海3L 泰国胶水 泰国杯胶 云南胶水 海南胶水 顺丁橡胶 RU主力 NR主力 2025/04/2 2 1715 1740 14350 13900 16000 55.8 50.5 13500 15000 11400 14535 12420 2025/04/2 3 1725 1755 14450 13985 16100 56.0 51.0 13500 15000 11500 14695 12530 2025/04/2 4 1715 1745 14400 13975 16100 56.0 51.0 13500 15000 11600 14735 12400 2025/04/2 5 1705 1730 14280 13945 16100 56.0 51.0 13500 14800 11650 14720 12300 2025/04/2 8 1700 1725 14240 13950 16100 56.0 51.0 13600 15000 11650 14730 12270 日度变化 -5 -5 -40 5 0 0 0 100 200 0 10 -30 周度变化 -40 -40 -310 -190 -50 0 1 600 0 200 -65 -385 日期 混合-RU主力 美金泰标-N R主力 RU05-RU0 9 RU主力-N R主力 胶水-杯胶 全乳-混合 3L-混合 混合-顺丁 泰标加工利 润 混合内外价差 上期所RU 仓单 2025/04/22 -185 112 -35 2115 5.0 -450 1650 2950 -51 -138 201100 2025/04/23 -245 40 -110 2165 5.0 -465 1650 2950 -40 -121 201080 2025/04/24 -335 100 -160 2335 5.0 -425 1700 2800 -44 -93 201080 2025/04/25 -440 124 -175 2420 5.0 -335 1820 2630 -53 -85 200520 2025/04/28 -490 119 -180 2460 5.0 -290 1860 2590 -72 -85 200820 日度变化 -50 -5 -5 40 0 45 40 -40 -19 0 300 周度变化 -245 86 -125 320 -1 120 260 -510 -54 28 -370 今日观点： 主要矛盾：1、全国显性库存微去，绝对水平不高2、泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可3、收储策略：观望 苯乙烯 日期 乙烯(CFR东北亚） 纯苯（CFR中国） 纯苯（华东） 加氢苯（山东） 苯乙烯（CFR 中国） 苯乙烯（江苏） 苯乙烯（华 南） EPS(华东普通 料） 2025/04/22 790 747 6225 6270 900 7460 7655 8600 2025/04/23 790 751 6220 6270 910 7490 7700 8600 2025/04/24 790 739 6140 6170 895 7415 7630 8550 2025/04/25 790 731 6095 6150 893 7395 7585 8550 2025/04/28 790 731 5920 5925 880 7265 7465 8550 日度变化 0 0 -175 -225 -13 -130 -120 0 日期 PS（华东透苯） ABS （0215A) 亚洲价差 纯苯-石脑油 苯乙烯 国产利润 EPS 国产利润 PS国产利润 ABS国产利润 2025/04/22 7950 10700 156 -218 490 -36 -926 2025/04/23 7950 10700 146 -79 360 -165 -926 2025/04/24 7920 10700 141 -16 310 -195 -926 2025/04/25 7900 10700 131 -165 495 -31 -926 2025/04/28 7800 10650 131 -165 615 -13 -926 日度变化 -100 -50 0 0 120 18 0 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。