芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/04/28
PTA
- 核心观点：近端TA开工小幅回升，聚酯开工高位维持，库存去化速度加快，基差延续走强，现货加工费环比改善。PX国内开工基本持稳，海外检修落地后开工进一步下行，近端TA检修增加下去库有限，甲苯仍有走弱，PXN偏弱维持，美亚芳烃价差维持。后续看，瓶片提负支撑聚酯开工，而TA检修仍有增量，叠加主流供应商参与以及下游产销跟进，结构走强明显，核心矛盾依然是边际流动性收紧与远月预期不乐观，短期正反馈或延续，远月风险点在于上半年TA检修相对充分与加工费的修复，关注后续聚酯降负程度。
- 关键数据：
- 原油石脑油日本PX CFR台湾PTA：66.35-66.95
- PTA现货成交日均成交基差：2505(+24）
- PTA装置变化：福建百宏250万吨重启；大连逸盛375万吨重启；桐昆嘉通300万吨检修
MEG
- 核心观点：近端国内煤制提负带动开工回升，到港延迟下港口库存小幅累积，区域仓单有优化预期下月差走强而基差走弱，下游备货水平小幅回落，效益与比价维持。后续看，聚酯开工维持下近端维持去库状态，而边际效益尚可下供应减量有限，油制存部分转产，当前估值相对中性，关注乙烷制装置动态。
- 关键数据：
- 东北亚乙烯MEG外盘价格：7900-7910
- MEG现货成交商谈价格：4176-4207附近
- MEG装置变化：中沙天津42万吨检修；陕煤180万吨提负；内蒙兖矿40万吨重启
涤纶短纤
- 核心观点：近端经纬提负、滁州兴邦重启，开工提升至91.3%，产销环比维持，库存持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，库存结构依然表现为原料备货回落，成品库存累积，效益偏低维持；供应端短纤减产放缓且边际转为提负。考虑到下游表现依然相对疲软，加征关税或影响后续需求，尽管近端库存压力尚可，但后续累库压力仍存，加工费或承压，下方则受低原再生价差支撑。
- 关键数据：
- 现货价格：6303附近
- 装置检修：本周观点近端经纬提负、滁州兴邦重启
天然橡胶 & 2号胶
- 核心观点：主要矛盾：全国显性库存微去，绝对水平不高；泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可；收储策略：观望。
- 关键数据：
- 美金泰标现货：1730-1745
- 美金泰混现货：1394-1405
- 人民币混合胶上海全乳：12530-12655
- 泰国杯胶：56.05-56.05
- 混合-RU主力：-440-124
- 上期所RU仓单：2005-2420
苯乙烯
- 核心观点：无明确观点，主要提供价格和利润数据。
- 关键数据：
- 乙烯(CFR东北亚）：7900-7910
- 纯苯（CFR中国）：6150-6370
- 苯乙烯（CFR中国）：5800-5860
- PS（华东透苯）：7900-7980
- ABS（0215A)：10700-10710
- 亚洲价差纯苯-石脑油：-1063--1654
- 苯乙烯国产利润：-125--31
