原木期货5月行情展望
外盘 报 价 持 续 下 降4月 原 木 盘面 反 弹 乏 力 后 破 位 下 跌 作者：曹剑兰投资咨询资格：Z0019556联系方式：020-88818046/15618256936邮箱：caojianlan@gf.com.cn 2025年4月25日 目录 观点策略及行情回顾01 现货价格及成本利润02 基本面数据（供应、需求）03 其他（螺纹钢消费、海运费、汇率）04 1-1观点策略 1-2核心指标分析及观点策略 1-2行情回顾：4月原木盘面反弹乏力后破位下跌 4月份原木期货反弹乏力后盘面加速下跌，截止4月25日，2507合约收于796元/立方米，月度下跌25.5元/立方米；2509合约收于812元/立方米，月度下跌36元/立方米；2511合约收于816.5元/立方米，周度下跌34.5/立方米。 二、现货价格及成本利润 2-1现货价格：现货价格大幅回落后，贸易商挺价惜售但信心不足。 在现货价格经历了2个月的下跌后，4月份贸易商亏损严重有挺价惜售情绪，但挺价并未落地，市场信心不足。其中大A材价格跌幅较大，山东3.9米大A辐射松现货价格从3月底的920元/方跌至870元/方，月跌50元/方。 截止4月25日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格780元/方，月环比下跌30元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比下跌10元/方。云杉因为供应收紧价格上涨，山东11.8米云杉原木现货价格1060元/方，月环比上涨30元/方。江苏11.8米云杉原木现货价格1150元/方，月环比上涨30元/方。 2-2外盘价格及成本利润：贸易商接货意愿不足，外商持续下调报价 外盘报价：据千里目资讯，4月份4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为111美元/JAS立方米,月度下跌10美元/JAS立方米。11.8米云杉外盘价:云杉原木外盘CFR价格为120欧元/JAS立方米，较上月持平。5月进入出货季节性淡季，预计外盘价格仍有下跌空间。 成本利润：截止4月25日，根据外盘报价价格为111美元/JAS立方米计算进口理论成本为798元。 2-3下游木方价格：4月木方价格维稳运行 受房地产市场低迷影响，建筑木方整体需求偏弱。作为原木的直接下游，辐射松建筑木方在经历了3月的跌价后4月价格整体维稳，暂无变化。 截止4月25日辐射松木方价格:日照市场主流成交价为1290元/立方米，月环比持平。镇江市场主流成交价为1300元/方，月环比持平。 三、基本面数据跟踪 3-1供应：4月到港量有所下滑，预计5月供应压力边际改善 新西兰原木预计发运量:2025年2月，新西兰预计发运至中日韩印的原木数量为161.27万方，较上月增加30.21.68万方.新西兰预计发运至中日韩印的船只数量为58条，较上月增加8条。 据海关总署统计，2025年1-3月，中国针叶原木进口总量约578.42万立方米，同比减少6.64%。2025年3月中国针叶原木进口总量约231.64万立方米，月环比增加27.48%，同比减少2.37%。 2025年4月21日-4月27日，第17周18港针叶原木预计到船11条，较上周减少9条，周环比减少45%；到港总量约36.37万方，较上周减少14.02万方，周环比减少28%。 3-2库存：4月库存整体小幅去库，但辐射松库存持续增加。 截止4月18日，原木港口库存为351万方，较3月底去库8万方。 分省份来看，截止4月18日，山东地区港口库存198.8万方，较3月底累库9万方，江苏地区港口库存112万方，较3月底去库15.6万方。 分材质来看，截止4月30日，国内分材质原木总库存为340万方，较上月减少3.67万方，其中辐射松库存270.33万方，月累库4.58万方，北美材库存49.67万方，月去库5.58万方，云杉库存20.33万方，月去库2.67万方。 3-3需求：4月原木出库量高位回落，5月进入季节性需求淡季。 4月原木日均出货量连续两周突破7.16万吨后回落至6.51万吨，较3月底减少0.65万吨。截止4月18日，江苏日均出货2.57万方，较3月底减少0.19万方。山东日均出货3.3万方，较3月底不变。 整体来看，4月原木出库量经历了由强转稳态势，随着近期原木价格的下降，后续关注加工厂是否会增加原料采购。但房屋新开工面积下降导致的建筑用料萎缩，压制原木需求。 四、其他指标（房屋新开工、海运费、汇率） 4-1需求-被动指标：建材消费低于去年同期，螺纹钢表现最弱 汇率方面，4月25日，美元兑离岸人民币涨0.4%，报7.2870元。 运费方面，4月24日，波罗的海干散货指数为1253，波罗的海轻便型指数报567，波罗的海超轻便指数976点。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 曹剑兰Z0019556 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、木联数据、海关总署、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
