周度观点
上周，原油整体呈区间震荡走势，燃油价格同步运行。高硫燃料油报收2991元/吨，周涨0.27%；低硫燃料油报收3469元/吨，周涨0.70%。亚洲低硫燃料油市场结构维持在当前水平附近，贸易商预计5月东西方套利到货量减少将支撑市场基本面。新加坡库存水平较高，但符合规格的现货供应有限，预计短期内市场将延续温和上行趋势。高硫燃料油受益于中东夏季发电需求改善预期，但下游船燃需求疲软及原料采购需求低迷仍将持续施压市场。新加坡现货市场仍有大量高硫燃料油船货待售，5月到港量或将减少。原油价格或呈现震荡态势，预计燃料油价格继续随势震荡。
期现价格
- 期货：FU主力合约期货价3013元/吨，周涨75元，幅度2.56%；LU主力合约期货价3441元/吨，周涨40元，幅度1.19%。
- 现货：舟山高硫燃油492元/吨，周涨6元；舟山低硫燃油500元/吨，周涨5元；新加坡高硫燃油423.59元/吨，周跌13.77；新加坡低硫燃油489.50元/吨，周跌6；中东高硫燃油402元/吨，周跌14.37；新加坡柴油593.56元/吨，周跌11.46。
基本面数据
- 新加坡燃料油消费：2020-2024年消费量逐步增加，预计2024年消费量达490万桶。
- 中国燃油消费：2021-2025年消费量持续增长，预计2025年消费量达5100万吨。
- 山东燃油焦化毛利：2021-2025年毛利波动，2023年11月达到峰值1357元/吨。
价差数据
- 高低硫期货价差：FU-LU价差-3,000元/吨。
库存数据
- 新加坡燃料油库存：4月23日库存2598.9万桶，较前一周减少112万桶。
- 新加坡库存季节走势：库存呈季节性波动，夏季消费旺季库存下降。
- 舟山港燃油库存：库存水平较高，但符合规格的现货供应有限。
操作建议
- 高硫：短线2900-3105元/吨区间操作。
- 低硫：短线3350-3550元/吨区间操作。
