黄金
- 核心观点： 黄金价格震荡回落，多头情绪回吐。主要受特朗普关税政策不确定性影响，市场担忧美联邦独立性被打破，导致美元信用下降。
- 关键数据： 伦敦金价格从3330美元/盎司附近回落，内盘黄金价格最低回落至785元/克。COMEX黄金和伦敦金价差扩大至1400美元/吨以上。
- 研究结论： 黄金长期叙事未变，但技术指标显示已进入超买区间。建议关注美国政府关税政策的后续发展，以及市场流动性变化，多考虑期权工具进行交易配置。
白银
- 核心观点： 风险偏好回升，白银价格震荡上涨。
- 关键数据： 伦敦银现货价格上行3.17%，COMEX白银期货价格涨幅较大。
- 研究结论： 市场风险偏好回升，投资者对贵金属的需求增加，推动白银价格上涨。
铜
- 核心观点： 美国关税政策扰动市场，寻找与基本面共振的机会。
- 关键数据： 国内库存去化速度加快，现货升水走强，表明下游和终端企业买货动力较强。铜精矿供应紧张，冶炼厂亏损扩大。
- 研究结论： 美国关税政策带来不确定性，但基本面现实偏强。建议关注特朗普关税政策的后续发展，以及国内库存去化和铜精矿供应情况，寻找阶段性交易机会。
铝
- 核心观点： 现实不弱，关注微观面施压价格的边际拐点。
- 关键数据： 电解铝库存去库速度加快，下游消费将更明显转弱。铝土矿供应宽松，氧化铝价格或继续承压运行。
- 研究结论： 短期内铝价相对坚挺，但后市下行空间可能大于上行空间。关注海外铝元素供需情况和出口需求变化，以及铝土矿价格走势。
氧化铝
- 核心观点： 继续底部磨盘，考察资金意愿。
- 关键数据： 氧化铝价格重心略持稳，现货端企稳小幅反弹。库存小幅去库，港口库存明显累库。
- 研究结论： 氧化铝基本面缺乏足够的利多支撑，价格或继续承压运行。建议关注进口铝土矿价格走势和资金意愿变化。
铸造铝合金
- 核心观点： 短期震荡，ADC12-A00价差缩窄。
- 关键数据： 废铝供应偏紧，持货商惜售情绪严重。下游需求疲弱，限制下游补库空间。
- 研究结论： 短期内价格震荡运行。关注废铝供应情况和下游需求变化，以及ADC12-A00价差走势。
锌
- 核心观点： 强现实弱预期，价格震荡运行。
- 关键数据： 锌价受超预期关税影响迅速下跌后，国内下游积极逢低补库，社会库存表现为去化。COMEX和LME的价差扩大至1400美元/吨以上。
- 研究结论： 短期需求偏弱，预计价格偏弱运行。中期角度来看，二季度铅价承压为主，但下方空间暂不看深。关注关税谈判与落地情况带来的阶段性交易。
铅
- 核心观点： 需求偏弱，压制价格上方。
- 关键数据： 再生铅存在显著亏损，产量边际继续下滑。原生铅方面，河南炼厂检修结束带来增量。消费逐步过渡至淡季，下游放假时间偏长。
- 研究结论： 短期需求偏弱较为显著，预计价格偏弱运行。中期角度来看，二季度铅价承压为主，但下方空间暂不看深。关注废电池供应情况和需求变化。
锡
- 核心观点： 基本面平稳，价格震荡。
- 关键数据： 锡价企稳，LME锡0-3现货贴水171美元/吨，国内基差走弱至1000元/吨。周度库存去库72吨至10413吨。
- 研究结论： 锡均衡价格或在26万至27万附近，亦区间震荡思路应对。关注印尼出口情况和宏观不确定因素。
