2024年报点评业绩短期承压，光模块、电镀铜设备开启第二曲线

罗博特科（300757）2024年报点评：业绩短期承压，光模块&电镀铜设备开启第二曲线

核心观点
受光伏行业景气度下滑影响，公司2024年业绩短期承压，但通过“提质增效”经营方针，盈利能力有所提升，并积极布局光模块与电镀铜设备，开启第二增长曲线。

关键数据

• 营收与利润：2024年营收11.06亿元，同比-29.6%（光伏行业营收10.5亿元，同比-31.8%），归母净利润0.64亿元，同比-17.2%；Q4单季营收0.90亿元，同比-81.7%，转亏。
• 盈利能力：毛利率28.7%（同比+5.9pct），净利率5.7%（同比+0.9pct），期间费用率17.7%（同比+3.7pct）。
• 资产负债：合同负债1.0亿元（同比-51.6%），存货2.1亿元（同比-59.0%），在手订单5.7亿元，Q4经营性净现金流首次转正。

业务进展

1. 电镀铜设备：图形化与金属化技术持续研发，推出单体GW级铜电镀设备并完成客户出货。
2. 光模块设备：子公司ficonTEC订单强劲，2024年新增订单约1982万欧元，在手订单约4800万欧元，英伟达、法雷奥等客户持续下单。

研究结论

• 公司短期受光伏行业波动影响，但通过降本增效及多元化布局，长期增长可期。
• ficonTEC硅光模块设备龙头地位稳固，未来订单有望持续增长。
• 盈利预测调整：2025-2026年归母净利润1.3/1.9亿元，2027年2.4亿元，对应动态PE分别为170/115/93倍，维持“增持”评级。

风险提示
下游扩产不及预期，研发进展不及预期。