每日观点
供给端：2025年3月PVC产量环比增加10.25%，本周样本企业产能利用率78.63%，环比增加0.02个百分点；电石法企业产量环比减少0.88%，乙烯法企业产量环比增加9.04%，下周预计检修减少，排产少量增加。需求端：下游整体开工率48.16%，环比增加0.069个百分点，低于历史平均水平；型材开工率39.9%，环比持平；管材开工率49.06%，环比增加0.62个百分点；薄膜开工率69.44%，环比持平；糊树脂开工率74.93%，环比减少3.09个百分点；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近。
基本面：中性。成本端：电石法利润为-533元/吨，亏损环比减少4.00%；乙烯法利润为-584元/吨，亏损环比增加3.10%；双吨价差为2293.15元/吨，环比持平。4月25日，华东SG-5价为4860元/吨，09合约基差为-101元/吨，现货贴水期货。
库存：厂内库存42.0201万吨，环比增加2.18%；电石法厂库32.7641万吨，环比增加4.92%；乙烯法厂库9.256万吨，环比减少6.48%；社会库存42.06万吨，环比减少4.71%；生产企业库存天数7.1天，环比增加2.89%。总体库存处于高位。
技术面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
PVC2509：在4924-4998区间震荡。
PVC期货行情
数据来源：上海钢联
PVC基本面-电石法-烧碱
数据来源：WIND
