核心观点
本报告对工业硅、多晶硅及其下游产品有机硅、铝合金和光伏产业进行了分析，核心观点如下：
- 工业硅： 供给端排产有所减少，处于历史平均水平附近；需求端复苏有所抬头，但整体仍显低迷。成本端支撑有所上升，但下游需求疲软限制了价格上涨空间。
- 多晶硅： 供给端排产持续增加，供强需弱态势明显；需求端硅片、电池片和组件生产持续增加，总体需求表现为持续恢复。成本支撑有所持稳，但库存压力较大。
- 有机硅： DMC价格和下游产品价格持续低迷，厂家利润亏损，开工率处于低位。
- 铝合金： 铝合金价格震荡运行，进口亏损，A356铝送至无锡运费和利润尚可，再生铝开工率处于低位。
- 光伏产业： 光伏装机量持续增长，太阳能发电量稳步提升，光伏产业链整体发展前景向好。
关键数据
- 工业硅： 社会库存为60.2万吨，环比减少1.63%；样本企业库存为251900吨，环比减少1.46%；主要港口库存为13.7万吨，环比持平。
- 多晶硅： 周度库存为25.1万吨，环比增加2.86%，处于历史同期高位。
- 有机硅： DMC周度产能利用率为60.43%，环比持平；DMC库存为113500吨，处于高位。
- 铝合金： 铝合金锭社会库存为1.52万吨，处于低位。
- 光伏产业： 全国新增发电装机容量持续增长，太阳能月度发电量稳步提升。
研究结论
- 工业硅： 短期内，工业硅价格预计在8715-8885元/吨区间震荡。长期来看，随着下游需求的持续复苏，工业硅价格有望上涨，但需关注供给端排产变化和成本端支撑力度。
- 多晶硅： 短期内，多晶硅价格预计在37260-38300元/吨区间震荡。长期来看，随着下游需求的持续恢复，多晶硅价格有望上涨，但需关注库存去化情况和供需平衡变化。
- 有机硅： 有机硅价格短期内预计持续低迷，厂家利润亏损，开工率处于低位。长期来看，随着下游需求的恢复和DMC价格的上涨，有机硅价格有望好转。
- 铝合金： 铝合金价格短期内预计震荡运行。长期来看，随着下游需求的恢复和铝价上涨，铝合金价格有望上涨，但需关注再生铝开工率和进口情况。
- 光伏产业： 光伏产业整体发展前景向好，预计未来将继续保持增长态势。
风险点
- 工业硅： 停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
- 多晶硅： 停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
- 有机硅： 下游需求恢复缓慢，DMC价格持续低迷。
- 铝合金： 下游需求恢复缓慢，铝价上涨空间有限。
- 光伏产业： 国际贸易环境变化，政策调整等。
